Иена прыгнет выше головы. Прогноз USDJPY на неделю от 20.05.2024: Среднесрочный фундаментальный анализ. Избавиться от бирки аутсайдера непросто

Валютные интервенции лишь на некоторое время напугали «быков» по USDJPY. Однако для слома восходящего тренда нужен фундамент. Сочетание замедления экономики США и решительности Банка Японии. Поговорим на эту тему и составим торговый план.

Фундаментальный прогноз по иене на неделю

Жизнь полна знаков и символов. Тот факт, что доходность 10-летних японских облигаций достигла максимальных отметок с тех пор, как экс-глава Банка Японии Харухико Курода начал эксперимент с ультра-мягкой монетарной политикой в 2013, отнюдь не случаен. Отказ BoJ от отрицательных ставок должен был избавить иену от бирки главного аутсайдера среди валют G10. Не избавил. «Медведям» по USDJPY нужно приложить титанические усилия, чтобы изменить мировоззрение рынка. 

Иена потеряла около 10% своей стоимости по отношению к доллару США с начала 2024 и может закрыться в красной зоне четвертый год подряд. За это время экономика Японии превратилась в двухскоростную: девальвация помогает экспорту и туризму, однако снижает потребление. После проседания ВВП в отрицательную зону в первом квартале повышение ставки овернайт уже не выглядит тем, что должно сдерживать экономику. Напротив, ужесточение денежно-кредитной политики может ее стимулировать за счет укрепления иены и увеличения объемов потребительской и деловой активности. 

Прекрасно понимает свою ответственность Кадзуо Уэда, который заявил, что курсы валют на Forex оказывают существенное влияние на экономику и инфляцию. В зависимости от этого влияния от Банка Японии может потребоваться конкретный ответ в области денежно-кредитной политики. После таких слов Bank of America сместил прогноз следующего повышения ставки овернайт с сентября на июнь.

BoJ действительно нужно пригнуть выше головы, чтобы заставить трейдеров отказаться от достигших в конце апреля рекордных максимумов коротких позиций по иене. Среди основных мировых валют управляющие активами и хедж-фонды относятся к «японке» наиболее негативно. 

Динамика спекулятивных позиций по иене

Источник: Bloomberg.

Позиции трейдеров по основным мировым валютам

Источник: Bloomberg.

Правительству и Банку Японии, безусловно, удалось напугать трейдеров, однако для слома восходящего тренда по USDJPY от Кадзуо Уэды и его коллег требуется больше, чем просто риторика и валютные интервенции. Нужны конкретные действия. Нужно удивлять финансовые рынки. И, похоже, BoJ готов это сделать. 

По мнению Jefferies, даже если ФРС снизит стоимость заимствований 1-2 раза, а BoJ поднимет ее 1-2 раза в 2024, разрыв в ставках будет по-прежнему играть на стороне «быков» по доллару США против иены. Спасти двухскоростную экономику Японии при помощи черепашьей скорости нормализации денежно-кредитной политики не получится. Ей требуется реанимация.

Есть определенные опасения, что монетарная рестрикция увеличит стоимость обслуживания госдолга, размер которого составляет около 265% от ВВП. Однако когда Банк Японии – это кит в пруду, ведь ему принадлежит более половина выпущенных облигаций, проблема не выглядит катастрофической. 

Торговый план по USDJPY на неделю

Замедление экономики США и переход BoJ от осторожности к решительности позволяют продавать USDJPY в случае падения котировок пары ниже 155,5.

Аналитика Litefinance