Forex аналитика: USD/CAD под напором «быков»

С сентября 2012 года продолжает развиваться глобальный «бычий» тренд в паре USD/CAD. Пара уже достигла трехлетних максимумов и пока не показывает никаких признаков разворота. Продолжится ли рост американского доллара против своего северного соседа и в 2014 году и как далеко он может зайти?

О факторах, оказывающих влияние на позиции бакса, я уже недавно писал. Если коротко, то в пользу «американца» работают динамичное восстановление экономики США и стартовавшее сворачивание программы QE3, а против выступают низкая инфляция и нацеленность ФРС на длительное сохранение режима околонулевых процентных ставок.

Что может противопоставить луни своему конкуренту? Сравнивая фундаментальный фон вокруг двух североамериканских валют, нельзя не заметить ряд схожих моментов.

• Во-первых, есть основания предполагать, что в 2014 году канадская экономика также сможет продемонстрировать неплохие темпы роста, причем во многом благодаря росту экономики своего главного торгового партнера – Соединенных Штатов.
• Во-вторых, Канада, как и США, переживают период пониженной инфляции: ноябрьский CPI составил 0.9% г/г против 1.2% в Штатах.
• В-третьих, центробанки обеих стран привержены идее продолжения ультрамягкой монетарной политики. С этим тезисом во многом и связано наблюдавшееся в 2013 году ослабление луни. В период, когда Банк Канады возглавлял Марк Карни, у двух ЦБ наблюдалась существенная разница в подходах: ФРС заливала рынки ликвидностью и даже заявляла о возможности расширения QE3, а канадский центробанк постоянно напоминал о своей склонности к повышению ставок. Но теперь все по-другому: Федрезерв начал сворачивать покупки облигаций, а Банк Канады после смены управляющего отказался от склонности к ужесточению. Рынку пришлось корректировать свои ожидания, а следовательно – и курс пары USD/CAD.

Очевидно, восходящий тренд американского доллара против канадского еще не исчерпал себя полностью. Если на фоне сворачивания QE3 рост доходности американских облигаций продолжится, бакс будет укрепляться.

Впрочем, нет уверенности, что это укрепление будет масштабным. И вот почему. Перспективы монетарной политики обоих центробанков на 2014 год уже довольно четко обрисованы. Федрезерв будет стремиться в течение года полностью завершить покупку облигаций на свой баланс, не меняя при этом ключевую ставку. Банк Канады также будет сохранять статус-кво в отношении ставок. В условиях такой определенности и предсказуемости инвесторы, безусловно, зададутся вопросом «А что дальше? Какой из центробанков первым решится пойти на ужесточение политики?».

И тут, пожалуй, у Банка Канады шансов все-таки больше, учитывая его недавнюю склонность к ужесточению. Так что у долгосрочных инвесторов может появиться интерес к луни. Исходя из этого, я ожидаю, что рост пары USD/CAD в 2014 году прекратится на максимумах 2010 года (в районе 1.0850), где произойдет разворот тренда вниз. Так что USD/CAD вполне может встретить 2015 год на более низких уровнях по сравнению с теми, на которых он встречает 2014-ый.

Автор: Сергей Глушков

Forex4you аналитика и прогноз форекс!