Риски и возможности: 6-й выпуск облигаций М.Видео под 29.3% годовых

Сегодня в 14:02 - Администрация социальной сети OSOBYE RU

Облигации М.Видео: 29.3% доходности при рейтинге А- — ловушка или шанс?

В апреле 2025 года шестой выпуск облигаций М.Видео продолжает торговаться около номинала с доходностью к погашению (YTM) 29.3% — это максимальный показатель среди эмитентов с рейтингом А- и выше. Несмотря на высокую ставку, инвесторы сохраняют осторожность из-за прошлых финансовых сложностей компании. Разбираемся, изменилась ли ситуация и есть ли потенциал для роста.

Что изменилось к 2025 году?

Погашение долга: В июле 2025 года компания закрывает выпуск на 5 млрд рублей, а новый размещенный объем направлен на рефинансирование, что снижает риски дефолта.
Поддержка акционеров: В 1-м полугодии 2025 года завершена докапитализация на 30 млрд рублей (более 50% уже поступило), что усиливает баланс и подтверждает доверие к новой стратегии.
Трансформация бизнеса:
— Онлайн-экспансия: Ускоренный рост через маркетплейсы (доля онлайн-продаж выросла до 35% в 2024 г.);
— Новые форматы: 20% магазинов переформатированы в шоурумы, открыто 50 компактных точек;
— Собственные бренды: Запуск производства техники под марками М.Видео (экономия до 15% на закупках);
— Выход в СНГ: Пилотные проекты в Казахстане и Беларуси.

Почему рынок сомневается?

Аналитики связывают скепсис инвесторов с двумя факторами:

Исторические риски: В 2022-2024 годах компания пережила кризис из-за падения спроса и роста долга;
«Слепые зоны» стратегии: Рынок пока не видит явных результатов от новой модели (например, рентабельность онлайн-продаж остается ниже среднего по отрасли).

Аргументы «за» инвестиции:

Высокая доходность при рейтинге А-: аналогичные облигации (X5 Retail, Сбер) предлагают YTM 18-22%;
Поддержка акционеров снижает риск дефолта;
В случае успеха стратегии (выход на прибыльность к 2026 г.) возможен рост котировок облигаций.

Что учесть перед покупкой?

Волатильность сектора: ритейл техники чувствителен к курсу рубля и потребительскому спросу;
Долговая нагрузка: даже после докапитализации отношение долга к EBITDA остается высоким (4.5x).

Итог:

Облигации М.Видео подходят для инвесторов, готовых к умеренному риску ради высокой доходности. Ключевой триггер для роста уверенности рынка — публикация отчетности за 2-й квартал 2025 года с данными по реализации стратегии.

Не является ИИР

Психология трейдера → Советы инвесторам: Как игнорировать манипуляции СМИ и сохранить капитал

Инвестиции → Инвестирование в облигации

Инвестиции → Инвестиции в MOEX: Прогноз цен и стратегия для дивидендных инвесторов

Статьи → Дивиденды Сбера: что ждать инвесторам после рекордного квартала?