Рынок труда США: кривые данные и активный рост зарплат

8 января 2022 - Администрация социальной сети OSOBYE RU

Отчеты по рынку труда в последние пару месяцев выглядят крайне неоднозначно, по данным платежных ведомостей, количество занятых в США выросло всего на 199 тыс. (в частном секторе на 211 тыс.), в ноябре было 249 тыс., данные за ноябрь пересмотрели вверх.

Ну казалось бы 200 тыс. - растем слабо. Но суть в том, что эти данные слабо бьются с остальными показателями рынка труда США. Количество занятых по данным опросов домохозяйств выросло в декабре на 651 тыс., в ноябре рост был вообще на 1.09 млн. Данные ADP по занятым в частном секторе выдали рост на 807 тыс., они тоже не очень качественные и часто пересматриваются, но расхождение их с данными BLS слишком большое. Самое главное, что до сезонных корректировок рост занятых в декабре составил 72 тыс. за месяц и это первый месяц за 20 лет когда зафиксирован рост, обычно в декабре сезонное сокращение занятости. Очевидно, что американские статистики имеют большие проблемы с сезонным сглаживанием и данные очень «кривые» сейчас, причем они недооценивают прирост на 200-300 тыс. в месяц. В целом за 2021 год было создано 6.57 млн рабочих мест, т.е. появлялось ~550 тыс. рабочих мест в месяц, что очень неплохо.

Данные по безработице вышли крайне позитивно, количество безработных сократилось еще на 483 тыс. в декабре, а уровень безработицы снизился до 3.9%, если такими темпами пойдет – то минимумы 1968 года в районе 3.4% будут «переписаны» через несколько месяцев. Доля занятых в США выросла с 59.3% до 59.5%, а вот участие в рабочей силе американцев в этот раз не выросло и составило 61.9%, вполне вероятно, что рынок близок к тому уровню, когда большая часть готовых работать уже вернулась, а оставшиеся будут очень медленно возвращаться к работе, усиливая дефициты.

Рост недельной оплаты труда ускорился в декабре до 0.6% м/м и составил 4.7% г/г (относительно высокой базы прошлого года это много). Но, если смотреть неуправленческий персонал – то все веселее и агрессивнее +1% м/м и 5.8% г/г, при этом, за два года зарплаты здесь выросли на 14%. Темпы роста номинальных зарплат не только выше трендовых, но они еще ускорились, что создает хороший импульс для усиления инфляции. Правда даже текущий рост зарплат с не догоняет инфляцию, которая по итогам года составил около 7% г/г.

В итоге данные по Nonfarm Payrolls неадекватно отражают ситуацию, создание рабочих мест идет темпом около 0.5 млн в месяц, американцы в декабре не захотели возвращаться на рынок труда, участие в рабочей силе практически не выросло, рост зарплат остается агрессивным, а учитывая рекордные прибыли компаний и их способность переносить издержки в цены здесь есть еще куда расти. Дефицит на рынке труда США еще больше усилится в ближайшие месяцы, что заставит компании продолжить агрессивно повышать з/п и цены.

P.S.: Для ФРС это очередной сигнал того, что она сильно и жестко опаздывает