EUR/USD: интрига в долларе и надежды евро

Перед заседанием ФРС американская валюта немного просела, но не слишком откатилась от прежних значений, хотя некоторые аналитики увидели на графиках «дно» USD. Тем не менее гринбек сохраняет боевой настрой, несмотря на усиление евро. К настоящему моменту европейская валюта отыграла львиную долю своих потерь, но в преддверии заседания Федрезерва она тоже затаилась.

По мнению аналитиков, улучшение настроений в отношении риска и увеличение шансов на значительное сокращение ставки ФРС привели к ослаблению доллара по отношению к другим ключевым валютам. В итоге в начале недели USD продолжил слабеть, но сохранил импульс потенциального роста. При этом во вторник, 17 сентября, распродажа гринбека приостановилась в преддверии выхода важных данных.

В сложившейся ситуации пара EUR/USD набрала «бычий» импульс и поднялась до 10-дневного максимума выше 1,1100. Этот рекорд, зафиксированный в понедельник, 16 сентября, набрал обороты. Утром во вторник, 17 сентября, пара EUR/USD оставалась в фазе консолидации вблизи отметки 1,1140.

По наблюдениям специалистов, тандем начал текущую неделю с новой динамики, поскольку рынок учел высокую вероятность снижения процентной ставки ФРС на 50 б. п. Это привело к уменьшению доходности казначейских облигаций США и росту пары EUR/USD. На этом фоне аналитики Sociеtе Gеnеrale ожидают возвращения тандема к максимуму в 1,1200, если регулятор снизит ставку на 50 б. п.

Согласно другому сценарию, возможность сокращения ставки на 25 б. п. по-прежнему сохраняется, но этот вариант расходится с ожиданиями рынка. В подобной ситуации высока вероятность фиксации прибыли по паре EUR/USD. В настоящее время тандем вырвался из большого симметричного треугольника и продолжил движение вверх, подчеркивают аналитики Sociеtе Gеnеrale. Они полагают, что следующей целью пары EUR/USD станет отметка 1,1200.

В данный момент доллар испытывает давление, а евро ощущает себя уверенно. Дополнительную поддержку «европейцу» оказали «ястребиные» комментарии представителей ЕЦБ. По словам Питера Казимира, одного из официальных лиц ведомства, для дальнейшего снижения ставки ЕЦБ «потребуются значительные изменения в прогнозах», а следующего ее уменьшения, похоже, «придется ждать до декабря 2024 года». Ранее Филип Лейн, главный экономист регулятора, заявил, что ЕЦБ должен сохранять свободу действий в отношении скорости корректировки монетарной политики.

Однако сейчас на повестке дня – первое снижение ставки ФРС, которое произойдет в условиях нарастающей экономической неопределенности. В настоящее время рынки закладывают в цены вероятность ее сокращения на 50 б. п. в 67%. Сейчас Федрезерв находится на перепутье, оказавшись перед дилеммой: что выбрать – стандартное или двойное снижение? Выбор между уменьшением ставки на 25 б. п. или 50 б. п. – это ключевой вопрос текущей недели.

В условиях экономической неопределенности Федрезерв получит еще одну порцию макроданных – отчет по розничным продажам в США, который может значительно повлиять на рыночные настроения. Этот важнейший отчет, отражающий действия американских потребителей, поможет сформировать ожидания. По предварительным прогнозам, общие показатели розничных продаж в августе увеличатся на 0,2% после июльского подъема на 1%. Это свидетельствует об умеренном росте потребительских расходов в США и указывает на мягкую посадку национальной экономики. Небольшое падение показателя не испортит общей картины, поскольку это повысит шансы на снижение ставки на 50 б. п., Однако значительный спад насторожит рынки, свидетельствуя о надвигающейся рецессии. Для доллара высокий показатель тоже станет хорошей новостью.

По мнению валютных стратегов Barclays, гринбек будет расти, поскольку участники рынка переоценивают масштабы сокращения ставок ФРС и недооценивают отчет о розничных продажах. В Barclays полагают, что более сильные, чем ожидалось, розничные продажи заставят участников рынка пересмотреть свои ожидания по поводу смягчения денежно-кредитной политики Федрезерва. Это укрепит американскую валюту, полагают эксперты.

В фокусе внимания рынков – предстоящее заседание ФРС по поводу ставки, которое начнется в среду, 18 сентября, и обновленные прогнозы регулятора. За ними последует пресс-конференция, где выступит Джером Пауэлл, председатель ФРС. Напомним, что важнейший центральный банк мира впервые за четыре года уменьшит процентные ставки.

Однако до сих пор существует неопределенность относительно размера снижения ставок. С учетом вероятности 50 на 50 (либо стандартное сокращение ставки на 25 б. п., либо масштабное – сразу на 50 б. п.), текущее решение регулятора является движущей силой рынка. Отметим, что до последнего момента в этом вопросе сохраняется интрига. По мнению ряда аналитиков, доллар в большей степени выиграет от снижения ставки на 25 б. п., чем от сокращения на 50 б. п. Небольшое уменьшение ставки способствует укреплению USD, поскольку оно уже заложено в рыночные котировки.

Вторым по значению событием станет публикация прогнозов ФРС, так называемых «точечных диаграмм» (dot plot). По мнению экспертов, регулятор взвешенно и сбалансированно подойдет к любому решению. Не исключено, что уменьшение ставки на 25 б. п. будет сопровождаться прогнозом более агрессивных снижений в дальнейшем, а сокращение на 50 б. п. – осторожными действиями в отношении следующих шагов.

При таких сценариях, а именно при «ястребином большом» сокращении или «голубином незначительном», реакция рынка будет неоднозначной. Поначалу инвесторы бросятся в одну сторону, а затем – в противоположную, усиливая волатильность рынка. Если снижение ставки на 50 б. п. будет сопровождаться обещаниями скорейшего сокращения, то усилится риск наступления рецессии. При демонстрации «ястребиной» позиции регулятора на фоне снижения ставок на 25 б. п. участники рынка будут разочарованы. Однако многие эксперты склоняются к тому, что Федрезерв продемонстрирует сбалансированный результат.