Фундаментальный анализ рынков

К европейским валютам USD сумел укрепиться, однако продолжить восстановление в паре с японской валютой он не сумел, так как иена укрепляла позиции, в расчете на бездействие японского ЦБ.

После ожидаемого повышения ключевой ставки ФРС в конце прошлого года сразу же "встал ребром" вопрос о дальнейших планах регулятора. Одним из основных рисков начала нового цикла роста ставок была реакция рынков, но падение фондовых индексов стало лишь очередной коррекцией в рамках бычьего тренда и никакого "обвала" не случилось. Следовательно, в ближайшие месяцы нас ждёт ещё одно повышение ключевой ставки, но пока остаётся неясным, на каком именно заседании FOMC это произойдёт.

Центробанки на этой неделе будут в центре внимания рынка. Станут известны результаты заседаний английского ЦБ, японского и Федрезерва. Хотя ни от одного из них сюрпризов не ожидается, однако совещания сами по себе могут вызвать волатильность. Главным драйвером в начале торговой пятидневки будет отношение трейдеров к риску и разговоры на тему риторики штатовского ЦБ в грядущую среду.

Вот уже который год ЕЦБ, да и другие регуляторы придерживаются цели по инфляции на уровне 2%. Причём чем дальше развивается вся эта история, тем масштабнее становятся принимаемые меры стимулирования экономики. Если ещё несколько лет назад глава ЕЦБ Марио Драги и слышать не хотел о европейском варианте QE, то теперь объём покупок активов наращивается, а их перечень на прошлом заседании и вовсе был расширен за счёт корпоративных облигаций.

Европейский регулятор принял программу смягчения экстремального вида: депозитная ставка были понижена до - 0.4% с -0.3% ранее, а базовую ставку монетарные власти опустили до нулевого уровня, с 0.05% ранее. Регулятор увеличил и программу ежемесячной покупки активов с 60 млрд. до 80 млрд. евро. Сейчас будут выкупаться все ценные бумаги инвестиционного уровня, в том числе корпоративные. Также Центробанк принял новую программу целевых льготных кредитов под 0% сроком на 4 года.

Складывается такое ощущение, что ведущие мировые центробанки начали какое-то негласное соревнование, выясняя, кто из них способен принять наиболее неожиданное для широкой публики решение. Не так давно Банк Японии буквально огорошил финансовую общественность решением об отрицательной ставке, в прошлые годы швейцарский регулятор дважды принимал решения, которые приводили к каким-то невероятным движениям на валютном рынке.

На текущей торговой неделе важных новостей будет опубликовано мало. Главным событием недели станет совещание Совета ЦБ ЕС по монетарной политике, запланированное на сегодня 10 марта. Глава Центробанка ЕС, М. Драги несколько раз уже намекал, что банк своими действиями готов оказывать поддержку росту экономике Еврозоны. Евровалюта растеряла свои позиции на ожиданиях, что ЕЦБ с большей вероятностью снова пойдет на смягчение монетарной политики. Согласно прогнозам, по итогам грядущего совещания регулятор снизит ставки далее в отрицательную территорию.

Японская валюта укрепила свои позиции против американского доллара и единой европейской валюты на фоне вновь появившихся опасений касательно очередного ослабления китайской экономики. Причиной этих опасений стали слабые данные по торговле, поступившие из Китая, и заставившие засомневаться в выздоровлении экономики страны. Как следствие, инвесторы стали проявлять повышенный интерес к безрисковым активам.

Рынок сосредоточил свое внимание на долгожданном штатовском релизе касательно трудового рынка. Хотя данные были сверхпозитивными и продемонстрировали прирост в размере 242000, при прогнозах +190000 и предыдущего показателя +172000, однако USD ослаб по отношению к европейскому сопернику, показав лишь непродолжительную позитивную реакцию.

После выхода слабой заокеанской статистики на прошлой неделе настроения рынка ухудшились. В таких условиях USD растерял свои завоевания против европейских коллег. На минувшей неделе количество американских безработных, впервые обратившихся за пособием, выросло с 272000 до 278000, резкое снижение до 3.3% продемонстрировали затраты на рабочую силу, ожидался рост на 4.7%. Такие цифры могли стать поводом для беспокойств за ключевой нон-фармовский релиз, однако данные от ADP указывали на обратное. Фактически данные вышли на уровне 242000 против прогноза 190000.

Пятничные данные по рынку труда традиционно являются самой ожидаемой рынками статистикой месяца. В последнее время важность показателей уровня безработицы и числа новых рабочих мест возросла ещё больше, поскольку ФРС прямо увязывает свои дальнейшие действия с динамикой восстановления занятости. Сегодняшние данные ожидаются весьма сильными, если смотреть на цифры. Безработица, вероятно, останется на уровне 4,9%, а число новых рабочих мест в феврале может оказаться близким к 200k.

Несмотря на падение немецкого промышленного производства в ноябре и декабре, экономика Германии всё-таки смогла показать рост на 0,3% по итогам четвёртого квартала. Выправить ситуацию помог рост внутреннего спроса, что помогло компенсировать проблемную статистику по экспорту. Получается, что рост экономики во многом был обусловлен притоком более миллиона мигрантов, что и стало драйвером для внутреннего потребления в стране.

Побочные эффекты продолжительного периода мягкой монетарной политики ведущих мировых центробанков постепенно дают о себе знать. Одной из основных проблем стала сложность возвращения к нормальным процентным ставкам, поскольку из-за отсутствия резкого посткризисного восстановления экономики в текущих условиях, крайне сложно ожидать, что рост будет набирать обороты при повышении стоимости кредитования.

Как и ожидалось, пара получила поддержку со стороны Банка Японии. Однако рынок ожидал увеличение объёмов количественного смягчения. вместо этого монетарный регулятор ввёл отрицательные процентные ставки, сославшись на положительный опыт Швейцарии. Также Х. Курода отметил о том, что инструменты смягчения монетарной политики исчерпаны не все. На этом пара доллар-японская йена завершила торги ростом почти на 250 пунктов.

Пара в течении недели пребывала в восходящем движении. Поддержку паре оказывала коррекция на рынке нефти. Сокращение дистиллят нефти по данным статистики США указывают на некоторое увеличение спроса. В то же время нефти оказывает поддержку сокращение буровых Backer Huges.