«Канадец» не так плох, как кажется. Прогноз USDCAD на неделю от 24.01.2024: Среднесрочный фундаментальный анализ. Остановит ли ралли USDCAD Банк Канады?

Ралли USDCAD с начала января выглядит стремительным, однако виновата в нет не слабость экономики Канады, а возвращение интереса инвесторов к американскому доллару.

Фундаментальный прогноз по канадскому доллару на неделю

На первый взгляд, главными причинами ослабления канадского доллара в 2024 являются вялая динамика потребительских расходов и инвестиций в бизнес, а также ожидания снижения ставки овернайт уже в апреле. Однако на самом деле «луни» выглядит лучше большинства валют G10, а проигрывает гринбэку из-за пересмотра рыночных взглядов насчет ставки по федеральным фондам. Сможет ли январское заседание BoC оказать поддержку «медведям» по USDCAD?

Ни один из 14 экспертов Wall Street Journal не ожидает снижения ставки овернайт на заседании регулятора 24 января. При этом 10 аналитиков рассчитывают на ее снижение к июню. Цикл монетарной рестрикции, стартовавший в марте 2022, был завершен в июле 2023 доведением стоимости заимствований до 5%, максимальной отметки за 22 года. Ближайшее заседание будет четвертым, на котором BoC, вероятнее всего, сохранит паузу. Этому способствует ускорение потребительских цен с 3,1% до 3,4% в декабре. Базовая инфляция замедлилась незначительно – с 3,5% до 3,4%, а взвешенные медиана и усеченная средняя CPI, напротив, ускорились.

Динамика инфляции в Канаде

Источник: Bloomberg.

Тифф Маклем неоднократно повторял: Банк Канады должен увидеть устойчивый нисходящий импульс в движении инфляции, чтобы принимать решения об ослаблении денежно-кредитной политики. Этого пока не наблюдается. Кроме того, зарплаты растут по 4,5%, а регулятор считает, что их повышение на 4-5% не позволит инфляции стать на якорь. Сейчас было бы слишком рано снижать ставки и тем самым отправить насмарку всю ранее выполненную работу.

Намекнет ли Тифф Маклем на монетарную экспансию в апреле? Сильно сомневаюсь. Да, из-за слабости потребительских расходов и бизнес-инвестиций экономика рискует окунуться в рецессию в январе-июле. Однако снижение доходности казначейских облигаций США и ставок глобального рынка долга из-за «голубиного» разворота ФРС делает за Банк Канады часть работы. Регулятор выиграл время, и может понаблюдать за происходящими событиями.

Пассивность регулятора способна сыграть на руку «медведям» по USDCAD. Одновременно поддержку «луни» оказывает рост цен на нефть. В паре с долларом США это особо не чувствуется, так как и Канада, и Штаты являются чистыми экспортерами энергетических товаров. Однако благодаря черному золоту «канадец» занимает третье-четвертое место в гонке валют G10 после гринбэка и британского фунта.

На мой взгляд, главным драйвером ралли USDCAD стала пересмотр рыночных взглядов насчет ставки по федеральным фондам. Инвесторы сместили свои ожидания первого акта монетарной экспансии с марта на май и ожидают снижения на 135 б.п. в 2024, а не на 150 б.п. Это приводит к укреплению доллара США.

Торговый план по USDCAD на неделю

Данный процесс может продолжиться, если американская макростатистика окажется позитивной. На таком фоне откат USDCAD вниз из-за пассивности Банка Канада и роста цен на нефть с последующим отбоем от 1,3435 имеет смысл использовать для наращивания сформированных от 1,3345 лонгов.

Аналитика Litefinance