Получить 100$ на счет бесплатно!!

 

 

 

 

форекс Eurusd Gbpusd Usdjpy аналитика форекс прогноз прогноз курс евро технический анализ Audusd евро курс доллара Usdchf аналитика форекс прогноз eurusd евро доллар Usdrub доллар золото курс евро доллар Forex Gold форекс прогноз на сегодня Usdcad Nzdusd курс фунт доллар нефть фундаментальный анализ биткоин прогноз евро доллар курс рубля фунт Золото прогноз Sp500 прогноз форекс доллар США евро доллар прогноз форекс аналитика Курс фунта евро прогноз Технический прогноз Liteforex курс прогнозы форекс газпром Btcusd рубль рынок экономика торговля Статистика Сбербанк евро доллар аналитика Официальные курсы ЦБ форексмарт индекс доллара прогнозы прогноз фунт доллар Ethusd прогноз валют форекс прогноз eurusd евродоллар новости аналитика Альпари события форекс Ltcusd валюта аналитика рынка пара евро доллар прогноз курса доллара прогноз курса прогноз на сегодня прогноз курса евро доллар курс доллара на завтра Gbpusd рекомендация сигналы Forex прогноз трейдер Форекс курс доллар иена прогноз usdjpy Usdjpy рекомендация Форекс курс фунт доллар прогноз gbpusd Торговые идеи прогноз курса золота теханализ форекс прогноз на неделю Артем Деев курс доллар иена новости форекс британский фунт курсы валют цены на золото курс доллара на сегодня инвестиции прогноз курса рубля на сегодня рубль доллар прогноз евро прогноз на сегодня курс евро на завтра анализ валютный рынок прогноз btcusd анализ eurusd прогноз gbpusd инстафорекс украина Форекс курс евро доллар прогнозeurusd курс ЦБ на сегодня финансы доллар курс цб евро курс цб курс евро на сегодня курсы валют ЦБ какой курс доллара сегодня курс цб на завтра какой курс евро сегодня золото аналитика и прогноз Teletrade Fort financial services японские свечи прогноз форекс рубль Xrpusd официальный курс цб на завтра прогноз цен на золото аналитика teletrade цена золота сегодня обзор фунтдоллар пара Пара eurusd форекс прогноз на сегодня курс евро прогноз eurusd на сегодня Xauusd фьючерсы и опционы Курс eurusd точка разворота Romanov capital австралийский доллар Романов Капитал курс рубля к доллару ход торгов торговля на форекс доллару рубль рубль евро торговая неделя цена на золото сегодня Gold прогноз на сегодня Freshforex прогноз доллар иена доллар иена прогноз рынка форекс форекс прогнозы Торговые решения на сегодня альфа форекс Уровни сопротивления eurusd прогноз технический анализ eurusd usdjpy gbpusd audusd Уровни поддержка eurusd иена аналитика альфа форекс Евродоллар прогноз альфа форекс прогнозы Macd Amarkets аналитика форекс Nordfx Brent события Ifc markets Eur-usd сопротивление форекс обзор фунт доллар доллар рубль Александр Горячев аналитика артемгелий курс рубля ЦБ фондовый рынок прогнозы teletrade Bitcoin форекс eurusd прогноз usdjpy трейдерам аналитика fort financial services ФРС США

ОФЗ: UST, Минфин, инфляционные ожидания и ставка

article39033.jpg

Ситуация с ОФЗ в последнее время характеризуется достаточно резким ростом долгосрочных доходностей. Десятилетние бумаги улетели почти на 6.7%, при том, что Минфин еще добавил денег в систему и его депозиты и РЕПО в банках ускакали уже на 2.9 трлн рублей, а профицит ликвидности банковской системе еще подрос. Вообще 2.9 трлн руб. – это уровни до декабрьского дефицита, а ведь еще не осень... Фактически своими средствами Минфин держит ставки денежного рынка у 4% годовых, но одновременно сам занимает долгосрочно дорого под 6.6-7.1% с премией рынку. Итог спред по ОФЗ10 к UST10 после риска опять прибивается к 4.5%.

 

 

Казалось бы, ОФЗ перепроданы, но текущая доходность вполне отражает факторы, которые определяют ситуацию и вот почему…


- Внешний рынок. Минфин США занимает и будет дальше активно занимать, чтобы профинансировать дефициты и это выдавливает доходности длинного долга вверх, сейчас UST10 уже 1.34% и при текущих объемах заимствований и покупок ФРС она скорее склонна к дальнейшему росту. И здесь в общем-то позитива ждать не особо приходится, если доходности продолжат расти – это будет толкать и доходности в ЕМ, если это спровоцирует Risk Off – ЕМ тоже достанется. Разве что ФРС решится притормозить этот процесс своими покупками, добавив в систему новую порцию свежих долларов... но, видимо, пока рано.


- Ожидания по ставке и инфляционные ожидания. Банк России во всех своих последних заявлениях четко указывает – ставки вернутся к нейтральному уровню в 2021-2023 годах. Нейтральный уровень пока остается 5-6%, очевидно, что рынок это закладывает в долгосрочные ставки. Одновременно рыночные инфляционные ожидания выросли до 4%, в ноябре они были около 3%. Опустить вниз эту историю может только активное торможение инфляции (в январе месячная инфляция продолжила снижаться).


- Оба вышеназванных фактора скорее предполагают доходность 6.3-6.5% по десятилетним ОФЗ, но есть и третий и это действия Минфина. В начале года Минфин опять вернулся к заимствованиям через выпуск длинных ОФЗ с фиксированной ставкой. Своими долгосрочными заимствованиями, на фоне отсутствия активного спроса нерезидентов и внутренних покупателей Минфин, фактически выдавливает доходности еще выше. И, хотя система переполнена короткой ликвидностью, очевидно, что покупателей длинного долга на внутреннем рынке нет, банки особо не могут, а других покупателей долгосрочных бумаг в достаточных объемах просто не сформировалось. Минфин своими действиями приподнимает доходность еще на 0.2-0.3 п.п. В итоге имеем то, что имеем.


По-хорошему Минфину нужно отойти с рынка долгосрочного долга, чтобы не усиливать давление внешней конъюнктуры. Рублевые цены на нефть сейчас высокие и у бюджета все очень даже неплохо, ликвидности больше, чем когда-либо. Но Минфин упорно занимает, да еще и с премией к рынку. Зачем? Боится существенного ухудшения конъюнктуры? )

Источник

#ликвидность #банки #Минфин #БанкРоссии #бюджет  #доход, #инвестиции #ОФЗ

 

 

Похожие статьи:

НовостиНе только в Америке растут цены на жилье... Москва не отстает

НовостиМосква недвижимость! А метр все растет ...

НовостиМинфин, банки и "взрыв ликвидности"

НовостиНовогодняя пауза... Московские цены на квартиры в новогодние недели традиционно притормозили

Рейтинг: 0 Голосов: 0 40 просмотров

Нет комментариев. Ваш будет первым!

← Назад