США: нотки стагфляции продолжают звучать

28 августа 2021 - Администрация социальной сети OSOBYE RU

Отчет по доходам и расходам американцев в июле зафиксировал рост располагаемых доходов на 1.1% м/м и это на 9.8% выше уровней декабря 2019 года. Реальные располагаемые доходы на душу населения выросли на 0.7% м/м и были на 4.3% выше уровней декабря 2019 года. Главными источниками роста доходов в июле были зарплаты в частном секторе (+1% м/м) и соцвыплаты от правительства (+2.9% м/м) – в июле в США начали выплаты на детей в размере $250-300 в месяц на ребенка. Общий фонд оплаты труда в частном секторе США сейчас на 7.9% выше уровней декабря 2019 года, а количество занятых на 3.4% ниже (5 млн.) - это говорит о значительном росте заплат.

Реальное потребление в июле сокращалось, т.к. потребительские расходы американцев выросли всего на 0.3% м/м – это ниже месячного прироста цен (0.4% м/м). С апреля 2021 года реальные потребительские расходы на душу населения в США находятся в состоянии стагнации – они всего на 2.4% выше уровней декабря 2019 года. Фактически, после резкого роста в марте, уже 4 месяца в потребительском секторе США стагнация на фоне повышенной инфляции. Если в августе-сентябре это продолжится – то ВВП за 3 квартал нарисует очень любопытные цифры. Стагнация эта структурная – американцы больше тратят на услуги, но сокращают потребление товаров. Инфляционный импульс от зарплат остается высоким – именно в секторах, где восстанавливается потребление наибольший дефицит рабочей силы и рост зарплат.

Несмотря на некоторое проседание товарного потребления, розничные запасы товаров на складах остаются вблизи исторических минимумов относительно продаж (как с учетом автомобилей, так и без), а проблемы с поставками сохраняются. В секторе услуг огромный дефицит рабочей силы, рост зарплат и стремительно восстанавливающиеся цены на аренду коммерческих площадей (+5% за три месяца). Все это говорит о том, что инфляция в ближайшие кварталы будет оставаться прилично выше целей ФРС, т.е. стагфляционная история продолжится.

P.S.: Статистика пока абсолютно не видит стремительного роста стоимости аренды жилья, по данным BEA рост цен здесь здесь остается на уровне 0.2% м/м, но это временно.