Требовать от ФРС помощи – ошибка, которую инвесторы уже совершили в первой половине 2023. На самом деле ралли доходности трежерис выгодна центробанку. А значит оно продолжится. Коррекция EURUSD – не более чем передышка.
Фундаментальный прогноз по доллару на неделю
К хорошему быстро привыкаешь. На протяжении нескольких десятилетий ФРС бросала финансовым рынкам спасательный круг, если что-то ломалась. В итоге на рубеже 2022-2023 возникло мнение, что центробанк совершит «голубиный» разворот, как только Штаты столкнутся с рецессией. Оно оказалось ошибочным. Устойчивость экономики США к агрессивной монетарной рестрикции вызвала стремительное ралли доходности трежерис и обвал EURUSD на 6,5% от уровней июльских максимумов. Сейчас инвесторы вновь наступают на старые грабли, требуя помощи от Федрезерва.
На рынке растут слухи, что уровень 5% по 10-летним казначейским облигациям США станет критическим для американской экономики. Сокращение инверсии кривой доходности возвращает слухи о рецессии. Действительно, в прошлом спады случались не тогда, когда разница в ставках по 10-х и 2-летним бондам достигала дна, а когда она начинала расти.
Динамика кривой доходности в США
Источник: Bloomberg.
Взлет реальной доходности трежерис к максимальным отметкам с 2007 недвусмысленно намекает: холод в экономике наступит очень быстро. Поэтому ФРС должна подать сигнал, что недовольна ралли ставок долгового рынка. Что это может быть? Центробанк продолжает продавать по $60 млрд. казначейских и по $35 млрд. ипотечных обязательств в месяц в рамках QT. Если приостановить программу, предложение бумаг уменьшится, цены вырастут, а доходность упадет.
Еще одним сигналом может быть изменение риторики. Политика "выше и дольше" в отношении стоимости заимствований приводит к стремительным распродажам трежерис. Приостановить рост их доходности могут комментарии об окончании цикла монетарной рестрикции. Деривативы перестанут ожидать повышения ставки по федеральным фондам и сместят сроки «голубиного» разворота в 2024 на более ранний период.
Проблема в том, что рост доходности казначейских облигаций США выгоден Федрезерву. По словам главы ФРБ Далласа Мэри Дэйли, повышение ставок по долгам выполняет за центробанк часть его работы. Финансовые условия ужесточаются, а потребность в возобновлении цикла монетарной рестрикции уменьшается.
Таким образом, рынок готов стать на одни и те же грабли, что и в начале 2023. Он требует от ФРС спасательного круга, не желая заглядывать правде в глаза. На самом деле Джерома Пауэлла и его команду все устраивает. Доходность трежерис продолжит расти, а ее текущий откат – временное явление, связанное с ожиданиями статистики по рынку труда США за сентябрь.
Торговый план по EURUSD на неделю
Эксперты Bloomberg ожидают роста занятости на 170 тыс, ниже чем августовские +187 тыс. Однако до пандемии показатель увеличивался такими же темпами. Рынок труда здоров, несмотря на агрессивную монетарную рестрикцию ФРС. Если так, то и американская экономика твердо стоит на ногах. Чем не повод продать EURUSD на росте? В идеале на отбое от сопротивлений на 1,0595 и 1,0645. Другое дело, если занятость серьезно разочарует. Евро подпрыгнет выше, однако фундаментально ничего не изменится.
Аналитика Litefinance
Новости
Фотогалерея
Клубы
Каталог
Оставить отзыв
Пользователи
Объявления
Хостинг
Технический анализ
Конкурсы фото
ПОЛНЫЙ СПИСОК
Блоги
