Иене нужно прыгнуть выше головы. Прогноз USDJPY на неделю от 03.06.2024: Среднесрочный фундаментальный анализ. USDJPY требуется хирургическое вмешательство

Для правительства и Банка Японии слабая иена как кость в горле. Для спекулянтов – отличная возможность для carry trade. Коса нашла на камень, что чревато консолидацией USDJPY.

Фундаментальный прогноз по иене на неделю

Скорость имеет значение. Когда в конце 2023 инвесторы делали ставки на слом восходящего тренда по USDJPY, они рассчитывали на 6-7 снижений ставки по федеральным фондам и несколько повышений ставки овернайт. Спустя пять месяцев мнение рынка изменилось. Он мечтает добиться от ФРС хотя бы двух актов монетарной экспансии. Независимо от того, сколько раз шагов по дороге ужесточения денежно-кредитной политики сделает Банк Японии, иену это вряд ли спасет. Необходимо хирургическое вмешательство.

Carry trade с участием USDJPY слишком привлекательна, чтобы спекулянты от нее отказались. Курс иены слишком низок, чтобы правительство и Банк Японии поставили крест на валютных интервенциях. Коса нашла на камень и, опасаясь новых вмешательств в жизнь Forex со стороны официального Токио, хедж-фонды и управляющие активами взяли на вооружение тактику BoJ. Они толкают котировки анализируемой пары вверх со скоростью черепахи. Точно также действуют Кадзуо Уэда и его коллеги, нормализуя денежно-кредитную политику. 

Для ориентированной на импорт энергоносителей Японии слабая валюта как кость в горле. Она ухудшает состояние счета текущих операций, замедляет потребление и ВВП. 

Структура счета текущих операций

Источник: Reuters.

Однако для кардинальных изменений динамики USDJPY BoJ придется прыгнуть выше головы. Насколько необходимо повысить ставку овернайт, чтобы доллар США упал до ¥135? По оценкам Колумбийского университета, приблизительно с 0,1% до 2%. Однако такая агрессивная монетарная рестрикция угробит экономику и существенно увеличит расходы на обслуживание госдолга. Неудивительно, что Кадзуо Уэда называет стоящие перед страной проблемы уникально трудными в условиях ухода от продолжительной ультра-мягкой монетарной политики и утверждает, что центробанк будет действовать осторожно.

Если USDJPY продолжит расти, будет расти вероятность новых валютных интервенций. На предыдущие в конце апреля – в начале мая было потрачено $62 млрд, что приблизительно соответствует объемам вмешательства в жизнь Forex в конце 2022. На первый взгляд, операции были эффективны, так как заставили пару уйти от отметки 160. Однако для слома восходящего тренда по доллару США против иены этого оказалось недостаточно.

Рост доходности казначейских облигаций США на фоне разочаровывающих аукционов, «ястребиной» риторики чиновников FOMC и сильной статистики по потребительскому доверию довел «медведей» по USDJPY до белого каления. Лишь замедление американского ВВП до 1,3% в первом квартале снизило ставки долгового рынка и позволило «медведям» перейти в контратаку.

Динамика ВВП США

Источник: Bloomberg.

Торговый план по USDJPY на неделю

В ближайшее время вряд ли стоит ожидать слома восходящего тренда по USDJPY. Для этого требуются доказательства замедления экономики США. С другой стороны, делать ставки на ралли опасно, так как велик риск возобновления валютных интервенций. Сохраняем ориентацию на продажи пары на росте к 158,6, либо на прорыве поддержки на 156,3.

Аналитика Litefinance