Евро связали по рукам и ногам. Прогноз Forex EUR/USD на неделю от 19.05.2022: Среднесрочный фундаментальный анализ. ЕЦБ не может агрессивно повышать ставки

Разговоры чиновников ЕЦБ о повышении ставок в июле позволяют «быкам» по EURUSD поднять головы. Однако для курсообразования на Forex важное значение имеет не дата начала, а скорость монетарной рестрикции. 

Фундаментальный прогноз по евро на неделю

Не верь глазам своим, верь ушам. Принцип «пока не увижу, не буду покупать» на финансовых рынках не работает. К тому моменту, как свет увидит факт, может начаться массовая распродажа, каким бы хорошим он не был. Трейдерам приходится работать со слухами. И центробанки этим активно пользуются. Джеймс Буллард самодовольно заявляет, что стоило ФРС только шевельнуть пальцем, как финансовые условия ужесточились. По этому же пути словесных интервенций жаждет пойти и ЕЦБ, у которого есть причины быть недовольным как высокой инфляцией, так и валютным курсом. Увы, но судя по продажам EURUSD, инвесторы ему не особо верят. 

Если уж французы поднимают шум по поводу слабого евро, представьте себе, как нервничает по этому поводу Германия? Слова Франсуа Вилларуа де Гало, что слабая региональная валюта не соответствует целям ценовой стабильности ЕЦБ, всколыхнули финансовые рынки, заставив рассуждать, есть ли предел терпения у центробанка? По мнению Deutsche Bank, падение EURUSD ниже 0,9 может спровоцировать скоординированную валютную интервенцию по образцу Accord Plaza в 1985. В течение пяти лет до того соглашения взвешенный по торговле индекс USD поднялся на 12%. С 2017 по 2022 его рост составил 14%. 

Динамика взвешенного торговле индекса USD

Источник: Bloomberg.

Точно также как и тогда, в настоящее время США изнемогают под гнетом высокой инфляции, а ФРС является сторонницей агрессивного повышения ставок . Параллели очевидны, однако лично у меня возникает один вопрос. Зачем Федрезерву, который активно ужесточает финансовые условия, их ослаблять при помощи падения курса доллара? Возможно, в случае рецессии, это и было бы целесообразно, но не сейчас. Вряд ли «медведей» по EURUSD должна пугать угроза скоординированной валютной интервенции. 

Вполне возможно, слухи распускает ЕЦБ, который прекрасно понимает, какой негатив несет падение евро в условиях энергетического кризиса. Нетто-импортер сырья еврозона сталкивается с еще большим ростом цен. Остается только говорить о чрезмерно низком курсе региональной валюте и настраивать рынки на повышение ставки по депозитам в июле. При этом эксперты Bloomberg рассчитывают, что она выйдет из отрицательной зоны к декабрю, однако не согласны с мнением срочного рынка о повышении затрат по займам на 110 б.п к концу 2022. Для еврозоны в ее текущем положении это будет вредным. 

Динамика рыночных ожиданий по ставке ЕЦБ

Источник: Reuters.

По оценкам Банка Франции, повышение ставок на 1% приведет к росту расходов на обслуживание долга на €40 млрд в течение 10 лет, что эквивалентно оборонному бюджету страны.  А ведь еврозона на фоне кризиса стоимости жизни и войны в Украине вынуждена раскошеливаться, увеличивая объем заимствований. Действительно, только на полное избавление от зависимости от российского газа потребуется $317 млрд. 

Торговый план по EURUSD на неделю

В таких условиях ЕЦБ просто не может себе позволить агрессивно повышать ставки. В отличие от ФРС, что убеждает в устойчивости нисходящего тренда по EURUSD. Продажи пары от 1,053 уже дают результат. При этом ее падение ниже 1,046 позволит нарастить шорты.

Прогноз EUR/USD Litefinance