Доллару дали простор для маневра. Прогноз EURUSD Forex на неделю от 28.07.2022: ФРС довела ставку до нейтрального уровня

Федрезерв начал ужесточать денежно-кредитную политику самыми быстрыми темпами с 1980-х, однако замедление экономики США может заставить его притормозить. Как это отразится на EURUSD? 

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

От решительности к постепенности. ФРС перестала давать указания, насколько собирается повышать ставку по федеральным фондам в будущем и перешла в режим зависимости от данных и принятия решений от заседания к заседанию. Неудивительно, что американские фондовые индексы выросли, доходность казначейских облигаций упала, а котировки пары EURUSD взлетели выше 1,02. Вместо того, чтобы добиться ужесточения финансовых условий центробанк вновь их ослабил. 

До прошлого месяца Федрезерв не повышал затраты по займам на 75 б.п на одной встрече с 1994. Текущая монетарная рестрикция является самой быстрой с 1980-х, при этом ставки с марта выросли настолько же, как и во всем цикле 2015-2018. По словам Джерома Пауэлла, показатель достиг долгосрочного нейтрального уровня, который не стимулирует, но и не замедляет экономику. Это дает чиновникам FOMC простор для маневра. В том числе позволяет говорить о замедлении процесса ужесточения денежно-кредитной политики, что с оптимизмом было встречено рынком акций и EURUSD. 

Если бы Джером Пауэлл признал, что ФРС собирается спровоцировать рецессию, чтобы замедлить инфляцию, реакция инвесторов была бы другой. Но председатель Федрезерва настаивал, что экономика США пока не находится в состоянии спада. Тем не менее, самая серьезная инверсия кривой доходности за два десятка лет сигнализирует, что он не за горами. 

Динамика кривой доходности в США

Источник: Bloomberg.

Для «быков» по EURUSD было достаточным, что Джером Пауэлл признал, что ухудшение данных может привести к снижению темпов монетарной рестрикции. Инвесторы поверили, что центробанк прошел пик агрессивности, и его скорость ужесточения денежно-кредитной политики будет меньше. В этом отношении сокращение американского ВВП во втором квартале - аргумент в пользу текущей рыночной версии повышения ставки до 3,3% в 2022 с ее последующим снижением в 2023. 

Эксперты Bloomberg ожидают, что экономика США расширится на 0,4% в годовом исчислении и на 0,1% по отношению к предыдущему кварталу, хотя опережающий индикатор от ФРБ Атланты сигнализирует о технической рецессии. 

Динамика ВВП США

Источник: Bloomberg.

Мы часто слышим то, что хотим услышать. Рынки – не исключение. Они хотели услышать от Джерома Пауэлла о переходе от решительности к постепенности, об отсутствии четких указаний по поводу будущей траектории движения ставки по федеральным фондам. Тем не менее, ФРС, в отличие от ЕЦБ, не полностью отказалась от прогнозов. В частности, председатель Федрезерва несколько раз повторил, что в соответствии с точечным графиком, затраты по займам могут вырасти до 3,5% в этом году и почти до 4% в следующем. По мнению экс-главы ФРБ Нью-Йорка Уильяма Дадли, такие ссылки означают, что центробанк зайдет дальше, чем предполагают финансовые рынки. 

Торговый план по EURUSD на неделю

Разочаровывающая статистика по ВВП США за второй квартал может спровоцировать ралли EURUSD к 1,03, однако неспособность пары взять этот уровень с последующим возвратом в диапазон 1,012-1,027 станет поводом для продаж.

Аналитика Litefinance