Доллару щекочут нервы. Прогноз EURUSD Forex на неделю от 20.05.2022: Среднесрочный фундаментальный анализ. Нервная пятидневка и ЕЦБ заставили гринбэк отступить

Каким бы сильным не был американский доллар, восходящий тренд по нему все равно нуждается в коррекции. Почему бы не сейчас, когда ЕЦБ начинает беспокоится из-за падения EURUSD, а доходность трежерис снижается? 

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

Хотели как лучше, получилось как всегда. Упорное нежелание ФРС замечать беды американского рынка акций обернулось бегством инвесторов в спасительные гавани, падением доходности казначейских облигаций и курса доллара США. Иначе говоря, некоторым ослаблением финансовых условий, которые центробанк так стремится ужесточить, чтобы охладить внутренний спрос. Вкупе с усилением «ястребиной» риторики чиновников ЕЦБ это позволило евро перейти в контратаку и лишило индекс USD возможности закрыть в плюс седьмую неделю подряд. 

Пятидневка действительно выдалась крайне нервной. S&P 500 на расстояние вытянутой руки приблизился к территории «медвежьего» рынка, при этом доходы компаний не соответствовали ожиданиям, а Джером Пауэлл заявил, что готов повышать ставки. Официальные лица Британии выносят сор из избы, открыто обсуждая, кто же виноват в кризисе, а глава Банка Англии Эндрю Бэйли шокирует рынки своим заявлением о собственной беспомощности перед лицом эскалации глобального ценового давления. Индикаторы деловой активности Китая сигнализируют, что из-за COVID-19 экономика может вообще не вырасти во втором квартале, а Bloomberg снижает прогноз по ВВП Поднебесной на 2022 с 3,6% до 2%.    

Эти события вкупе с тем фактом, что ФРС не собирается корректировать политику, глядя на обвал фондовых индексов США, приводят к падению доходности трежерис, что лишает гринбэк важнейшего козыря. 

Одновременно в Европе ЕЦБ начинает чесаться, обеспокоенный падением EURUSD. Чиновники Управляющего совета в один голос говорят о повышении ставки по депозитам в июле, а глава Банка Нидерландов Клаас Кнот впервые поднимает вопрос о ее росте сразу на 50 б.п. Срочный рынок тут же подает сигнал, что затраты по займам вырастут в середине лета на 35 б.п, что приводит к укреплению евро. Масла в огонь подливает протокол апрельского заседания Европейского центробанка, где наряду с серьезным беспокойством по поводу инфляции, некоторые члены предлагают не тянуть со стартом ужесточения денежно-кредитной политики. 

На самом деле точно также как ФРС смотрит в рот финансовым условиям, ЕЦБ делает то же самое в отношении спреда доходности европейских облигаций. Дифференциал ставок по итальянским и немецким долгам еще далек от своих экстремумов в 2018 и 2020, однако с начала года вырос на 65 б.п

Динамика дифференциала доходности облигаций Италии и Германии

Источник: Nordea Markets.

Дальнейшее расширение спреда усилит риски фрагментации еврозоны, когда бедные страны будут недовольны положением богатых, что ЕЦБ ни при каких условиях не должен допустить. В этом случае на рынке начнут циркулировать слухи о распаде еврозоны. 

Торговый план по EURUSD на неделю

Чтобы не спровоцировать рыночный стресс, Европейский центробанк не станет повышать ставки на 50 б.п в июле. Даже ФРС начала цикл монетарной рестрикции с более мелкого шага. В связи с этим шансы на агрессивный старт денежно-кредитной политики ЕЦБ выглядят завышенными, а успехи евро – временными. Отбой от сопротивлений на 1,061, 1,0665 и 1,07, либо падение EURUSD ниже 1,053 следует использовать для продаж.

Аналитика Litefinance