ФРС не угадала с погодой. Обзор Forex от 19.07.2021: Когда же Джером Пауэлл начнет нервничать?

Федрезерв зубами держится за свое старое мнение, хотя условия существенно изменились

Когда же Джером Пауэлл начнет нервничать? 

Ничто так не возвышает человека над толпой, как виселица. Демократы и республиканцы из Конгресса готовы были вздернуть Джерома Пауэлла за то, что ФРС позволила базовой инфляции разогнаться до максимальных уровней с 1990-х. Дескать, они нервничают и с нетерпением ждут, когда и председатель Федрезерва начнет нервничать.  Они намерены спать с одним открытым глазом, пока центробанк не сделает то, что делали его предшественники – ужесточит денежно-кредитную политику. Советы лились как из рога изобилия, но обычно, когда человек раздает рекомендации налево и направо, у этих советов заканчивается срок хранения. 

Некоторым людям, после того как они оставили свой след в истории, неплохо бы после себя убраться. Джером Пауэлл и его команда настолько напуганы тем следом, который оставил после себя запустивший конус-истерику в 2013 сообщением о сворачивании QE Бен Бернанке, что решили подавать сигналы о сокращении масштабов программы количественного смягчения с черепашьей скоростью. И это им вылазит боком. Долговой рынок утверждает, что денежно-кредитная политика будет ужесточена раньше, чем говорят представители FOMC. Доходность чувствительных к монетарной рестрикции 2-летних казначейских облигаций растет, а 10-летних падает. Обычно это трактуют как потенциальное замедление экономики из-за предстоящего повышения ставки по федеральным фондам. 

Гранату нужно бросать так, чтобы кроме вас еще кого-нибудь убить. Своей политикой пассивного созерцания Федрезерв рискует спровоцировать новую рецессию. Дальнейший разгон инфляции вынудит ее нажимать на тормоз в виде повышения ставки по федеральным фондам очень агрессивно. И это рискует угробить экономику. Похоже, долговой рынок прав: ужесточение денежно-кредитной политики – необходимость. А у ФРС просто болит голова, как бы сделать это помягче, чтобы не спровоцировать панику на рынке. 

- Голова постоянно болит, не подскажешь, кто поможет?

- Могу.

- Кто он?

- Палач.

В свое время роль палача неплохо играл Дональд Трамп, регулярно обвинявший Джерома Пауэлла и даже называвший его врагом Америки. Нынче вакансия свободна, поэтому председатель ФРС вынужден сам думать, что его спасет от головной боли. Такова жизнь: у глав центробанков, как впрочем, и у всех остальных людей есть проблемы. 

- Есть же люди, которых ничего не тревожит и у которых нет проблем?

- Есть, конечно.

- И как их узнать?

- Просто. У них на большом пальце ноги бирка с фамилией...

Почему бы ФРС не признать, что условия, при которых она взяла курс на политику пассивного созерцания, изменились? Если в 2020 аргументы, позволяющие центробанку сидеть на обочине, были бесспорны, то с тех пор немало воды утекло. Экономика США восстанавливается гораздо более быстрыми темпами, чем ожидалось; налогового-бюджетная политика дала существенно больше стимулов, чем от нее рассчитывали; а инфляция разогналась куда быстрее, чем можно было предположить. Условия, читай, погода, существенно изменились, а ФРС все равно предпочитает выходить на улицу в одной и той же одежде, слепо веря, что у природы нет плохой погоды. Только ужасный холод и невыносимая жара.

Аналитика Liteforex