Блог Дмитрия Демиденко

После того как ФРС прояснила ситуацию с будущей траекторией движения ставки по федеральным фондам, внимание инвесторов переключилось на Европу. Какой динамикой отметится европейская инфляция? Будет ли ЕЦБ нормализовать денежно-кредитную политику раньше, чем в настоящее время предполагается? Смогут ли евроскептики в Италии договориться по бюджету с министром финансов? Вопросов достаточно много, ответы на них пока не получены и могут стать ключом к пониманию дальнейшей динамики EUR/USD. Значит ли это, что про Федеральный резерв можно забыть? Не думаю. Если что-то в экономике США пойдет не по плану, о центробаке обязательно вспомнят…

В настоящее время основным драйвером роста EUR/USD является процесс закрытия длинных позиций по доллару США из-за его нежелания реагировать на эскалацию торгового конфликта между Вашингтоном и Пекином и на повышение ФРС ставки по федеральным фондам. Спекулянты избавляются от гринбека, но для восстановления восходящего тренда по основной валютной паре этого недостаточно. Евро должен вспомнить о тех козырях, которые позволили ему укрепиться на 14% по отношению к своему основному конкуренту в 2017. Одним из них является нормализация денежно-кредитной политики ЕЦБ, сроки старта которой напрямую связаны с динамикой европейской и немецкой инфляции…

Не ходите против ФРС. Этот принцип известен всем инвесторам, однако повышение ставки по федеральным фондам вовсе не означает, что доллар США будет расти. Вероятность такого исхода в сентябре оценивается деривативами CME почти в 100%, а шансы очередного ужесточения денежно-кредитной политики в декабре – в 80%. Эти факторы уже учтены в котировках связанных с гринбеком валютных пар на Forex, поэтому рынок внимательно следит за прогнозами FOMC. Сохранит ли центробанк свое намерение довести ставки до 3,25% к концу следующего года? Возможно, нормализация пойдет медленнее? Или быстрее? От этого зависит реакция индекса USD на результаты встречи ФРС…

Фискальный стимул добавил оптимизма поклонникам американских акций. Сильная экономика, крепкий рынок труда, по-прежнему, мягкая по историческим меркам монетарная политика ФРС и связанные с ней низкие затраты по займам создают предпосылки для продолжения ралли фондовых индексов. Европа с ее забуксовавшим в начале года ВВП, политическими рисками и опасениями по поводу влияния торговой войны на экспорт выглядит куда хуже. В результате капитал течет из Старого в Новый свет, способствуя укреплению доллара против евро. Впрочем, по мере продвижения S&P 500 на север вероятность коррекции растет…

В видео-обзоре рассматриваются наиболее интересные события недели к 28 сентября, производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.
В TOP-5 событий недели входят:
1. Заседание ФРС, США
2.Инфляция, еврозона
3.Заказы на товары длительного пользования, США
4. Заседание RBNZ, Новая Зеландия
5. Индекс делового климата IFO, Германия

Единая европейская валюта уверенно двигается в направлении верхней границы среднесрочного торгового диапазона 1,15-1,185 благодаря закрытию длинных позиций по доллару США. Гринбек не смог воспользоваться такими козырями, как скорое повышение ставки по федеральным фондам и эскалация торгового конфликта Вашингтона и Пекина, и теперь его вчерашние поклонники поворачиваются к «американцу» задом. Впрочем, у евро есть и свои козыри. Если экономика валютного блока начнет уверенно восстанавливаться во втором полугодии, то у ЕЦБ возникнут основания для более раннего повышения ставок, чем он в настоящее время планирует. Подсказку могут дать индексы деловой активности…

Швейцарский франк вышел на первое место в списке лучших исполнителей среди валют G10, опередив японскую иену и доллар США. Напряженная политическая обстановка в Италии, сильный спрос на активы-убежища на фоне торговых войн и крепкая экономика позволяют «свисси» чувствовать себя уверенно. Самый быстрый рост ВВП Альпийской державы за последние семь лет, безработица на минимальных отметках со времен мирового финансового кризиса и растущая инфляция дают основания, по меньшей мере, для ухода ставок SNB из отрицательной области. Но крепкий франк явно не входит в планы Национального банка, и на своем заседании он попытается вставить палки в колеса его поклонникам…

На последнем заседании Комитета по монетарной политике Банк Англии отметил, что инфляция продолжит замедляться в направлении таргета в 2%, при этом всплеск потребительского спроса во второй половине 2019 позволит ему продолжить нормализацию денежно-кредитной политики. Речь идет о предположениях, реальность может быть другой. Стоит инфляции по итогам августа разогнаться до 2,6-2,7%, предполагаемые сроки повышения ставки РЕПО сместятся с ноября следующего года на более ранний период. И наоборот, притормози потребительские цены до 2,2-2,3%, инвесторы не будут рассматривать возможность монетарной рестрикции ранее 2020. В связи с этим становится понятно, почему релиз данных по CPI настолько важен для фунта…

Инвесторы внимательно следят за конъюнктурой рынка казначейских облигаций США. Штатам, в связи с налоговой реформой, необходимо финансировать растущий как на дрожжах дефицит бюджета, что приводит к увеличению объемов эмиссии. Если не найти покупателей на долговые обязательства, то придется включать печатный станок, что приведет к бурному росту инфляции и ослаблению доллара США. По этой причине спрос на трежерис со стороны нерезидентов крайне важен для курсообразования на Forex. Стабильное снижение показателя может послужить подсказкой, что Китай распродает свои запасы американских бондов из-за торговой войны…

В видео-обзоре рассматриваются наиболее интересные события недели к 21 сентября, производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.
В TOP-5 событий недели входят:
1. Инфляция, Британия
2.Деловая активность, еврозона
3.Заседание Банка Японии
4. Розничные продажи, Британия
5. Инфляция, Канада