ФРС/Минфин: + по «соточке» в неделю

30 июля 2021 - Администрация социальной сети OSOBYE RU

На неделе активы ФРС ожидаемо сократились, за счет перепаковки ипотечных бумаг – их портфель сократился на $37 млрд, но произошло это после роста более чем на $100 млрд за предыдущие недели. Портфель гособлигаций продолжил расти и прибавил еще $20.8 млрд за неделю, потому общие активы снизились всего на $19.1 млрд и превышают $8.2 трлн. Но это все не так значимо, когда Минфин США продолжает интенсивно расходовать свои запасы «кэша» со счетов ФРС.

На неделе бюджет потратил еще $79.3 млрд со счета в ФРС, объем которого которого похудел до $537 млрд, в дополнение к этому со «прочих» счетов в ФРС ушли еще $49.4 млрд (это по большей операции госагентств тоже связанные с ипотекой) и все это дружно ухнуло в банковскую систему, пятикратно перекрыв недельное сокращение активов ФРС. Счета банков в ФРС впервые превысили отметку в $4 трлн, пополнившись на $26.5 млрд за неделю, еще $83.3 млрд банки отнесли обратно в ФРС в виде обратного РЕПО, объем которого достиг $1.22 трлн. Общие ресурсы банков в ФРС выросли за неделю на $110 млрд, превысив $5.22 трлн… всего за 4 недели средства в банков в ФРС приросли на $449 млрд и это самая активная накачка долларами системы с марта.

Понятно, что при такой денежной накачке, да еще при отсутствии нового долга Минфина на рынке (а он за 4 недели сократился на ~$40 млрд), – доходность UST и ипотечных бумаг под давлением, реальные ставки упали на 20-25 б.п. С корпоративными бондами все не так позитивно – спреды разъехались… если по бумагам инвестиционного уровня они почти не менялись, то High Yield чувствовали себя не очень, облигации же развивающихся рынков (EM) долларовое изобилие обходит стороной спред +30 б.п. с начала месяца – до максимумов с начала декабря 2020 года (в последнем рывке вверх виноват Китай).

P.S.: На следующей неделе долларов в системе станет поменьше, в связи расчетами по займам Минфина США.