Мировая экономика под давлением: цены падают из-за торговой напряженности

Малокапитализированные американские акции переживают значительное оживление на фоне ожиданий снижения процентных ставок и улучшения перспектив Дональда Трампа, кандидата в президенты от Республиканской партии, известного своей поддержкой политики, благоприятной для малых национальных компаний.

Индекс Russell 2000 (.RUT), который отражает состояние малых компаний, вырос более чем на 11,5% за последние пять дней, что стало его крупнейшим ростом за такой период времени с апреля 2020 года.

В то же время акции технологического и быстрорастущего секторов показывали колебания, что подтверждает мнение о том, что малокапитализированные акции выиграли от перехода инвесторов от наиболее успешных компаний этого года к менее популярным сегментам рынка.

Распродажа акций технологических компаний усилилась на этой неделе после сообщений о том, что США рассматривают возможность введения более жестких ограничений на экспорт микросхем в Китай, а также после заявлений Дональда Трампа по Тайваню, которые вызвали геополитические опасения относительно этого сектора.

Индекс технологических компаний Nasdaq 100 (.NDX) упал на 3% с прошлой недели, включая самое большое однодневное падение в этом году в среду. Индекс S&P 500 (.SPX), обычно используемый как ориентир для акций с большой капитализацией, показал рост на 0,2%.

"Ситуация изменилась", — отметил Эрик Куби, главный инвестиционный директор North Star Investment Management Corp, компании, специализирующейся на акциях малой капитализации. "Я надеюсь, что этот рост за последнюю неделю — лишь начало длительного многолетнего периода, в котором малые компании смогут занять значительное положение".

В течение нескольких месяцев акции небольших компаний снижались, в то время как инвесторы вкладывали средства в крупные технологические акции, доминировавшие на рынке большую часть 2024 года. Несмотря на недавний скачок, индекс Russell 2000 вырос только на 10,5% с начала года, тогда как S&P 500 поднялся на 17%, а Nasdaq 100 почти на 18%.

Ситуация изменилась на прошлой неделе, когда слабые показатели инфляции усилили ожидания, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки в ближайшие месяцы, что может благоприятно сказаться на небольших компаниях, испытывающих трудности из-за высоких затрат на займы.

Ралли, усиленное после неудачной попытки покушения на Трампа в выходные, похоже, увеличило ожидания его победы на выборах. Его предложения по увеличению тарифов и снижению налогов могут оказать положительное влияние на малые компании.

Среди малокапитализированных компаний, которые показали значительный рост после публикации данных по инфляции на прошлой неделе, были биотехнологическая компания Caribou Biosciences (CRBU.O), чьи акции выросли на 55%, строительная компания Hovnanian Enterprises (HOV.N), увеличившая свою стоимость более чем на 30%, и страховая компания Hippo Holdings (HIPO.N), чьи акции подорожали более чем на 29%.

Продолжительный отток средств из технологического сектора, вызванный опасениями по поводу завышенных оценок и возможных аналогий с пузырем доткомов двадцатилетней давности, может укрепить позиции акций малой капитализации.

По данным LSEG, текущая рыночная стоимость индекса Russell 2000 составляет 2,7 триллиона долларов. Для сравнения, рыночная капитализация каждой из трех крупнейших компаний, таких как Microsoft (MSFT.O), Apple (AAPL.O) и Nvidia (NVDA.O), превышает 2,9 триллиона долларов.

Исторически резкий рост акций малых компаний предвещает хорошие краткосрочные результаты. В последний раз индекс Russell 2000 вырос как минимум на 1% в течение пяти подряд сессий, что происходило лишь четыре раза, по данным Bespoke Investment Group.

После этих серий индекс в среднем увеличивался на 5,9% в течение следующего месяца, согласно Bespoke.

Несмотря на то, что S&P 500 достиг рекордных максимумов в этом году, индекс Russell 2000 все еще остается примерно на 8% ниже своего пика, достигнутого в 2021 году, что указывает на потенциал для дальнейшего роста малокапитализированных компаний.

Розничные инвесторы также активно скупают акции. Аналитики из Vanda Research сообщили, что приток средств в малокапитализированные компании вызвал «короткое сжатие». В этом процессе рост цен заставляет медвежьих инвесторов закрывать свои ставки против акций, что способствует их дальнейшему росту.

«Мы полагаем, что у розничных инвесторов есть возможность продолжить участие в этой гонке в течение следующих 1-2 недель», — отметили аналитики.

Инвесторы в малокапитализированные компании неоднократно испытывали разочарование после периодов роста. Например, надежды на снижение процентных ставок вызвали рост индекса Russell 2000 более чем на 20% с конца октября по конец декабря 2023 года. Однако в начале 2024 года индекс откатился назад, когда снижение ставок не произошло.

Наступающий сезон отчетности может предоставить больше аргументов в пользу малых компаний. Согласно прогнозам LSEG, компании из Russell 2000 ожидают рост прибыли на 18% во втором квартале.

В то же время, крупные компании с мегакапитализацией также получат шанс вернуть себе лидерство, когда такие гиганты, как Tesla (TSLA.O) и Alphabet (GOOGL.O), представят свои отчеты на следующей неделе.

Брокерская компания Edward Jones сохраняет «нейтральный» прогноз по малокапитализированным компаниям, ожидая, смогут ли они показать более значительный рост прибыли, отметил Анджело Куркафас, старший инвестиционный стратег фирмы.

По словам экспертов, для более позитивного прогноза по малокапитализированным компаниям в долгосрочной перспективе необходимо увидеть либо значительное улучшение доходов, либо рост экономической активности.

На европейских рынках также ожидается преобладание пессимистичных настроений. Технологический индекс общеевропейского STOXX 600 (.SX8P) снова окажется в центре внимания после самого значительного однодневного падения с декабря 2022 года, главным образом из-за акций ASML (ASML.AS).

Инвесторы в производственный сектор микросхем обеспокоены ужесточением позиции Вашингтона в отношении американской индустрии полупроводников, которую США считают стратегически важной для конкуренции с Китаем.

В среду агентство Bloomberg сообщило, что США предупредили своих союзников о возможности введения самых жестких торговых ограничений, если компании продолжат предоставлять Китаю доступ к передовым полупроводниковым технологиям.

Это, наряду с заявлением кандидата в президенты от Республиканской партии Трампа о том, что Тайвань должен платить США за свою оборону, привело к резкому падению акций производителей микросхем, что стоило рынку более 500 миллиардов долларов рыночной стоимости.

Акции производителей микросхем поддерживали глобальное ралли акций в этом году, способствуя достижению рекордных высот индексами Nasdaq (.IXIC) и S&P 500 (.SPX). Некоторые аналитики считают, что недавние движения на рынке связаны с корректировкой позиций инвесторов.

В Азии внимание будет сосредоточено на отчете о прибылях и убытках компании TSMC (2330.TW), который будет опубликован в четверг. За последние два дня акции компании упали более чем на 6%.

Тем временем, заседание Европейского центрального банка, посвященное вопросам политики, станет ключевым событием того же дня. Ожидается, что центральный банк сохранит процентные ставки на прежнем уровне, а комментарии официальных лиц могут дать намеки на возможное будущее снижение ставок.

Эти комментарии, вероятно, окажут влияние на евро, который достиг четырехмесячного максимума в среду. Трейдеры полностью учли в своих прогнозах снижение ставки Федеральной резервной системой на 25 базисных пунктов в сентябре после заявлений представителей ФРС.

Иена также демонстрировала колебания после того, как в четверг достигла самого высокого уровня за шесть недель. Трейдеры остаются настороженными после предполагаемой интервенции Токио на прошлой неделе. По данным Банка Японии, эта интервенция могла достигнуть почти 6 триллионов иен (38,4 миллиарда долларов). Ожидается, что официальные данные о расходах будут опубликованы в конце месяца.