WSJ: анализ финансового сектора Китая

17 октября 2017 - Администрация социальной сети OSOBYE RU

Интересный анализ финансового сектора Китая приводит WSJ. В нем говорится, что серьезный риск стабильности финансовой системы в этой стране создает бурный рост небанковских финансовых организаций (NBFI), к которым относится трастовые фонды, страховщики, управляющие активами, брокеры-инвестиционные компании.

Не пропустите: Инвестиционный портфель

Стоимость их активов выросла до 20 трлн. долл. В суммарных активах Китая доля NBFI выросла с 9% в 2010 г. до 20% в настоящее время.

Интересно, что в нашем Докладе о состоянии небанковских финансовых организаций в России, опубликованном на сайте ЦСР, наоборот, признается, что крайне низкий уровень развития таких организаций в России, является одной из причин нарастания рисков в финансовой системе и низкой инвестиционной активности в российской экономике.

Противоречит ли это китайскому опыту? Думаю, что нет. Проблема NBFI Китая заключаются в том, что они ускоренно растут, прежде всего за счет роста обязательств перед банками (см. последний график). То есть, для обхождения ограничений в банковском регулировании китайские банки намеренно выводят рискованные активы и долги в эти самые NBFI. Иными словами, в Китае само же государство рождает высокие риски теневого банкинга. Центральный банк рефинансирует крупные банки, те – банки помельче, а все рискованные активы в результате данной экспансии прячут в небанковских финансовых организациях. В чем-то эта модель похожа на российскую, только здесь банки в силу слабого надзора даже не утруждают себя сбрасывать токсичные активы в НФО.

В России был придуман идеальный вариант погашения этих токсичных прав требования за счет государственных ресурсов через схему АСВ, а теперь – нового фонда, контролируемого ЦБ. Но все же опыт Китая, мне кажется, очень важен для выстраивания стратегии развития НФО в России. Он говорит о том, что крупные управляющие активами, инвестиционные компании, пенсионные фонды и страховые организации необходимо развивать как структуры с прямым выходом на розничных и институциональных инвесторов, функционирующих относительно независимо от банков (в смысле ограничений практик слива в данные структуры токсичных активов банков или, наоборот, вовлечения активов НФО в финансирование связанных проектов банковских групп).

И еще урок Китая для финансовой системы России заключается в том, что чрезмерное рефинансирование Банком России или Минфином банковской системы может вести к опережающему росту токсичных активов у банков или выращиванию аналогичных рисков в так называемом «теневом банковском секторе». Проще говоря, небанковские финансовые организации должны стать реальным конкурентом банковской системе со всеми ее накопленными и будущими рисками. Надежной является лишь сбалансированная финансовая система.