Золоту поменяли правила игры. Прогноз цен золота на неделю от 13.05.2022: Среднесрочный фундаментальный анализ. Драгметалл столкнулся с встречным ветром

Долгое время золото оставалось безучастным к ужесточению денежно-кредитной политики, находя поддержку в новостях о войне в Украине или о вспышке COVID-19. Однако с середины весны ситуация изменилась.

Фундаментальный прогноз по золоту на неделю

По мнению Deutsche Bank, финансовые рынки в последнее время существенно изменились. Они перешли от состояния, при котором доминировала доходность, а риск был устойчивым, к состоянию, где условия диктует кислый аппетит к риску, что приводит к снижению доходности. Основным бенефициаром при этом выступает японская иена. Получит ли преференции крайне чувствительное к изменению ставок долгового рынка золото?

Драгметалл, также как и валюта Страны восходящего солнца, зависит от монетарной политики ФРС, которая, в свою очередь, влияет и на доходность казначейских облигаций, и на курс доллара США. В этом отношении заявление Джерома Пауэлла, что если экономика будет работать так, как ожидается, было бы уместно дополнительно повысить ставки по федеральным фондам на 50 б.п. на следующих двух заседаниях FOMC, является явным негативом как для «медведей» по USDJPY, так и для «быков» по XAUUSD. Тем не менее, реакция оказалась прямо противоположной: иена выросла, а золото рухнуло к 3-месячному дну и готовится закрыть четвертую неделю в красной зоне.

Динамика золота и иены

Источник: Trading Economics.

На самом деле, в отличие от валюты Страны восходящего солнца, драгметалл реагирует не на номинальную, а на реальную доходность трежерис. Если ставки по долгам растут быстрее инфляции, котировки XAUUSD падают. И наоборот. В этом отношении замедление потребительских цен в США в апреле – не самая хорошая новость для золота. Индикатор прошел пик, его темпы роста будут падать. А вот о доходности казначейских облигаций этого сказать нельзя.

Ее текущее снижение – результат опасений, что из-за агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики ФРС экономика США угодит в рецессию. По мнению Джерома Пауэлла, удастся ли достигнуть мягкой посадки, зависит от факторов, которые центробанк не контролирует. Тем не менее, это не заставит его опустить руки. Федрезерв должен делать свою работу – управлять тем, что находится под контролем.

Следует отметить, что из 15-ти последних экономических спадов только три не сопровождались переходом S&P 500 на территорию «медвежьего» рынка. И здесь мы подходим еще к одному существенному отличию драгметалла и иены. В силу того, что нерезиденты Страны восходящего солнца являются одними из крупнейших покупателей американских акций в мире, обвал фондовых индексов приводит к репатриации капитала в Японию и к падению котировок USDJPY. Опыт же рецессии 2020 показывает: золото продают вместе с S&P 500 для поддержания убыточных позиций по долевым бумагам.

Динамика S&P 500 и золота

Источник: Trading Economics.

Торговый план по золоту на неделю

Таким образом, если рыночная среда, как уверяет Deutsche Bank, все-таки изменилась, это принесет пользу иене, но не драгметаллу. Дальнейшее снижение реальной доходности казначейских облигаций и укрепление доллара США на фоне желания ФРС довести ставку по федеральным фондам до нейтрального уровня как можно быстрее будут способствовать реализации ранее поставленных таргетов по золоту на $1805 и $1785 за унцию. Держим шорты и наращиваем их на откатах.

Аналитика Litefinance