Банк России опубликовал свою оценку сезонно-сглаженной инфляции за декабрь #БанкРоссии #инфляция #ставка

21 января 2025 - Администрация социальной сети OSOBYE RU

Банк России опубликовал свою оценку сезонно-сглаженной инфляции за декабрь, которая практически совпала с предварительными оценками 1.11% м/м (SA), что дает годовые темпы роста цен в декабре на уровне 14.2%. Инфляция за 4 квартал составила 12.1%, за второе полугодие она составляла 11.7%, при средней ключевой ставке за квартал 20.4% и полугодие 19%.

Кажется, что реальная ставка >8% - это достаточно много, но реальность такова, что, учитывая структуру долга эта ставка соответствует фактическим ~15.5% квартал и 14.5% за полугодие и то, без эффекта льготного кредита (~1.5 п.п.)... в среднем по структуре долга, текущая же ставка релевантна только для нового кредита.

Хотя здесь дополнительно нужно, конечно, учесть, что в ноябре-декабре ставки фактически стали выше ключевой 3-4 п.п., но только по новому кредиту (до 10% портфеля), а рост кредита резко замедлился.

Банк России повторил свой сигнал:

«Поддержание жестких денежно-кредитных условий необходимо для замедления инфляции и ее возвращения к цели.»

С одной стороны, этого говорит о том, что Банк России считает жесткость достаточной, чтобы подождать в текущей ситуации, но инфляция и инфляционные ожидания (могут еще подрасти в январе) остаются на неприемлемых уровнях, поэтому полностью риск повышения ставки не снят.