Получить 100$ на счет бесплатно!!

 

 

 

 

Форекс Eurusd Gbpusd Аналитика Курс евро Форекс прогноз Прогноз Usdjpy Технический анализ Audusd Прогноз eurusd Евро Курс доллара Usdchf Аналитика форекс Курс евро доллар Евро доллар Usdrub Золото Доллар Forex Форекс прогноз на сегодня Gold Usdcad Курс фунт доллар Nzdusd Нефть Прогноз евро доллар Биткоин Рынок Торговля Форексмарт Фундаментальный анализ Евро доллар прогноз Курс фунта Золото прогноз Экономика Btcusd Курс рубля Фунт Торговые решения на сегодня Статистика Ethusd Прогноз форекс Евро доллар аналитика Новости Валюта Sp500 Доллар США Трейдер Форекс аналитика Евро прогноз Liteforex Технический прогноз Курс Рубль Прогнозы форекс Газпром Торговые идеи Xrpusd Gbpusd рекомендация Usdjpy рекомендация Форекс курс доллар иена прогноз usdjpy Форекс курс фунт доллар прогноз gbpusd Пара Xauusd Финансы Торговая неделя Сбербанк Акции Официальные курсы ЦБ Прогнозы Индекс доллара Прогноз фунт доллар Форекс прогноз eurusd Прогноз валют Инвестиции События Евродоллар Форекс курс евро доллар прогнозeurusd Аналитика Альпари Артем Деев События форекс Прогноз криптовалют биткоин Ltcusd Аналитика рынка Пара евро доллар Британский фунт Прогноз курса доллара Прогноз курса Uscrude нефть Цены на золото Xauusd золото Анализ прогноз торговые решения по нефти Золоту Eurusd евродоллар UscrudeТорговые решения на сегодня Прогноз на сегодня EurusdТорговые решения на сегодня Прогноз курса евро доллар Курс доллара на завтра Сигналы Forex прогноз Как заработать Трейдерам Новости форекс Золото аналитика и прогноз Прогноз курса золота Теханализ Форекс прогноз на неделю Анализ eurusd Курс доллар иена Прогноз цен на золото Цена золота сегодня Курсы валют Курс доллара на сегодня Прогноз курса рубля на сегодня Рубль доллар прогноз Евро прогноз на сегодня Фьючерсы и опционы Анализ Курс евро на завтра Валютный рынок Цена на золото сегодня Gold прогноз на сегодня Прогноз btcusd Прогноз eurusd на сегодня Прогноз gbpusd Инстафорекс украина Курс ЦБ на сегодня Инвесторы Пара eurusd Курс цб на завтра Евро курс цб Какой курс доллара сегодня Доллар курс цб Какой курс евро сегодня Курс евро на сегодня Курсы валют ЦБ Teletrade Fort financial services японские свечи Прогноз форекс рубль Официальный курс цб на завтра Работа дома Аналитика teletrade Уровни сопротивления eurusd Уровни поддержка eurusd Обзор Фунтдоллар Аналитика евро Форекс прогноз на сегодня курс евро Фунт доллар Прогноз usdjpy Курс eurusd Точка разворота Romanov capital Австралийский доллар Романов Капитал Курс рубля к доллару Ход торгов Торговля на форекс Доллару рубль Рубль евро Прогноз audusd Freshforex Прогноз доллар иена Доллар иена Прогноз рынка форекс Форекс прогнозы Альфа форекс Прогноз технический анализ eurusd usdjpy gbpusd audusd Fxopen Иена Аналитика альфа форекс Альфа форекс прогнозы Торговые идеи идеи инвестиций Евродоллар прогноз Macd Amarkets аналитика форекс

ОФЗ: UST, Минфин, инфляционные ожидания и ставка

article39033.jpg

Ситуация с ОФЗ в последнее время характеризуется достаточно резким ростом долгосрочных доходностей. Десятилетние бумаги улетели почти на 6.7%, при том, что Минфин еще добавил денег в систему и его депозиты и РЕПО в банках ускакали уже на 2.9 трлн рублей, а профицит ликвидности банковской системе еще подрос. Вообще 2.9 трлн руб. – это уровни до декабрьского дефицита, а ведь еще не осень... Фактически своими средствами Минфин держит ставки денежного рынка у 4% годовых, но одновременно сам занимает долгосрочно дорого под 6.6-7.1% с премией рынку. Итог спред по ОФЗ10 к UST10 после риска опять прибивается к 4.5%.

 

 

Казалось бы, ОФЗ перепроданы, но текущая доходность вполне отражает факторы, которые определяют ситуацию и вот почему…


- Внешний рынок. Минфин США занимает и будет дальше активно занимать, чтобы профинансировать дефициты и это выдавливает доходности длинного долга вверх, сейчас UST10 уже 1.34% и при текущих объемах заимствований и покупок ФРС она скорее склонна к дальнейшему росту. И здесь в общем-то позитива ждать не особо приходится, если доходности продолжат расти – это будет толкать и доходности в ЕМ, если это спровоцирует Risk Off – ЕМ тоже достанется. Разве что ФРС решится притормозить этот процесс своими покупками, добавив в систему новую порцию свежих долларов... но, видимо, пока рано.


- Ожидания по ставке и инфляционные ожидания. Банк России во всех своих последних заявлениях четко указывает – ставки вернутся к нейтральному уровню в 2021-2023 годах. Нейтральный уровень пока остается 5-6%, очевидно, что рынок это закладывает в долгосрочные ставки. Одновременно рыночные инфляционные ожидания выросли до 4%, в ноябре они были около 3%. Опустить вниз эту историю может только активное торможение инфляции (в январе месячная инфляция продолжила снижаться).


- Оба вышеназванных фактора скорее предполагают доходность 6.3-6.5% по десятилетним ОФЗ, но есть и третий и это действия Минфина. В начале года Минфин опять вернулся к заимствованиям через выпуск длинных ОФЗ с фиксированной ставкой. Своими долгосрочными заимствованиями, на фоне отсутствия активного спроса нерезидентов и внутренних покупателей Минфин, фактически выдавливает доходности еще выше. И, хотя система переполнена короткой ликвидностью, очевидно, что покупателей длинного долга на внутреннем рынке нет, банки особо не могут, а других покупателей долгосрочных бумаг в достаточных объемах просто не сформировалось. Минфин своими действиями приподнимает доходность еще на 0.2-0.3 п.п. В итоге имеем то, что имеем.


По-хорошему Минфину нужно отойти с рынка долгосрочного долга, чтобы не усиливать давление внешней конъюнктуры. Рублевые цены на нефть сейчас высокие и у бюджета все очень даже неплохо, ликвидности больше, чем когда-либо. Но Минфин упорно занимает, да еще и с премией к рынку. Зачем? Боится существенного ухудшения конъюнктуры? )

Источник

#ликвидность #банки #Минфин #БанкРоссии #бюджет  #доход, #инвестиции #ОФЗ

 

 

Похожие статьи:

НовостиНе только в Америке растут цены на жилье... Москва не отстает

НовостиМинфин, банки и "взрыв ликвидности"

НовостиМосква недвижимость! А метр все растет ...

НовостиНовогодняя пауза... Московские цены на квартиры в новогодние недели традиционно притормозили

Рейтинг: 0 Голосов: 0 266 просмотров

Нет комментариев. Ваш будет первым!

← Назад