Доллар вспомнил свои корни. Прогноз #EURUSD на неделю от 26.04.2023: Среднесрочный фундаментальный анализ. Гринбэк – это по-прежнему актив-убежище

История показывает, что доллар, как правило растет в ответ на плохие новости и на падение фондовых индексов США. В 2023 эти связи частенько нарушались, но рынок о них время от времени вспоминает. Торговый план по EURUSD.

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

Рецессия за углом не сулит ничего хорошего для гринбэка, однако есть еще такое понятие как память рынка. Доллар США нужно покупать, когда падают фондовые индексы. Ралли индекса USD – реакция на плохие новости, даже если эти плохие новости исходят из Штатов. Впрочем, есть и другая версия. Вполне возможно, откат EURUSD стал результатом очередной волны паники на рынках, которая поселилась исключительно в головах инвесторов. На самом деле все спокойно.

Падение потребительского доверия от Conference Board до 101,3 в апреле, самого низкого уровня с июля 2022, и обвал акций First Republic почти на 50% до исторического дна в $8,1 отправили фондовые индексы США в пучину морскую. Инвесторы тут же вспомнили и о банковском кризисе, и о рецессии. Доходность трежерис снизилась, а шансы на повышение ставки по федеральным фондам на 25 б.п. в мае упали с 91% до 77%. Если ранее рынок процентных свопов был полностью уверен в таком результате заседания FOMC и выдавал некоторую вероятность роста стоимости заимствований в июне, то сейчас он оценивает риски шага в четверть пункта в мае как 4 к 5.

Динамика потребительского доверия в США

Источник: Reuters.

First Republic привлекал ресурсы от ФРС и других регуляторов под ставку от 3% до 4,9%, в то время как доходность его кредитного портфеля за тот же период составляла 3,73%. Инсайд Reuters утверждает, что компания рассматривает возможность продажи активов и создания «плохого банка», чтобы избежать банкротства.

Ситуация накаляется. Призрак банковского кризиса вновь бродит по рынкам, а в дверь экономики США якобы стучит рецессия. Тем удивительнее выглядит спокойствие Федрезерва и Минфина, утверждающих, что в системе все хорошо. Она устойчива, а экономика может приятно порадовать. Тем удивительнее выглядит отказ ФРС и других центробанков от ежедневного предоставления долларовой ликвидности и переход на традиционные недельные аукционы. По сути, это означает официальное понижение уровня угрозы мировой финансовой стабильности до состояния, близкого к относительной норме.

Динамика спроса на долларовую ликвидность

Источник: Bloomberg.

Возможно, кризис существует только в головах инвесторов? Ответ на этот вопрос мы получим в ближайшее время, когда свет увидит статистика по американским заказам на товары длительного пользования, ВВП и индексу расходов на личное потребление. Позитив будет способствовать развитию коррекции по EURUSD. 

Впрочем, средне- и долгосрочные перспективы пары, на мой взгляд, остаются «бычьими». Уж слишком агрессивно отреагировала ФРС на трещины в банковской системе. Уж слишком быстро расширился ее баланс. В связи с этим, я бы не отбрасывал идею «голубиного» разворота в ответ на спад в экономике США. А если так, то доллар рано или поздно ослабнет.

Торговый план по EURUSD на неделю

Таким образом, пока EURUSD торгуется ниже 1,1, ориентируемся на краткосрочные продажи, особенно в случае позитива от американской макростатистики. Тем не менее, пике пары – это всего лишь коррекция, и мы должны быть готовы к ее завершению.

Аналитика Litefinance