Дивиденды Башнефти в 2025: Снижение или Спасение от Роснефти?

Перспективы дивидендов Башнефти: Ожидания и риски

Инвесторы "Башнефти", особенно владельцы привилегированных акций, традиционно ориентирующиеся на дивидендную доходность, могут столкнуться с менее радужными перспективами в 2025 году. Основная причина — ожидаемое снижение чистой прибыли компании по стандартам МСФО по сравнению с показателями 2024 года. Это означает, что даже при сохранении текущего коэффициента выплат на уровне 25% от чистой прибыли, общая сумма дивидендов и, соответственно, доходность, вероятно, уменьшатся.

Почему снижение прибыли грозит дивидендам?

Ключевой фактор — прогнозируемое падение финансовых результатов "Башнефти". Ни ослабление рубля, ни рост мировых цен на нефть, ни сокращение капитальных расходов, по мнению аналитиков, не смогут компенсировать это снижение в достаточной мере. Если компания придерживается прежней дивидендной политики с выплатой 25% от ЧП по МСФО, то:

• Сумма дивидендных выплат составит ориентировочно 26.75 млрд рублей.

• Дивиденд на акцию ожидается около 147 рублей.

• Дивидендная доходность по префам снизится до уровня примерно 12.8%, что сопоставимо с показателями текущего года.

Возможное спасение: Повышение доли выплат

Однако существует и альтернативный сценарий, способный кардинально изменить картину для акционеров. Материнская компания "Роснефть", являясь контролирующим акционером, теоретически имеет возможность повлиять на дивидендную политику "дочки" и увеличить долю прибыли, направляемую на выплаты. Например, повысив коэффициент выплат до 50% от ЧП по МСФО:

• Объем дивидендных выплат мог бы вырасти до 52.35 млрд рублей.

• Дивиденд на акцию достиг бы уровня около 295 рублей.

• Дивидендная доходность по префам взлетела бы до впечатляющих 21.8%.

Реалистичность сценария и риски для инвесторов

Потенциальная выгода от повышения payout очевидна. Но насколько реален этот шаг? Хотя "Роснефть" как основной бенефициар могла бы получить существенную финансовую выгоду, текущая ситуация не рассматривается как достаточно критическая, чтобы вынуждать "Башнефть" к изменению устоявшейся дивидендной политики в сторону существенного увеличения выплат.

Итог: Осторожный оптимизм и риск снижения котировок

Таким образом, базовый сценарий на 2025 год предполагает снижение прибыли "Башнефти" и, как следствие, уменьшение дивидендных выплат и доходности при сохранении коэффициента в 25%. Без повышения доли выплат до 50% инвесторам стоит готовиться к доходности на уровне прошлого года. Ключевая надежда на рост выплат связана с возможным решением "Роснефти", вероятность которого пока оценивается невысоко. Если рынок воспримет сохранение 25% payout на фоне снижения прибыли как негативный сигнал, давление на котировки акций "Башнефти" станет практически неизбежным. Инвесторам следует внимательно следить за решениями совета директоров и финансовыми результатами компании.

Не является ИИР

Похожие статьи:

Статьи → РУСАЛ: Почему компания остаётся ненадёжным активом для инвесторов?