Иена ведет закулисную игру! Отскок USD/JPY от минимальных уровней с 2016 может быть связан с валютными интервенциями

Когда от тебя мало что зависит, лучшее решение – не перегнуть палку. Банк Японии решил пойти по пути ЕЦБ и воздержаться от снижения основной процентной ставки. Он ограничился увеличением годовых масштабов покупок ETF с ¥6 трлн до ¥12 трлн, что в текущих условиях означает, что регулятор де-юре зафиксировал то, что делал до этого де-факто. Действительно, стремительное падение рынка акций Страны восходящего солнца в феврале-марте заставило BoJ увеличить свою активность до уровней, эквивалентных ¥12 трлн. 

Динамика покупок ETF Банком Японии

Источник: Bloomberg.

В теории, если центробанк предоставляет меньший объем монетарного стимула, чем от него ожидают инвесторы, национальная валюта должна укрепляться, больший – слабеть. Однако когда на рынках царит паника, многие экономические законы не работают. Вместо того, чтобы рухнуть в ответ на беспрецедентное ослабление денежно-кредитной политики ФРС на внеочередных заседаниях FOMC 3 и 15 марта, доллар США укрепился. Иена, напротив, продолжает терять позиции. При этом причины отскока USD/JPY от минимальных с 2016 уровней могут быть связаны с валютными интервенциями. 

По итогам недели к 6 марта японские инвесторы резко взвинтили покупки иностранных облигаций до рекордного максимума в ¥4,24 трлн ($41 млрд), существенно превзойдя предыдущий имевший место в июле 2016 пик в ¥2,5 трлн. Как тогда на фоне референдума о членстве Британии в ЕС, так и сейчас на фоне коронавируса имел место существенный спрос на активы-убежища. В обоих случаях на Forex гуляли слухи об участии в акции крупнейшего в мире Государственного пенсионного фонда Японии с активами, превышающими $1,6 трлн.

Динамика покупок иностранных облигаций резидентами Японии

Источник: Bloomberg.

Таким образом, официальный Токио предпочитает закулисную игру. BoJ добился роста USD/JPY выше критического уровня 105 и теперь может немного расслабиться, посидеть на обочине и понаблюдать за ситуацией. После агрессивной монетарной экспансии ФРС внешний фон для иены резко изменился. Даже продолжение распродаж S&P 500 не приводит к ее укреплению против доллара США, что, на мой взгляд, выглядит вполне логично. 

Причины падения анализируемой пары USDJPY в конце февраля – в начале марта нужно искать в возвращении инвесторов к валютам фондирования на фоне резкого ухудшения глобального аппетита к риску и взлета волатильности. Одномесячная изменчивость котировок USD/JPY поднялась до максимальных уровней с 2009, что является веским аргументом в пользу закрытия операций carry trade и покупок иены. 

Динамика волатильности иены

Источник: Bloomberg.

После того, как Федрезерв снизил затраты по займам до 0-0,25%, доллар вернул себе статус валюты фондирования, однако многие сделки в рамках игры на разнице остались незакрытыми. Инвесторы возвращаются к гринбеку в период падения S&P 500 и начнут смотреть в сторону денежных единиц развивающихся стран, как только фондовый индекс стабилизируется. Иена проигрывает при любом раскладе. В связи с этим рекомендация по сформированным из области 104-105 лонгам по USD/JPY – «держать».

Источник аналитика LiteForex

Похожие статьи:

Новости → Трейдеры инвестируют в иену, отказываясь от доллара

ФОРЕКС ПРОГНОЗ → Иена пришла в себя! «Медведи» по S&P 500 бросили спасательный круг японской валюте

ФОРЕКС ПРОГНОЗ → Иене вернули любимую игрушку! Валюта Страны восходящего солнца вновь ведет себя как актив-убежище

Новости → Японская валюта. Хождения вверх по мукам