Аппетит к риску и рынки

31 августа 2015 - Forex4you

На прошлой неделе аппетит к риску был главным драйверам на рынках, в том числе и на валютном.

В понедельник мы увидели миникрэш, или даже скорее настоящий крэш, поскольку была приостановка торгов на американском фондовом рынке и движения отдельных валютных пар за пару часов превосходили месячные диапазоны.

Фаза кризисной торговли и охота на стопы

Со среды американский фондовый рынок Америки развернулся вверх и стал достаточно быстро восстанавливаться и происходящее все больше напоминает последнюю существенную коррекцию, но с большим размахом колебаний.

Очень похоже на то, что восстановление продолжится по меньшей мере в район 2020 пунктов.

В то же время у меня нет уверенности в том, что это просто коррекция, а не что-то большее.

Все-таки бычий рынок в Америке уже сильно затянулся и фундаментальные показатели почти не оставляют надежды на заметный рост акций в ближайшие 3-5 лет. Единственный фактор, который пока поддерживает американский фондовый рынок, это выкуп акций сами компаниями.

Многие индикаторы, и в частности начало фазы кризисной торговли, о котором я писал, тоже свидетельствуют о том, что это более серьезно, чем просто коррекция.

Сигнал глобального разворота или накануне грандиозного шухера

В пятницу кстати put/call-коэффициент вырос несмотря на небольшой рост американских фондовых индексов. Это тревожный для быков сигнал.

Наиболее четко за риском на прошедшей неделе двигалась единая европейская валюта, чем еще раз подтвердила, что она стала одной из основных фондирующих валют. При падении индекса S&P500 – основного индикатора риска — EUROUSD росла, при росте падала.

Корреляция с S&P500 у EUROUSD на прошлой неделе была очень сильная. Возможно, она продолжится и на этой неделе, но выходящий через час flash CPI может нарушить эту корреляцию в том случае, если покажет, что инфляция в августе в еврозоне упала.

В августе может сильно сказаться базовый эффект от падения цен на нефть, которое началось примерно год назад. Поэтому нельзя исключать неожиданного падения инфляции и это может сильно отразиться на EURO.

USDJPY на прошедшей неделе так же хорошо коррелировала с риском, как и EURO, подтвердив свой статус валюты фондирования.

А вот пока еще высокодоходные валюты AUD и NZD не показали внятной динамики относительно доллара, хотя после разгрома, учиненного в них в понедельник, они активно подрастали против низкодоходных валют EURO и JPY.

Два события на прошедшей неделе теоретически способствовали росту вероятности повышения ставки Федрезерва в сентябре. Во-первых, это лучшие, чем ожидались уточненные данные по ВВП США за второй квартал. Во-вторых, выступления влиятельных официальных лиц Федрезерва, в частности Дадли и Фишера, несмотря на, можно сказать, обвал фондового рынка, не исключали, что первое повышение ставки произойдет в сентябре.

30-дневный фьючерс на ставку по фондам никак не среагировал их выступления и продолжает показывать вероятность повышения ставки на уровне 20%. Рынок им не верит…

Есть и другие факторы, оказывающие сейчас сильное влияние на фондовый и валютный рынок.

В частности, массированные продажи Народным банком Китая резервов ведут к росту доходности американских облигаций, что является позитивным фактором для американского рынка акций.

В целом рост рынков акций на этой неделе мне кажется более вероятным сценарием, чем падение со всеми вытекающими для этого последствиями для EURO и других валют.