GBP/USD. «Липкая» инфляция и статус-кво Банка Англии. У фунта попутный ветер

После публикации ноябрьских данных по инфляции в Великобритании курс фунта стерлингов немного снизился. Показатель годовой инфляции вырос с октябрьских 2,3% до 2,6% в ноябре, тем самым подтвердив ожидания аналитиков.

Этот рост свидетельствует о высокой вероятности дальнейшего ускорения до уровня 3,0% до того, как Банк Англии сможет приблизиться к целевому показателю 2,0%.

Однако совпадение фактических статистических данных с прогнозами лишило рынок повода для дальнейшего укрепления фунта. Пара GBP/USD снизилась до отметки 1,2705, что говорит о том, что участники торгов, вероятно, надеялись увидеть новые впечатляющие показатели, подобные неожиданно высокому росту заработной платы, зафиксированному ранее на этой неделе.

Дополнительным фактором, повлиявшим на динамику фунта, стала публикация индекса потребительских цен на услуги, который остался на уровне 5,0% вопреки ожиданиям роста до 5,1%.

Именно в сфере услуг наблюдается наиболее ощутимое ценовое давление, поэтому экономисты считают такой уровень инфляции ключевым препятствием для возвращения базовых и общих показателей инфляции к целевым значениям.

Упорная инфляция в сфере услуг: ожидается снижение к весне

Инфляция в сфере услуг в Великобритании около 5,0%, по всей видимости, сохранится на еще несколько месяцев. Тем не менее уже весной может начаться значительное ослабление ценового давления: более умеренные годовые корректировки, связанные с индексируемыми тарифами в апреле, могут заметно снизить темпы инфляции в ключевых сегментах сферы услуг.

Это, в свою очередь, может подтолкнуть Банк Англии к более решительному снижению процентных ставок, чем сейчас заложено в прогнозах.

Последние данные, хоть и оказались несколько лучше ожиданий, подтверждают, что инфляция в сфере услуг остается устойчивой. Внимание к этому показателю особенно велико, поскольку именно он формирует долгосрочный инфляционный фон.

Индекс цен на услуги второй месяц подряд держится на уровне 5,0%, хотя этот результат обеспечен главным образом резким удешевлением авиабилетов. Если исключить волатильные категории, альтернативные показатели, отражающие базовую инфляцию услуг, даже немного выросли.

Так, один из ключевых индикаторов, не учитывающий расходы на аренду и гостиничные услуги, вырос с 4,5% до 4,7%, демонстрируя повышенную устойчивость ценового давления.

При этом текущий уровень инфляции в сфере услуг все еще немного выше, чем прогнозировал Банк Англии, хотя и незначительно. Обобщая перспективы на ближайшие четыре месяца, эксперты ожидают, что инфляция в сфере услуг сохранится на уровне около 5,0%.

Однако основной импульс будет сосредоточен в тех категориях, на которые регулятор обращает меньше внимания. Если весной 2025 года факторы индексируемых цен проявятся слабее, можно ожидать, что базовая инфляция в ключевых сегментах услуг снизится примерно до 3,0%. Это станет важным сигналом для замедления роста ценовой спирали в экономике.

Кроме того, более низкий рост цен на услуги может повлиять на общую базовую инфляцию, которая предположительно может упасть ниже 3,0% (по сравнению с нынешними 3,5%). Однако общий индекс потребительских цен может еще некоторое время оставаться на уровне 2,6–2,7%, учитывая менее благоприятные последствия снижения цен на энергоносители.

Если эти ожидания оправдаются, более быстрое замедление инфляции в сфере услуг позволит Банку Англии активнее снижать ключевую ставку. Согласно текущему базовому сценарию, смягчение денежно-кредитной политики может начаться уже в феврале, и к концу года ставка может опуститься до 3,25%.

В краткосрочной же перспективе последние статистические данные не дают оснований для немедленных перемен. Банк Англии, скорее всего, сохранит статус-кво на ближайшем заседании, не повышая ставки и не делая резких заявлений о дальнейших шагах, ограничившись подтверждением намерения действовать последовательно и осторожно.

Отмечается, что последние данные и результаты заседания Банка Англии в четверг вряд ли изменят текущие тенденции на валютном рынке, которые в целом благоприятствуют росту фунта.

Фунт в боковом тренде перед решениями ФРС

В ходе сегодняшней сессии британский фунт остается в диапазоне около отметки 1,2700 по отношению к американскому доллару. Доллар укрепляется перед решением Федеральной резервной системы по монетарной политике.

Судя по фьючерсам CME FedWatch, участники рынка уже заложили в котировки ожидаемое снижение ключевой ставки на 25 базисных пунктов, которое станет третьим последовательным снижением подряд.

Курс фунта стерлингов держится вблизи 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA), расположенной на уровне 1,2815 по отношению к доллару. Пара GBP/USD успела отыграть позиции вплоть до восходящей трендовой линии в районе 1,2600, берущей начало от минимального значения, зафиксированного в октябре 2023 года на отметке 1,2035.

14-дневный индекс относительной силы (RSI) остается в диапазоне 40,00–60,00, что характерно для бокового движения цены.

С точки зрения уровней поддержки ближайшей «психологической» зоной снизу может стать отметка 1,2500, тогда как ключевым барьером сверху выступит район 1,2710, где проходит 200-дневная EMA.