Госдолг США распродают … ФРС наращивает покупки

22 октября 2021 - Администрация социальной сети OSOBYE RU

На неделе ФРС разошлась, совершив самую крупную недельную покупку гособлигаций с весны 2020 года, в общей сложности она купила гособлигаций на $33.3 млрд. В дополнение к этому ФРС скупила ипотечных облигаций на $52.2 млрд, в итоге общие активы ФРС за неделю выросли на $84 млрд и достигли нового максимума $8.56 трлн. Означает ли это попытку немного стабилизировать активно развивающуюся распродажу гособлигаций США (доходность UST 10 улетает выше 1.7%, при том, что неделю назад она была 1.51%).

А распродажа явно усилилась вместе с возвратом на рынок Минфина США, который не вливал, а изымал кэш на неделе. И хотя объемы здесь были сдержанными – средства на бюджетных счетах в ФРС выросли на $44.9 млрд, до 117.4 млрд, но рынок начинает сильно «ломать». Причем падает именно госдолг США (а за ним и рынки гособлигаций в целом), задевая немного денежный рынок, спреды «мусорных» облигаций и бумаг EM снизились, фондовый рынок вырос.

Депозиты банков в ФРС сократились сразу $154.2 млрд, но большая часть перешла в обратные РЕПО (+$128.7 млрд). В целом ресурсы банков немного сокращались вторую неделю подряд, но обратные РЕПО растут, причем логика этой перекладки не вполне ясна. Учитывая, что одновременно идет активная распродажа на рынке гособлигаций США, складывается ощущение, что бумаги у ФРС берут чтобы в каком-то смысле «шортить» рынок госдолга… ну, или это способствует распродажам. В этом случае ФРС может попасть в ситуацию, когда, или либо надо разворачивать/обрезать механизм обратного РЕПО (тряхнет денежный рынок), либо резко наращивать покупки госдолга (это не решит ситуацию, но даст некоторое время подумать). Если ситуация действительно обстоит так, то зная «расторопность» ФРС, прежде чем они отреагируют, рынок может немного разгуляться. Момент крайне любопытный, если к ноябрьскому заседанию процесс продолжит разгоняться (а госбонды падают уже вполне агрессивно и рынок явно перекосило) – на нем будут обсуждать совсем не то, что сейчас обсуждает рынок…