Главная → ГЛАВНАЯ → Новости

Чеки уже не те… но инфляционный импульс сохраняется

30 мая 2021 - Администрация социальной сети OSOBYE RU

Американцы немного приуныли, но доходы все же остались на достаточно высоком уровне. Располагаемые доходы в США за апрель упали на 14.6% м/м, что после мартовского роста на 23.4% м/м выглядит вполне приемлемо, т.к. реальные располагаемые доходы на душу населения были на 9.8% выше уровня декабря 2019 года.

Чистый госстимул все еще остается высоким и формирует 12.3% от располагаемых доходов – это больше, чем было на пике кризиса 2008 года. Одновременно растет и оплата труда в частном секторе, за месяц рост здесь составил 1.1% м/м, а относительно декабря 2019 гола показатель вырос на 8%. И это при том, что количество занятых остается значительно ниже, чем было до кризиса. Фактически мы видим подтверждение того, что зарплаты растут достаточно быстро и компании вынуждены их активно повышать в условиях дефицита желающих работать, причем это уже не следствие только выпадения с рынка труда дешевой рабочей силы. Когда на зарплаты частный сектор тратит на 8% больше, а количество занятых на 5% ниже – мы очевидно говорим о росте среднего зарплатного чека, причем росте существенном. А это, безусловно, топливо для инфляции...

Потребление в апреле, правда, особо не росло, хоть потребительские расходы и прибавили 0.5% м/м, но это оказалось меньше, чем выросли цены (0.6% м/м), потому реальные потребительские расходы американцев даже снизились на 0.1% за месяц. Реальные потребительские расходы на душу населения в апреле были лишь на 1.5% выше уровня декабря 2019 года. По структуре ситуация осталась прежней – бурный рост расходов на товары длительного пользования и все еще крайне слабый сектор услуг. Норма сбережения осталась высокой, составив 14.9%. Хотя с товарами здесь есть свои вопросы, потому как в любимой американцами категории light trucks номинальный рост продаж к декабрю 2019 года составил 56.6%, в реальном выражении рост продаж оценивается в 53.6%, в то время как физически было продано всего на 16.4% авто больше.

Дефлятор потребления (основной ценовой индекс для ФРС) вырос на 0.6% м/м и 3.6% г/г, с начала года он в среднем рос на 0.4% в месяц и за 4 месяца прибавил 1.7%. Учитывая, что зарплаты у американцев растут достаточно интенсивно, количество вакансий огромное, госстимул сохраняется (хоть и в меньшем объеме, чем в марте), сбережения большие, а долги низкие … ценам есть за счет чего расти. Но в товарах потребление выросло значительно – возможно, здесь потенциал роста физического потребления себя исчерпал (но не роста цен). Инфляционные ожидания повышенные, но ожидания потребителей не очень позитивные … часть сидит на полном бюджетном обеспечении. При этом, количество открытых малых предприятий, как упало в кризис – так и не растет, их выручка – тоже не растет, количество отработанных работниками часов на 18% ниже докризисного уровня и растет очень медленно.

Какие выводы из этого можно сделать… экономические данные крайне неоднозначны, но краткосрочный импульс роста цен остается сильным.