Иена прячет страх. Прогноз USDJPY на неделю от 10.10.2022:

Что для правительства и Банка Японии важнее – уровень валютного курса иены или скорость его изменения? Судя по снижению волатильности USDJPY, второе. Однако и повторного вмешательства в жизнь Forex исключать нельзя.

Фундаментальный прогноз по иене на неделю

Когда испуг проходит, начинаешь мыслить трезво. Несмотря на то что пара USDJPY вплотную подошла к уровню 145,9, на котором официальный Токио провел $20 млрд. валютную интервенцию, трейдеры не спешат избавляться от длинных позиций. Падение недельной подразумеваемой волатильности иены свидетельствует: особого страха у инвесторов нет. Они считают, что для правительства и центробанка важна не конкретная отметка, а слишком быстрые движения «японки». Вероятнее всего, эффект от вмешательства в жизнь Forex окажется куда меньшим, чем в конце сентября.

По итогам первого месяца осени золотовалютные резервы Японии сократились на рекордные $54 млрд, в том числе из-за валютной интервенции почти на $20 млрд. Остальные потери были связаны со снижением курсовой стоимости зарубежных ценных бумаг. Наверняка это затронуло и трежерис, доходность которых растет по мере снижения цен. Любопытно, что глобальный долг с отрицательной доходностью, который в конце 2020 превышал $18 трлн, в настоящее время упал ниже $2 трлн. Большая часть последнего – японские обязательства. Это обстоятельство позволяет объяснить текущий восходящий тренд по USDJPY.

Динамика глобального долга с отрицательной доходностью

Источник: Financial Times.

Действительно, когда ФРС повышает ставки, это приводит к росту доходности казначейских облигаций США, то есть увеличивает их привлекательность. В то же время Банк Японии удерживает ставки по облигациям Страны восходящего солнца на низком уровне, что способствует переливу капитала из Азии в Северную Америку и укреплению доллара против иены.

Согласно консенсус-прогнозу экспертов Reuters, в конце декабря USDJPY будет торговаться вблизи 144, что эквивалентно 20%-му проседанию пары с начала года, самому большому с 1970. Через 6 месяцев специалисты ожидают увидеть пару на уровне 140,5, через 12 – на уровне 135.

Среди крупных банков имеются диаметрально противоположные мнения относительно судьбы иены. Morgan Stanley видит ее на уровне 150 в течение 2023. Commonwealth Bank of Australia прогнозирует снижение до 137 к концу следующего года, так как у ставки по федеральным фондам есть потолок в 4,5%. Вряд ли ФРС поднимет ее выше, так что восходящий тренд по USDJPY должен сломаться. 

Для смены тенденции в анализируемой паре требуется рецессия в экономике США. При таком раскладе доходность казначейских облигаций начнет падать. Судя по статистике по американской занятости за сентябрь, до этого далеко. А значит, и доллар имеет возможность расти против иены, невзирая на интервенции.

Динамика USDJPY и золотовалютных резервов Японии

Источник: Bloomberg.

Торговый план по USDJPY на неделю

Несмотря на все желание показать, что они не боятся, страх у инвесторов все же присутствует. В связи с этим при подходе к уровню 145,9 имеет смысл зафиксировать часть прибыли по ранее сформированным лонгам. Падение USDJPY ниже 144,5-144,6 с последующим возвратом выше данного уровня по-прежнему используем для покупок.

Аналитика Litefinance