Доллар делает «ястребиную» паузу. Прогноз по долларц EURUSD на сегодня 14.06.2023: Краткосрочный фундаментальный анализ. ФРС нужно постараться, чтобы убедить рынки

Несмотря на замедление инфляции в США более чем в два раза от пиков июня 2022, миссия ФРС далека от завершения. Поэтому пауза выглядит подозрительной. Центробанку нужно дать четкие объяснения. Получится ли? Торговый план по EURUSD.

Фундаментальный прогноз по доллару на сегодня

Если вы абсолютно уверены, что будете повышать ставки на следующем заседании, то зачем делать пропуск хода сейчас? Пауза, вероятность которой в июне после данных по инфляции в США выросла с 79% до 90%, выглядит весьма подозрительно. Несмотря на то, что с начала цикла ставка по федеральным фондам выросла на 500 б.п. в течение 10 заседаний FOMC подряд, денежно-кредитная политика не является достаточно жесткой. Именно этим можно объяснить и устойчивость экономики, и по-прежнему высокие цены. ФРС явно не выполнила свою миссию, но решила поиграть с рынками в новую игру, чем заставляет нервничать EURUSD.

Если бы Федрезерв добился успеха, вряд ли бы мы с вами увидели выход S&P 500 на «бычий» рынок, восстановление рынка жилья и доходность долгосрочных казначейских облигаций ниже уровня инфляции. При этом прогресс в борьбе с инфляцией, которая в мае замедлилась до 4% (более чем вдвое от пика июня прошлого года в 9,1%) не стоит путать с выполненной миссией. Как отметил вице-президент ФРС Филип Джефферсон, пропуск хода в июне не нужно отождествлять с завершением цикла монетарной рестрикции.

Динамика инфляции в США

Источник: Wall Street Journal.

Дьявол кроется в деталях, и одними заголовками рынок не накормишь. Да, индекс CPI существенно замедлился, однако падение стоимости энергоносителей больше не повторится, а сохраняющееся давление на потребительские расходы свидетельствует, что рецессия все еще возможна. Именно поэтому после первоначального падения в ответ на релиз данных по инфляции в США доходность трежерис позже восстановилась, а EURUSD не смогла закрепиться выше 1,08.

Если в сложившихся условиях ФРС хочет пойти на паузу, то эта пауза обязана носить «ястребиный» оттенок. Речь, прежде всего, идет о более высоких прогнозах FOMC по ставке по федеральным фондам. Если в марте чиновники ожидали ее роста до текущих 5,25% с последующим выходом на плато в течение продолжительного периода времени, то в июне нужны сигналы о продолжении цикла ужесточения денежно-кредитной политики. 

Мартовские прогнозы FOMC

Источник: Bloomberg.

Масла в огонь должен подлить и Джером Пауэлл при помощи «ястребиной» риторики на пресс-конференции по итогам заседания FOMC. Если он этого не сделает, рынок начнет сомневаться в повышении стоимости заимствований в июле, что ослабит доллар США, снизит доходность казначейских облигаций и позволит S&P 500 переписать максимум 2023. Все это смягчит финансовые условия и затруднит борьбу ФРС с инфляцией. Нужно ли это центробанку? 

Торговый план по EURUSD на сегодня

Полагаю, что нет. Поэтому пауза наверняка окажется «ястребиной». При этом падение EURUSD ниже 1,0775 позволит нарастить сформированные от 1,0815 короткие позиции. Не думаю, что пара просядет слишком глубоко, и по-прежнему делаю акцент на ее среднесрочную консолидацию. Одновременно нужно учитывать риски, что Джером Пауэлл не сможет убедить рынки в намерении ФРС продолжить повышать ставки в июле. Если так случиться, начнем покупать евро от  $1,0825.

Аналитика Litefinance