Фунт поджег флотилию! Когда горят все корабли основных мировых валют, рынок начинает зацикливаться на глобальном аппетите к риску

Успехи британского фунта выглядят удивительно. Макростатистика хуже не бывает, вопрос по Brexit не решен, правительство Бориса Джонсона не собирается продлевать переходный период, а коронавирус способен разрушить экономику Туманного Альбиона больше, чем предыдущий мировой финансовый кризис. По прогнозам Банка Англии, речь идет о 35%-м проседании ВВП во втором квартале. Тем не менее, не смотря на весь негатив, пара GBP/USD сумела уйти из нижней части диапазона консолидации 1,22-1,26 и направляется к его вершине. 

Плохие новости для стерлинга начались с инфляции, которая в марте замедлилась с 1,7% до 1,5% и на фоне существенного сокращения внутреннего спроса из-за пандемии, вероятнее всего, продолжит отдаляться от таргета в 2%. Дальше – больше. Композитный индекс менеджеров по закупкам Британии упал в марте до рекордного дна (12,6), розничные продажи сократились самыми быстрыми темпами за всю историю (-5,1% м/м), а доверие потребителей от GFK рухнуло до минимального уровня с 2009. В результате индекс экономических сюрпризов Туманного Альбиона падает, но это не мешает «быкам» по GBP/USD проводить атаки. 

Динамика фунта и индекса экономических сюрпризов Британии

Источник: Bloomberg.

Если ранее у поклонников фунта были надежды, что коронавирус заставит Лондон и Брюссель прийти к компромиссу по  Brexit или хотя бы пролонгировать переходный период, то к апрелю они практически растаяли. По словам правительственного чиновника Майкла Гоува, всякий раз когда сроки продлевались, свет в конце туннеля сменялся новым туннелем. Чем дольше переходный период, тем больше Британия внесет денег в общую казну ЕС, и будет вынуждена принимать европейские законы, которые в условиях суверенитета, вероятнее всего, не были бы приняты. 

Таким образом, несмотря на ухудшение макростатистики и сохранение болотистого политического ландшафта стерлинг продолжает радовать своих поклонников. Степень удивления его успехами еще больше возрастает, если посмотреть на динамику спекулятивных позиций. Хедж-фонды на протяжении 6-недель подряд сокращали нетто-лонги и в конечном итоге добились того, что впервые с декабря 2019 на рынке преобладают короткие продавцы фунта. 

Динамика спекулятивных позиций по британскому фунту

Источник: Reuters.

В чем же дело? Неужели мартовский обвал GBP/USD оказался настолько глубоким, что позволяет говорить, что плохие новости уже учтены в котировках? На мой взгляд, в этом предположении есть рациональное зерно, однако это не единственная причина стабильности стерлинга. Во времена когда горят все корабли мировых валют, рынок начинает зацикливаться на изменении аппетита к риску. Многие инвесторы позволяют себе считать Brexit – слишком мелкой сошкой по сравнению с коронавирусом и рецессией и покупают фунт на ожиданиях скорого открытия экономик США и Британии, что должно протянуть руку помощи S&P 500 и утопить американский доллар. 

Вместе с тем, слабая макростатистика и сохранение политической неопределенности –факторы, ограничивающие потенциал ралли GBP/USD, поэтому я сохраняю свой прогноз о среднесрочной консолидации пары в диапазоне 1,22-1,26.

Источник аналитика LiteForex