Блог Дмитрия Демиденко

Экономика еврозоны прокатилась на американских горках: после впечатляющего роста в 2017, лучшего за десяток лет, концовка 2018 была омрачена худшим расширением со времен долгового кризиса. Слабость отягощенного торговыми войнами внешнего спроса стала неразрешимой проблемой для ориентированного на экспорт ВВП валютного блока. Если бы не угасающий на глазах под влиянием паузы в процессе нормализации денежно-кредитной политики ФРС доллар, пара EUR/USD упала бы к отметке 1,1 и ниже. Сейчас инвесторы с нетерпением ожидают релиза данных по европейскому ВВП, чтобы понять, куда должен идти евро…

Накануне январского заседания FOMC инвесторы сходятся во мнении, что ФРС предстанет «голубем» и будет говорить о необходимости паузы в процессе нормализации денежно-кредитной политики. Дескать, необходимо посидеть и посмотреть, как предыдущие повышения ставки по федеральным фондам повлияли на экономику США. При этом Джером Пауэлл рискует наступить на одни и те же грабли, что и в декабре. Тогда финансовые рынки признали его риторику недостаточно мягкой и отреагировали обвалом фондовых индексов. Учтет ли председатель ФРС свои ошибки? Если да, то американский доллар может попасть в волну распродаж…

Торговые войны США и Китая не оставили равнодушной ни одну страну мира. Противостояние крупнейших экономик планеты вредит глобальным торговле и экономике, однако наибольшую боль испытывают тесно связанные с Поднебесной государства. Это отражается на их экспорте, внешней торговле в целом, курсах валют… На таком фоне не стоит удивляться падению новозеландского доллара в 2018. Однако в 2019 «киви» постепенно приходит в себя в надежде на прорыв в переговорах Вашингтона и Пекина и на дальнейшее улучшение глобального аппетита к риску. Если бы еще и внутренняя статистика не подводила, «быки» по NZD/USD cмогли бы продолжить атаку…

В видео-обзоре рассматриваются наиболее интересные события недели к 1 февраля, производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.

В TOP-5 событий недели входят:

1. Рынок труда, США
2. Заседание ФРС, США
3. ВВП, США
4. Инфляция, еврозона
5. Инфляция, Австралия

Немецкая экономика тянет евро на дно. Стоящая на грани технической рецессии Германия испытывает серьезные проблемы из-за торговых войн. Они замедляют ВВП Китая, крупнейшего потребителя европейских товаров. Падает экспорт и отягощенное новыми требованиями по выбросам промышленное производство. Когда это прекратится – никто точно не знает. Получив ответ на этот вопрос, можно будет прояснить перспективы EUR/USD, поэтому инвесторы внимательно следят за макроэкономической статистикой, в том числе, по индексу делового климата от немецкого института IFO. Его высокая корреляция с ВВП Германии наводит на грустные предположения…

В преддверии заседания ЕЦБ единая европейская валюта находится под давлением. Мало кто верит, что центробанк станет повышать ставки сразу после окончания лета, на что он намекал ранее. Вероятнее всего, старт нормализации денежно-кредитной политики состоится в декабре или позже. Пока же рынок ломает голову над вопросом, продолжат ли Марио Драги и его коллеги верить в набор оборотов экономикой еврозоны? Второе полугодие 2018 оказалось для нее печальным: торговые войны больно ударили по экспорту, промышленному производству и деловой активности, в то время как политическая неопределенность заставляла потребителей проявлять осторожность. Кем предстанет ЕЦБ: выраженным «голубем» или скромным «ястребом»? От этого будет зависеть судьба EUR/USD…

Банк Японии сумел добиться победы над дефляцией, но таргет в 2% по потребительским ценам от него ускользает уже который год. Напротив, 40%-е проседание нефти в конце 2018 замедлило инфляцию в Стране восходящего солнца почти до нулевого уровня. Не помогают ни масштабный монетарный стимул в рамках QE, ни отрицательные ставки, ни управление кривой доходности… Вместе с тем, рынки довольно осторожно относятся к январскому заседанию Совета управляющих. BoJ давно проявил себя новатором в области денежно-кредитной политики, и сюрприз от него наверняка отразится на японской иене…

Несмотря на оптимистичные средне- и долгосрочные прогнозы, единая европейская валюта в начале 2019 чувствует себя неважно. Под влиянием торговых войн США и Китая экспорт серьезно сдал, потянув с собой на дно промышленное производство и деловую активность. В таких условиях замедление ВВП до 0,2% кв/кв и ниже выглядит вполне объективным. Перед ЕЦБ стоит непростая задача: ему необходимо нормализовать денежно-кредитную политику для создания боеприпасов для борьбы со следующим кризисом, а слабая экономика не позволяет это сделать. Нужны сигналы об улучшении состояния ее здоровья. Возможно, они поступят от индекса экономических настроений ZEW…

В видео-обзоре рассматриваются наиболее интересные события недели к 25 января, производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.
В TOP-5 событий недели входят:
1. Заседание ЕЦБ, еврозона
2.Деловая активность, еврозона
3.ВВП, Китай
4. Заседание Банка Японии
5. Рынок труда, Австралия

Ни масштабная программа количественного смягчения, ни отрицательные процентные ставки не помогают Банку Японии подвести инфляцию к таргету в 2%. Базовый индикатор никак не может зацепиться за отметку 1%, потребительские цены и вовсе, согласно консенсус-оценке экспертов Bloomberg, готовы замедлится по итогам декабря до 0,3% г/г. В таких условиях стремительное укрепление иены в результатн флэш-аварии в начале января сильно беспокоит центробанк. Не станет ли он опускаться до валютных интервенций? Многое будет зависеть от релиза данных по японской инфляции…