США вбрасывает в экономику 2 триллиона долларов. Что будет дальше?

Антикризисные меры правительства США - 2 триллиона долларов! Спасение или оттягивание неизбежного? Мнение и оценка на перспективу.

Мы живем в воистину интересную эпоху. События, влияющие на весь мир, случаются чуть ли не каждый день.

Вчера Сенат США одобрил пакет стимулирующих экономику мер на общую сумму в два триллиона долларов!

Давайте попробуем разобраться, что это значит для нас и каких последствий стоит ждать?

Для начала давайте посмотрим, что входит в эти 2 триллиона. Скажу честно, я не нашел официального законопроекта по данному пакету мер, а источники в СМИ сильно разнятся и не дают полной картины, но общий собирательный образ мер выглядит следующим образом:

500 млрд - прямая поддержка крупных корпораций, чей штат сотрудников больше 10 000 человек. Это прямые и безвозмездны ссуды, которые выдаются при условии, что компании не будут проводить сокращение сотрудников.

367 млрд - налоговые каникулы и льготные кредиты для малого и среднего бизнеса

250 млрд - налоговые каникулы и дополнительные льготы для граждан

250 млрд - увеличение пособий по безработице, прямые выплаты малоимущим (с доходом меньше 75 000 долларов в год) и дополнительные отчисления многодетным семьям на каждого ребенка.

117 млрд - поддержка системы здравоохранения (больниц и мед. персонала)

10 млрд - прочие адресные расходы (поддержка штатов и муниципалитетов, эвакуация граждан, питание людей в изоляции и на карантине, снабжение народной гвардии и волонтеров, поддержка объектов искусства)

Как мы видим, общая сумма прямых вливаний в экономику на самом деле меньше, чем 1,5 триллиона, однако по оценке экономистов, экономический эффект от данных мер, за счет льготного кредитования и кредитного мультипликатора, должен быть в районе 2 - 2,2 триллиона долларов. Поэтому ведущие СМИ подхватили цифру в 2 триллиона и тиражируют ее повсеместно.

Занимателен был и тот факт, что в изначальной версии пакета стимулирующих мер была наложена секретность на распределение средств для крупных корпорации, что создавало благодатную почву для коррупции и распила денежного пирога, однако в финальной версии Сенат убрал данные оговорки.

Анализируя данную программу, важно отметить следующий момент:

Во-первых!

Данная программа имеет яркий социальный характер и направлена в первую очередь на поддержку безработных и малоимущих. Очевиден популистский характер таких мер, ведь в ноябре 2020 году будут проходить выборы в президенты США и очевидно, что Трамп хочет сохранить место за собой.

Во-вторых!

Данная сумма не упадет с неба и в конечном итоге прямо или косвенно, но серьезным образом повлияет на размеры государственного долга США и доверие к доллару, как международному средству платежа. Вероятно, сейчас, во время кризиса, когда развиваются дефляционные процессы и повышается спрос на стабильные активы, такие как казначейские облигации США, глобальная экономика поглотит данную денежную эмиссию, но в более долгосрочной перспективе подобная ситуация сильно ускорит процессы разрушения долгового пузыря, что в конечном итоге выльется в еще более страшный долговой кризис.

В-третьих!

Природа текущего кризиса отлична от кризиса ипотечных займов в 2008 году. Если тот кризис был сугубо финансовым и его источник развития был в США, то текущий кризис импортирован извне и вызван не только пандемией, но и разрывом, разрушением финансовых, логистических и транзакционных цепочек по всему миру. Экономика США, несмотря на то, что является одной из движущих сил всей глобальной экономики, решая внутренние социальные проблемы с помощью данного пакета мер, не способствует разрешению глобального кризиса, корни которого не экономические, а биосоциальные. Иными словами, даже такого огромного пакета денежных вливаний не будет достаточно, если экономики других стран с головой погрузятся в кризис.

В-четвертых!

Данный пакет мер направлен исключительно на стимулирование спроса, но не помогает решить вопрос кризиса предложения, который вызван нарушением логистических и производственных цепочек. Следовательно, данные меры могут вызвать банальный дефицит товара и рост дефляции в краткосрочном периоде, что губительно для экономики в целом и нивелирует эффект от финансовых вливаний.

Что в результате нам дает данный пакет мер?

Очевидно, что данный пакет мер несет краткосрочный положительный эффект, позволит экономике США немного выдохнуть и не свалиться в неуправляемый штопор. Однако, нужно понимать, что данные меры не являются лекарством от глобального кризиса, а лишь служат лечением симптомов, которые проявляются в экономике США. Если угроза глобальной пандемии не будет снята в ближайшее время, то 2 триллиона быстро растворятся в общем глобальном хаосе повсеместных карантинов, локдаунов, закрытых границ и остановки предприятий.

Активация печатного станка и резкое наращивание госдолга США в конечно итоге обязательно вернется бумерангом и аукнется как самой Американской экономике, так и всему миру.

Кажется, особенно очевидна данная картина для участников фондового рынка.

На графике выше - четырехчасовой чарт S&P500. Видно, что рост на фоне рассмотрения пакета стимулирующих мер себя достаточно быстро отыграл и продолжительной эйфории мы не наблюдаем. Консолидация проходит в рамках медвежьего канала, а значит вероятность продолжения нисходящего тренда значительна.

Подтверждением настроений рынка является и рост золота - традиционного защитного актива. Основной пик бычьего движения приходится как раз на этап рассмотрения сенатом пакета мер экономического стимулирования, что является косвенным сигналом того, что в целом рынок данные меры не вдохновляют и общий тренд бегства от рисков продолжается.

Судя по глобальной волновой структуре суперциклов (см. график выше), бычий тренд по золоту будет актуален в долгосрочной перспективе и мы еще увидим его по 2000 USD и выше. В целом данная картина хорошо дополняет общий пазл затяжного экономического кризиса и снижения покупательной способности доллара в перспективе ближайших лет.

Более подробный анализ по желтому металлу и другим активам ожидайте в моих будущих статьях.

Берегите себя и свои деньги!

На всякий случай стоит напомнить, что все материалы представлены в качестве примеров и исключительно с образовательной целью. Это не финансовый совет и гарантий прибыли я не даю. Все торговые решения вы принимаете самостоятельно, на свой страх и риск.

Автор Михаил @Hypov