Время кроны пришло? Прогноз по норвежской кроне на месяц от 24.03.2023: «Медведи» по USDNOK способны удивить

Ситуация на Forex меняется со скоростью флюгера. Инвесторы то ожидают от ФРС «голубиного» разворота, то рассчитывают на более высокий пик ставки, то опять надеются на ее снижение в 2023. Как в таких условиях чувствует себя USDNOK?

Фундаментальный прогноз по норвежской кроне на месяц

Мало знать направление. Нужно еще правильно выбрать время. Норвежская крона начала 2023 очень плохо, однако надежды на бурный рост нефти на фоне восстановления экономики Китая и сокращения Россией добычи, а также тот факт, что Осло заменил Москву в качестве основного поставщика газа в Европу, позволяли рассчитывать на падение USDNOK. Тем более, что рынки были увлечены идеей «голубиного» разворота ФРС. Ожидания не оправдались, однако, возможно, было выбрано неудачное время для шортов?

Действительно, сильная макростатистика по США за январь позволила доллару укрепиться против основных мировых валют в феврале на фоне роста предполагаемого потолка ставки по федеральным фондам до 5,75%. Цена на нефть падала, так как российский экспорт не сокращался, а смешанные данные из Китая заставляли сомневаться в бурном росте ведущей экономики Азии. Добавьте к этому снижение цен на газ в Европе на 90% по сравнению с уровнями лета 2022 и неудачное решение Банка Норвегии сделать паузу в процессе ужесточения денежно-кредитной политики, и ралли USDNOK начнет выглядеть закономерным.

К счастью, скандинавский центробанк осознал свою ошибку. В марте он не только повысил основную ставку на 25 б.п. до 3%, но и выступил с более выраженной «ястребиной» риторикой, чем ожидали рынки. По словам главы регулятора Иды Уолден Бач, стоимость заимствований вырастет в мае, если экономика будет развиваться так, как ожидается. У норвежский банков нет никаких проблем с ликвидностью, а инфляция растет из-за ослабления кроны.

После таких заявлений срочный рынок закладывает ожидания повышения ставки  на 25 б.п. в мае и июне и выдает 40%-ю вероятность ее роста на 25% в сентябре. В результате потолок сдвигается к 3,75%, что существенно выше декабрьского прогноза в 3,1%.

Фактическая и прогнозируемая динамика ставки Банка Норвегии

Источник: Bloomberg.

Таким образом, в отличие от февраля, дивергенция в денежно-кредитной политике в марте начала играть на стороне «медведей» по USDNOK. Если еще и расклад сил на сырьевом рынке изменится, пара получит возможность продолжить пике. 

К сожалению, медленный прогресс Китая на пути к восстановлению экономики и способность России сохранить довоенные уровни поставок нефти – далеко не единственные проблемы нефти. После банковского кризиса рынки всерьез обеспокоены риском приближающейся рецессии, что чревато сокращением спроса на черное золото и падение цен. Главными пострадавшими станут товарные валюты.

Динамика нефти и USDNOK

Источник: Trading Economics.

Торговый план по USDNOK на месяц

Впрочем, возможен и другой сценарий. Более оптимистичный. Китай в связи с празднованием Лунного нового года традиционно стартует не очень хорошо, однако впоследствии разгоняется. Да, снижение объемов кредитования в США замедлит экономику, однако и ФРС перестанет повышать ставки, что окажет давление на американский доллар. Вполне возможно, время для продаж USDNOK пришло. Неспособность пары прорваться выше 10,5 и 10,55 станет основанием для продаж в направлении 10 и 9,8.

Аналитика Litefinance