Иена делает вторую попытку. Прогноз USDJPY на год от 18.12.2023: Долгосрочный фундаментальный анализ. В начале 2023 тоже было много ставок на пике USDJPY

На исходе года возникло ощущение дежавю. Как и в марте-апреле инвесторы прогнозируют падение USDJPY. Однако текущая ситуация в корне отличается от предыдущей. Выполнит ли пара прогнозы? 

Фундаментальный прогноз по иене на год

Сейчас или никогда! Если Кадзуо Уэда не сможет нормализовать денежно-кредитную политику в 2024, ему, вероятнее всего до конца своего срока пребывания на посту главы BoJ, придется придерживаться монетарных стимулов. Инфляция в Японии уже на протяжении более полутора лет находится выше таргета в 2%, и любые отговорки о необходимости ее закрепления на высоком уровне, выглядят неуместными. Ожидания выхода BoJ из политики отрицательных ставок заставили котировки USDJPY рухнуть.

Динамика инфляции в Японии и других странах

Источник: Financial Times.

Глядя на стремительное укрепление иены против доллара США, может показаться, что произошло стихийное бедствие. На самом деле на кону скромное повышение ставки овернайт с -0,1% до 0%. Деривативы прогнозируют ее рост на 30-40 б.п. в 2024 и ожидают снижения ставки по федеральным фондам на 100-150 б.п. Дивергенция в монетарной политике Банка Японии и ФРС позволяет японским корпорациям прогнозировать снижение курса гринбэка до ¥138,5 к концу 2023/2024 финансового года. Эксперты Bloomberg считают, что USDJPY упадет до 135 к исходу 2024.

Кто не ошибается, тот не работает. В первом квартале 2023 было немало ставок на укрепление иены на ожиданиях, что новый глава BoJ Кадзуо Уэда откажется от ультра-мягкой монетарной политики своего предшественника Харухико Куроды, а ФРС совершит «голубиный» разворот. Однако по факту японская валюта стала явным аутсайдером на Forex, и лишь ее ноябрьско-декабрьское ралли позволило «медведям» восстановить позиции. 

На самом деле текущая ситуация в корне отличается от той, что сложилась в марте-апреле. В те времена казалось, что инфляция в Японии еще не стала на якорь, теперь в этом есть уверенность. Тогда рынок рассуждал о прекращении повышения ставки по федеральным фондам. Сейчас – о ее снижении на 100-150 б.п. в 2024. В результате доходность 10-летних казначейских облигаций рухнула с 5% до менее чем 4%. Это создало прочный фундамент для пике USDJPY. 

Динамика USDJPY и доходности облигаций США

Источник: Bloomberg.

Пенять за стремительный взлет иены ее продавцы могут только на самих себя. На неделе к 12 декабря хедж-фонды довели нетто-шорты по японской валюте до максимальных уровней с апреля 2022. «Голубиная» риторика Джерома Пауэлла по итогам последнего в 2023 заседания FOMC стала для спекулянтов ударом ниже пояса. Неудивительно, что обвал USDJPY вызвал ассоциации стихийного бедствия.

80% экспертов Reuters ожидают, что Банк Японии начнет нормализовывать денежно-кредитную политику в следующем году, однако только 20% прогнозируют старт в январе. На декабрь еще меньше ставок. На Forex уверены:BoJ находится в режиме ожидания. Однако если вслед за Джеромом Пауэллом сюрприз преподнесет Кадзуо Уэда, доллар рискует упасть ниже ¥140.

Торговый план по USDJPY на год

Резкий обвал пары привел тому, что мой годовой прогноз в 140,6 едва не был выполнен в течение двух недель. Самое время его переписать до 135. Рекомендация остается прежней – продажи USDJPY.

Аналитика LItefinance