Инвестиции в золото: Сравниваем биржевой инструмент GLDRUBTOM и физические монеты

Золото испокон веков считается надежной гаванью для капитала. Но современному инвестору доступно несколько путей для вложения в этот драгоценный металл. Два наиболее популярных варианта в России — это биржевой фонд GLDRUBTOM и инвестиционные монеты из золота. Несмотря на общую цель, эти инструменты кардинально различаются по своей сути, и их сравнение — это попытка оценить принципиально разные классы активов.

GLDRUBTOM: Цифровое золото на Московской бирже

Инструмент GLDRUBTOM — это классический пример «бумажного» золота. Его покупка на Московской бирже не подразумевает физической поставки слитков или монет инвестору. На сегодняшний день такая опция для частных лиц в РФ недоступна. По сути, инвестор приобретает не сам металл, а финансовый актив, стоимость которого жестко привязана к цене золота. Это спекулятивный инструмент, позволяющий зарабатывать на колебаниях котировок драгметалла.

Инвестиционные монеты: Золото, которое можно подержать в руках

В противоположность биржевому продукту, покупка золотых инвестиционных монет — это прямое приобретение физического золота. Инвестор становится полноправным владельцем драгоценного металла в его самой осязаемой форме, без посредников в виде управляющих компаний фондов. Оба способа позволяют диверсифицировать портфель за счет золота, однако уровень доходности, ликвидности и риски у них существенно отличаются. Именно по этим ключевым параметрам мы и проведем анализ.

С биржевым золотом все более или менее прозрачно: GLDRUBTOM торгуется в режиме реального времени, рынок обладает высокой ликвидностью, а история котировок легко доступна. С инвестиционными монетами ситуация сложнее.

Выбор и оценка инвестиционных монет: В чем подвох?

Первая задача — правильно идентифицировать актив. Необходимо отличать именно инвестиционные монеты от коллекционных, памятных и сувенирных. Последние часто имеют значительную надбавку (премию) за художественную ценность, что делает их плохим инструментом для инвестиций. На рынке представлены как российские монеты, так и иностранные — американские «Игл», австрийские «Филармоникер», южноафриканские «Крюгерранды».

Для чистоты эксперимента в качестве эталона был выбран признанный лидер российского рынка — золотая монета Банка России «Георгий Победоносец». Ее параметры: вес 7,78 грамма, 999-я проба, номинал 50 рублей. Безусловно, нумизматы могут указать на различия между выпусками разных лет и монетных дворов, влияющие на ликвидность и цену, но для общего анализа эти нюансы не являются критичными.

Главный вызов — определение рыночной стоимости. В отличие от биржи, рынок инвестиционных монет в России не является ни биржевым, ни полноценно внебиржевым. Это классический «телефонный» рынок.

Проблема ликвидности и прозрачности котировок

Отсутствуют организованные торги, клиринговые центры и публичная отчетность. Котировки устанавливают монетные дилеры (банки и специализированные компании), в основном в крупных городах. Их цены не являются твердыми, а история котировок, как правило, не публикуется.

Определенные подвижки наметились с появлением платформы «Гознак-Инвестиции». Здесь можно отследить динамику цен, однако и здесь есть серьезные оговорки. История котировок в приложении доступна только для сделок, при которых монета покупается онлайн и хранится на счете в Гознаке минимум 3 месяца. Такая цена, обремененная условиями, не может считаться полностью рыночной. Существуют и оффлайн-котировки для мгновенного выкупа, но они менее выгодны, а их историю отследить практически невозможно. Предоставляемый Гознаком график цен охватывает лишь последний год, что явно недостаточно для глубокого анализа.

В поисках репрезентативных данных я обнаружил ресурс Moneymatika. Этот проект позиционирует себя как агрегатор-брокер, помогающий найти лучшую цену на рынке монет и слитков. На их сайте отображаются текущие котировки ряда дилеров (хотя и не всех известных на рынке), а что важнее — представлена история их «лучших цен» в виде графика, начиная с 2 июня 2022 года. Это предоставляет хоть какую-то основу для оценки рыночной динамики и волатильности данного актива.