Евро идет против рынка. Прогноз по евро EURUSD на неделю от 10.07.2023: Среднесрочный фундаментальный анализ. Ралли EURUSD противоречит межрыночному анализу

Когда фондовые индексы падают, а доходность казначейских облигаций растет, это создает благоприятную среду для доллара США. Но с июньским отчетом о занятости что-то пошло не так. EURUSD взлетела. Почему? И что дальше?

Фундаментальный прогноз по евро на неделю 

Чем выше ожидания, тем сложнее им соответствовать. После того как занятость в частном секторе от ADP приросла в июне почти на полмиллиона человек, инвесторы стали ждать блокбастера от отчета о рынке труда США. Не судьба! Занятость вне сельскохозяйственного сектора выросла на 209 тыс, не дотянув до прогнозов экспертов Bloomberg и продемонстрировав худшую динамику с декабря 2009. Однако если копнуть глубже, ралли EURUSD выглядит нелогичным. 

На самом деле итоговая цифра в 209 тыс по историческим меркам является весьма крепкой и убеждает, что рынок труда охлаждается не так быстро как хотелось бы ФРС. Тем более, что уровень безработицы снизился с 3,7% до 3,6% и далек от июньского прогноза FOMC в 4,1% на конец 2023. Консенсус-оценка первичных дилеров составляет 4%. Оба прогноза были понижены с декабрьских 4,6% до 4,7%, соответственно. И Федрезерв, и банки, которые непосредственно с ним работают, прекрасно понимают, что работа далеко не выполнена. 

Динамика занятости в США

Источник: Wall Street Journal.

Не прибавляет вистов «быкам» по EURUSD и факт разгона средней зарплаты до 4,4%. Показатель увеличивается гораздо более быстрыми темпами, чем до пандемии, что намекает о больших проблемах в деле возвращения инфляции к таргету. Действительно, снизить цены с 9% до 4-5% было проще, чем продвинуть их к целевому ориентиру в 2%. И ФРС, и рынки об этом осведомлены. 

Именно поэтому отчет об американской занятости за июнь не вызвал резкого снижения шансов повышения ставки по федеральным фондам до 5,75% и выше в 2023. Они остались на уровне 36%. Он не обвалил доходность казначейских облигаций и не взвинтил вверх фондовые индексы. При такой конъюнктуре финансовых рынков, EURUSD расти, тем более так быстро, не должна. 

Рискну предположить, что в основе взлета основной валютной пары лежит не статистика по занятости в США, а ожидания замедления потребительских цен до 3,1%. Уж очень красивой и близкой к таргету выглядит эта цифра. За ней не видно роста базовой инфляции до 5%. И такая динамика CPI позволяет хедж-фондам избавляться от американского доллара. На неделе к 4 июля спекулянты впервые с марта стали чистыми продавцами гринбэка. 

Динамика индекса USD и спекулятивных позиций по доллару

Источник: Bloomberg.

По мнению Bannockburn Global Forex, релиз данных по инфляции в США станет поворотным моментом. Пике EURUSD в во второй половине июня было коррекцией к  восходящему тренду. Основная нисходящая тенденция по индексу USD, стартовавшая в сентябре-октябре, возобновится. 

Торговый план по EURUSD на неделю

Пока американские рынок труда и экономика продолжат пыхтеть, победы над инфляцией не добиться. ФРС будет продолжать ужесточение денежно-кредитной политики, поэтому ралли EURUSD выглядит чрезмерным. Даже если в начале недели пара подрастет на ожиданиях серьезного замедления CPI ее следует продавать на фактах. Неспособность евро вернуться к сопротивлению на $1,0965 и зацепиться за него – свидетельство, что силы покинули «быков» гораздо раньше и повод для формирования коротких позиций.