Лира нарушает правила. Прогноз USDTRY на неделю от 21.11.2022: Среднесрочный фундаментальный анализ. Попытка идти против правил дорого обходится «медведям»

Пока ФРС думает, как бы замедлить процесс повышения ставок, Банк Турции намерен и дальше их снижать. Как влияют разные направления денежно-кредитной политики на USDTRY? 

Фундаментальный прогноз по лире на неделю

Попытка достигнуть противоположного результата, совершая одни и те же действия, называется безумством. Находящийся под колпаком у президента Реджепа Эрдогана Банк Турции напоминает умалишенного уже давно. Только с августа он снизил основную процентную ставку с 14% до 10,5% с целью… борьбы с рекордно высокой с 1990-х инфляцией. Но для этого затраты по займам обычно повышают. Нелогичное ослабление денежно-кредитной политики разогнало потребительские цены до 85,5%. Результата нет, но действия остаются теми же. Безумству храбрых поем мы песню?

Попытка идти против экономической теории оборачивается большими проблемами. В Турции, на фоне самой высокой инфляции в странах G20 за исключением Аргентины, бушует жесточайший кризис стоимости жизни. Население не знает, где хранить деньги, и вкладывает их в высокорискованные акции. В результате основной фондовый индекс Borsa Istanbul-100 вырос с начала года на 144% в местной валюте и на 73% в долларовом выражении, что позволяет оппозиции говорить о пузыре, предостерегать об дальнейших покупок и обещать наказать всех виновных, включая биржу. 

Инфляция в странах G20

Источник: Bloomberg.

Динамика основного фондового индекса Турции

Источник: Bloomberg.

По мнению большинства экспертов Reuters, Банк Турции на заседании 22 ноября снизит основную процентную ставку еще на 150 б.п до 9%, идя на поводу у Реджепа Эрдогана. Президент давно говорил о необходимости однозначных цифр по стоимости заимствований, и у регулятора наконец появилась возможность исполнить его прихоть. На самом деле не имеет особого значения, будет ли 10,5% или 9%, реальная доходность турецких облигаций в -75% остается одной из самых низких в мире, что создает серьезные проблемы с финансированием отрицательного сальдо счета текущих операций и оказывает давление на лиру. 

С начала года котировки USDTRY выросли почти на 40%, за последние 12 месяцев – на 63,6%. При помощи валютных интервенций официальной Анкаре удается удерживать курс доллара вблизи отметки 18,6, а замедление американской инфляции и монетарной рестрикции ФРС и вовсе опустили его до 18,35. Тем не менее, инвесторы прекрасно понимают, что существующая дивергенция в денежно-кредитной политике недвусмысленно намекает на восстановление восходящего тренда по анализируемой паре. Ее путь на север предопределен, и чем ниже будет опускаться ставка Банка Турции, тем выше поднимется USDTRY. Каким бы сильным не выглядел рост ВВП в стране потомков янычаров. 

Торговый план по USDTRY на неделю

Безусловно, пауза в процессе повышения ставки по федеральным фондам станет глотком свежего воздуха для поклонников лиры, однако вряд ли можно ожидать, что Федрезерв сделает привал ранее второго квартала 2023. В такой ситуации трейдерам остается придерживаться прежней стратегии покупок USDTRY на откатах к «медвежьему» тренду, либо на прорыве сопротивления на 18,64. В качестве целевых ориентиров восходящего движения доллара США против лиры по прежнему фигурируют отметки 18,8 и 19,1.

Аналитика Litefinance