Иена цепляется за соломинку. Прогноз USD/JPY Forex на полгода от 23.11.2021: Среднесрочный фундаментальный анализ. Рост волатильности удерживает «медведей» от капитуляции

Валюта страны восходящего солнца – явный аутсайдера на Forex в 2021 и, вероятнее всего, останется им в 2022. Тем не менее, даже того, кто находится далеко за спинами лидеров скачек, не так то-просто сломать.

Фундаментальный прогноз по иене на полгода 

Безумству храбрых поем мы песню. Для кого-то попытка доллара США прорваться выше отметки ¥115 выглядит безумием на фоне роста волатильности на Forex. Для других, переход USDJPY из торгового диапазона 110-115 в 115-120 – объективная реальность в условиях дивергенции в экономическом росте и в монетарной политике. Время все рассудит, пока же вынужден констатировать, что первые две попытки «быков» выйти на новый уровень завершились фиаско. Первый раз они опалили крылья, так и не протестировав его. Второй привел к обновлению гринбэком 4-летних пиков, однако закрепиться выше 115 так и не получилось.  

Чем больше я наблюдаю за финансовыми рынками, тем больше убеждаюсь, какое важное значение имеет психология. ФРС, имея гибкий рынок труда, гораздо быстрее перейдет к нормализации денежно-кредитной политики, чем ЕЦБ, застрявший в своем дефляционном мышлении. Когда долгое время потребительские цены не дотягивают до таргета весьма существенно, сложно переубедить себя, что сегодня все изменилось. Что назад в прошлое пути нет. Что уж тут говорить о Банке Японии, который десятилетиями сталкивался с низкой инфляцией и процентными ставками, а также с очень медленным ростом ВВП? 

Харухико Курода и его коллеги готовы пичкать экономику монетарными стимулами до тех пор, пока инфляция не поднимется до 2%, а в настоящее время это выглядит весьма маловероятным событием. Япония проигрывает другим крупным странам по темпам роста цен, что заставляет забыть о нормализации и росте доходности местных облигаций. Расширение спреда с американскими аналогами позволяет Commonwealth Bank of Australia прогнозировать взлет USDJPY к отметке 120,5 к концу 2022.

Инфляция в крупнейших экономиках мира

Источник: Financial Times.

Действительно, поклонникам иены очень сложно рассчитывать на слом нисходящего тренда по отношению к доллару США в условиях, когда срочный рынок практически уверен в повышении ставки по федеральным фондам в июне и рассчитывает на три акта монетарной рестрикции ФРС в 2022, а Банк Японии продолжает удерживать доходность местных облигаций на одном и том же уровне. 

Почему же так тернист путь к солнцу для «быков» по USDJPY? Полагаю, собака зарыта в неопределенности монетарной политики Федрезерва. Сколько бы чиновники FOMC не говорили о сворачивании QE в первом квартале  и о переходе к повышению ставок во втором, вопрос не решен окончательно. Замедление экономики США, возвращение пандемии в Штаты или дефолт из-за потолка госдолга могут перевернуть все с ног на голову. Неопределенность – родная мать волатильности, рост последней является позитивным фактором для таких валют фондирования как иена. 

Динамика волатильности иены

Источник: Bloomberg.

Торговый план по USDJPY на полгода

Таким образом, несмотря на то, что с точки зрения самой популярной нынче инвестиционной стратегии ставок на повышение ставки, позиции «медведей» по USDJPY кажутся безнадежными, поклонники иены могут зацепиться за другие факторы. В том числе, за рост волатильности. Полагаю, что откаты пары будут носить краткосрочный характер, что позволяет их использовать для формирования и наращивания лонгов в направлении 117 и 119.

Аналитика Litefinance