«Австралиец» попал в немилость! Из любимого рискованного актива для carry trade австралийский доллар превратился в изгоя

На Forex как и в жизни все течет, все меняется. Однако торговые войны и коронавирус ускорили это процесс. Они изменили финансовые рынки до неузнаваемости. Если бы несколько лет назад кто-то сказал, что австралийский доллар превратится в валюту фондирования, его подняли бы на смех. Еще в 2011, когда весь мир отходил от последствий экономического кризиса, «оззи» стоил дороже, чем его американский тезка, cash rate находилась на уровне 4,75%, а операции carry trade с участием «австралийца» как рискованного актива стабильно приносили прибыль. За неполные десять лет все перевернулся с ног на голову. 

Торговая война США и Китая, засуха и пожары в Австралии заставили RBA снизить затраты по займам до исторического минимума в 0,75%. И это еще не предел! Центробанк всерьез рассуждает о их падении до 0,25%, после чего настанет очередь программы покупок активов! Комбинация низких ставок долгового рынка и «медвежьего» тренда по AUD/USD сделала из австралийского доллара самую эффективную валюту фондирования для игры на разнице с мексиканским песо. Такие сделки в этом году принесли 6,4%, и это далеко не лучший результат. Покупки аргентинского песо, индонезийской и индийской рупии позволили бы заработать больше денег.

Эффективность операций carry trade 

Источник: Bloomberg.

О том, что валюты, используемые в качестве финансирования для сделок carry trade, нынче не в моде свидетельствует безудержное падение евро и иены. К ним можно добавить австралийский доллар с одной маленькой оговоркой. Корреляция последнего с индексом волатильности VIX по-прежнему отрицательна. То бишь коррекция S&P 500 станет хорошей новостью для «быков» по EUR/USD и «медведей» для USD/JPY, но никак ни для «оззи». 

Динамика корреляции VIX с валютами фондирования

Источник: Bloomberg.

Честно говоря, ситуацию для австралийского доллара можно описать как хуже не бывает. Филипп Лоу связал дальнейшее снижение cash rate с ростом безработицы, и показатель действительно подскочил с 5,1% до 5,3% в январе. Коронавирус оказался куда более долгоиграющим фактором, чем можно было предположить. Если ранее была надежда, что пик эпидемии придется на середину февраля, то в настоящее время никто не даст гарантии, что это произойдет в середине марта. В итоге теория о восстановлении ВВП Китая во втором квартале подвергается сомнению, а перспективы коррекции AUD/USD становятся все более туманными. 

Оптимизму чиновников из Народного банка, утверждающих, что денежно-кредитная политика в Поднебесной имеет достаточный запас прочности для того, чтобы справиться с любыми проблемами, можно позавидовать, но пока подобные спичи вызывают ассоциации с холостыми выстрелами в воздух. Падение «оззи» к минимальной отметке с 2009 выглядит логичным, и пока из Китая не будет поступать хороших новостей, рискует продолжиться. Если «быкам» по AUD/USD не удастся зацепиться за поддержку на 0,657-0,6575, пара может просесть еще как минимум на одну фигуру. Лишь разочаровывающая статистика по Штатам позволит ей перейти к консолидации, но говорить о переломе нисходящего тренда пока не приходится.

Аналитический обзор австралийского долллара LiteForex