ФРС разогналась

16 июля 2021 - Администрация социальной сети OSOBYE RU

ФРС на неделе разогналась и нарастила баланс на $103.9 млрд, доведя его до $8.2 трлн. Основной причиной роста стала цикличная скупка ипотечных бумаг на $82.7 млрд – это скорее следствие особенности операций с этими бумагами, но в последнее время прирост MBS на балансе ФРС Системно превышает целевые $40 млрд в месяц, но это во многом компенсирует скромные покупки в конце весны. Госбумаг ФРС скупила на $20.9 млрд – здесь все достаточно ровно и ФРС скупает около $80 млрд в месяц.

Но так, или иначе, в финсистеме оказался рекордный объем денег, тем более, что Минфин США тоже на неделе потратил еще $67 млрд со своих счетов в ФРС, добавив ликвидности в систему. В итоге счета банков пополнились на $88.5 млрд, составив близкие к рекордным $3.94 трлн, часть ликвидности банки припарковали обратно в ФРС, объем обратного РЕПО вырос на $61.6 млрд до $1.11 трлн. Долларов по-прежнему много, но из-за цикличности операций MBS и заимствований Минфина США (основные расчеты по новым выпускам госдолга проходят 15 числа) в ближайшие недели у банков счета немного похудеют.

В последние 2 недели чистое размещение долга Минфина США за вычетом покупок ФРС было отрицательным (-$79 млрд), что в общем-то стало одним из факторов падения доходности, причем реальная доходность упала по десятилетним бумагам ниже -1%. В сумме за октябрь 2020-июль 2021 ФРС купила ценных бумаг (UST и MBS) на $1.2 трлн, а прирост рыночного долга Минфина США составил $1.27 трлн. При этом, сам Минфин США сз своих счетов вкинул в систему дополнительные $1.12 трлн.

Спреды на долговом рынке, наоборот начали потихоньку разворачиваться, как по «мусорным» бумагам (HY), так и по бумагам развивающихся рынков (EM), которые дрейфуют вверх уже достаточно долго…

Вчера главу Минфина США Дж. Йеллен прямо спросили поддерживает ли она выдвижение Дж. Пауэлла на второй срока, но она достаточно уклончиво ответила «этот вопрос я обсужу с президентом», правда заявив, что в последние месяцы ФРС делает «хорошую работу». С ростом инфляции то, что Дж. Пауэлл продолжит оставаться главой ФРС на второй срок все менее вероятно. Сегодня Йеллен и Пауэлл обсудят "горячий" рынок жилья.