1️⃣Текущее инфляционное давление остается пониженным.
Некоторое ускорение роста цен в сентябре в сравнении с августом связано прежде всего с разовыми факторами. Если их исключить, то ценовое давление будет ниже 4% в годовом выражении.
Мы ожидаем, что месячный рост цен в декабре будет заметно выше, во многом из-за переноса на декабрь индексации коммунальных тарифов. Это прибавит к годовой инфляции около 0,5 процентного пункта в этом году.
Ценовые ожидания предприятий продолжили повышаться. Инфляционные ожидания населения находятся на повышенных уровнях. При этом пока мы не наблюдаем роста потребительской активности.
Новым фактором, влияющим на динамику цен, является частичная мобилизация.
2️⃣ Благодаря более быстрой адаптации экономики к внешним ограничениям снижение ВВП в этом году будет меньше, чем предполагалось в середине года.
Это связано с более позитивной ситуацией в III квартале благодаря промышленному производству и сельскому хозяйству, где в этом году ожидается рекордный урожай.
Мы улучшили прогноз по ВВП на этот год и считаем, что сокращение экономики составит 3,0–3,5%. Вместе с тем, по оперативным данным, после стабилизации экономической активности в летние месяцы в сентябре она вновь начала снижаться.
Сохраняется отраслевая и региональная неоднородность.
В обновленном прогнозе мы оставили без изменений цены на нефть марки Urals в 2023–2025 годах на уровне 70, 60 и 55 долларов США за баррель соответственно.
Восстановительный рост экономики в следующем году начнется немного позже, чем мы ожидали в июле. Нижняя точка спада придется на середину следующего года.
Мы немного повысили прогноз как по экспорту, так и по импорту на этот год. Прогноз профицита текущего счета увеличен на 10 млрд, до 253 млрд долларов США.
3️⃣ Денежно-кредитные условия в целом оставались нейтральными. При этом с сентябрьского заседания они несколько ужесточились, несмотря на снижение ключевой ставки.
Основной причиной стало усиление геополитической напряженности.
В ответ на отток наличных банки увеличили ставки по вкладам. Что касается ставок по кредитам, то они перестали снижаться. Одновременно банки стали предъявлять более высокие требования к заемщикам.
В октябре мы уже замечаем признаки замедления кредитования. Тем не менее кредитная активность пока остается высокой. С учетом текущей динамики мы повысили прогноз по кредитованию экономики до 9,0–12,0%. Близкие темпы сохранятся и в следующие годы.
4️⃣ Риски, которые могут привести к отклонению от базового прогноза.
Проинфляционные риски на среднесрочном горизонте возросли.
В части внешних условий можно отметить, что ситуация в мировой экономике ухудшается.
Дальнейшее усиление кризисных процессов в мире и расширение санкций означают сдвиг в сторону еще большего сокращения российского экспорта и возможного ослабления рубля с соответствующими проинфляционными эффектами.
Со стороны внутренних условий важным для нас риском остается дальнейшая динамика инфляционных ожиданий и то, повлияет ли их повышенный уровень на сберегательную модель поведения населения. Кроме того, возросли проинфляционные риски со стороны рынка труда. Существенная группа рисков сосредоточена на стороне предложения.
К дезинфляционным можно отнести три группы факторов. Во-первых, сохранение нынешней сберегательной модели поведения. Во-вторых, рекордные урожаи сельхозпродукции в этом году. В-третьих, более быстрое восстановление импорта потребительских и промежуточных товаров. В целом дезинфляционные факторы на прогнозном горизонте выражены слабее, чем проинфляционные.
5️⃣ О наших будущих решениях
Мы отчетливо видим, что продолжается глубокая трансформация российской экономики. Потребители меняют свои стратегии поведения, бизнес адаптируется к новым вызовам. За последний месяц произошли события, возникли риски, влияние которых на экономику и цены неоднозначно. По мере поступления данных о развитии экономики в этих условиях мы будем дополнительно уточнять наши оценки этих эффектов и их влияние на прогноз.
Источник Банк России