Коронавирус – джокер для иены. Связанное с эпидемией падение мировых фондовых индексов толкает котировки USD/JPY вниз

3 февраля 2020 - Администрация социальной сети OSOBYE RU

Намерение Банка Японии быть максимально гибким, коронавирус и связанное с ним падение мировых фондовых индексов, повышение волатильности на Forex и растущий спрос на хеджирование политических рисков в США позволили «медведям» по USD/JPY перейти в контрнаступление во второй половине января. В результате рекомендация по продаже неспособной закрепиться выше психологически важной отметки 110 пары оказалась успешной, и еще некоторое время продавцы, вероятнее всего, продолжат контролировать ситуацию. Другое дело, что на среднесрочном горизонте инвестирования все может измениться.

В последнее время иена чутко реагирует на внешние факторы и закрывает глаза на внутренние. Я связываю это с тем обстоятельством, что Банк Японии загнан в угол. За 7 лет потребительские цены вопреки масштабному стимулу к таргету в 2% так и не приблизились. В декабре они выросли на скромные 0,7%. Монетарная экспансия неэффективна, у нее есть серьезные побочные эффекты. И не только для банковской системы. Если BoJ смягчает денежно-кредитную политику, возникает ощущение, что экономика Японии слаба, что толкает вниз инфляционные ожидания. Харкухико Курода и его команда обязаны быть гибкими. Они вряд ли расширят монетарный стимул, что стало бы неприятным сюрпризом для иены. Напротив, большинство экспертов Bloomberg ожидают ужесточения денежно-кредитной политики в 2021.

Коронавирус создает проблемы экономике Страны восходящего солнца, но не ее валюте. Около 30% всех посещающих Японию туристов - китайцы. Снижение потока въезжающих в страну иностранцев, по мнению Mitsubishi UFJ Morgan Stanley, может замедлить ВВП на 0,2 п.п. Если эпидемия продлится около 3-х месяцев. Если речь пойдет о 12-ти месяцах, Nomura оценивает потери экономики в 0,65 п.п. В отличие от валового внутреннего продукта, иена получает преференции из-за коронавируса. Растет ее волатильность и падают мировые фондовые индексы. В результате carry трейдеры закрывают позиции и возвращаются к валютам фондирования.

Динамика волатильности иены

Источник: Bloomberg.

Еще одним драйвером повышения изменчивости котировок USD/JPY являются президентские выборы в США. Инвесторам рекомендуют хеджировать связанные с ними риски уже сейчас, вспоминая печальный опыт неожиданной победы Дональда Трампа в 2016.

В ближайшие 10-15 дней иена имеет неплохие шансы продолжить наступление на лагеря основных мировых валют, однако как только эпидемия в Поднебесной достигнет пика, начнутся ее продажи. Как показывает история, вирусы не являются долгоиграющим факторам ценообразования. Через 1 и 6 месяцев после их завершения мировой MSCI рос в среднем на 0,8% и 7,1%. Речь идет о 13-ти случаях с 1981.

Реакция мирового рынка акций на вирусы

Источник: Wall Street Journal.

В такой ситуации имеет смысл частично фиксировать прибыль по ранее сформированным шортам по USD/JPY и рассматривать сигналы о покупке пары на отбое от поддержек на 107,9-108,1 и 107,25-107,55. Основными факторами риска для данной стратегии являются существенное замедление ВВП США и торговая война Штатов с ЕС. При таком раскладе доллар может рухнуть к ¥106,5 и ниже.

Аналитика LiteForex

Коронавирус – джокер для иены. Связанное с эпидемией падение мировых фондовых индексов толкает котировки USD/JPY вниз

Похожие статьи: