Одно дело, когда инфляция растет как на дрожжах. Ее нужно подавлять при помощи повышения ставки. Другое, когда она и экономика США охлаждаются. ФРС вынуждена изменить тактику. Как это отразится на EURUSD?
Фундаментальный прогноз по доллару на неделю
Плохие новости от экономики вновь становятся хорошими для рынков. Снижение числа вакансий и увольнений вкупе с обвалом индекса потребительского доверия от Conference Board подняли фондовые индексы и одновременно уронили доходность трежерис и доллар США. Если экономика охлаждается, ФРС может поставить точку в цикле монетарной рестрикции. Шансы на повышение ставки по федеральным фондам в 2023 упали ниже 50%. Это позволило «быкам» по EURUSD развить контратаку.
В июле в Штатах было 8,8 млн незаполненных вакансий по сравнению с 9,2 млн в июне и 11,4 млн годом ранее. Это все еще много: на каждого безработного приходится 1,5 вакансии. До пандемии коэффициент составлял 1,2. Однако динамика показателя свидетельствует об охлаждении рынка труда. Еще более значимым является сокращение увольнений с 3,8 млн до 3,5 млн. Когда люди уходят от старого нанимателя, это означает, что они нашли лучшую работу в другом месте. При этом доля увольнений в общей занятости в 2,3% вернулась к уровням 2019.
Если рынок труда охлаждается, а темпы роста цен падают, ФРС может перейти от политики подавления инфляции к ее контролю. То есть держать ставки на прежнем уровне, пока все идет по плану.
Динамика инфляции и ставки ФРС
Источник: Reuters.
На самом деле есть два сценария дальнейшего развития событий. Либо экономика США сохраняет свою силу, что дает новый импульс индексу расходов на личное потребление и вынуждает ФРС возобновить цикл ужесточения денежно-кредитной политики. Американский доллар растет. Либо экономика США охлаждается, риски нового экстремума по инфляции снижаются, а шансы «голубиного» разворота увеличиваются. Американский доллар падает. С учетом резкого уменьшения объемов избыточных сбережений населения, взлета ставок по ипотеке выше 7% и отложенных эффектов воздействия монетарной рестрикции второй вариант выглядит более предпочтительным.
Что может спасти «медведей» по EURUSD? Вряд ли сезонный фактор. За последние 6 лет индекс USD ни разу не падал в сентябре. Первый месяц осени является для него лучшим в году с точки зрения среднего прироста в 1,2%. Credit Agricole связывает это с отвращением инвесторов к риску. На самом деле сезонность на Forex – крайне ненадежный фактор.
Другое дело, Китай, чья экономическая активность, по мнению Bank of America, является более значимой для гринбэка, чем монетарная политика ФРС на данном этапе. Ставки на рефляцию в Поднебесной, подразумевающую бурное восстановление экономики под воздействием монетарных и фискальных стимулов Пекина, достигли пика в феврале. С тех пор они неуклонно снижались. Однако если в течение оставшейся части года показатель вырастет, EURUSD сможет продолжить ралли.
Динамика индекса USD и индикатора рефляции от BofA
Источник: Bloomberg.
Торговый план по EURUSD на неделю
На мой взгляд, охлаждение экономики США и ускорение ВВП Поднебесной весьма вероятны, что позволяет рассчитывать на продолжение отскока основной валютной пары. Сформированные от уровня 1,08 и наращенные на прорыве 1,084 лонги по EURUSD имеет смысл удерживать.
Аналитика Litefinance
Новости
Фотогалерея
Клубы
Каталог
Оставить отзыв
Пользователи
Объявления
Хостинг
Технический анализ
Конкурсы фото
ПОЛНЫЙ СПИСОК
Блоги
