Доллар рисует план отступления. Прогноз доллара в EURUSD Forex на месяц от 26.05.2022: Среднесрочный фундаментальный анализ. На рынках происходит переоценка ценностей

Пассивность ЕЦБ обернулась падением EURUSD к области 5-летних минимумов и разговорами о паритете. Однако стоило Кристин Лагард и ее коллегам зашевелиться, как ситуация изменилась. 

Фундаментальный прогноз по доллару на месяц

ЕЦБ опоздал на вечеринку и теперь пытается наверстать упущенное, а ФРС рисует план отступления. В таких условиях удивляться ралли EURUSD не приходится. На рынках происходит переоценка ценностей. Трейдеры понимают, что евро по $1,04 – это, вероятно, слишком дешево, а по $1,1 – слишком дорого. Перед Европейским центробанком стоит гораздо более сложная задача чем перед Федрезервом, ведь шок предложения в Старом Свете гораздо больше, чем в Новом. И это обстоятельство будет сдерживать укрепление региональной валюты. 

Чиновники Управляющего совета выстроились в очередь, чтобы поддержать идею Кристин Лагард по выводу ставки по депозитам из отрицательной области к концу сентября. По мнению вице-президента Луиса де Гиндоса, план выглядит очень разумным, а главный экономист Филип Лейн назвал его четким и жестким. И даже такой «ястреб» как Клаас Кнот отметил, что полностью поддерживает то, что написано в блоге главы ЕЦБ. Однако исключать повышения затрат по займам на 50 б.п. на одном из заседаний центробанка нельзя, ведь это не противоречит плану. 

Несмотря на активные телодвижения Кристин Лагард и ее команды, Франкфурт явно отстает от Вашингтона. Судя по протоколу майского заседания FOMC, ФРС намерена повысить ставку по федеральным фондам на 50 б.п. на каждой из двух ближайших встреч, в июне и июле. Более того, Федерезерв активно сокращает баланс, а ЕЦБ не торопится этого делать. По словам члена Управляющего совета Фабио Панетты, Европейскому центробанку не следует рисковать нестабильностью на финансовых рынках посредством пассивного изъятия или активной продажи облигаций, учитывая, что в арсенале есть другие инструменты. Клаас Кнот не ожидает дискуссии по этому поводу, по меньшей мере, до конца года и предлагает сосредоточиться на ставках. 

Динамика ставок центробанков

Источник: Bloomberg.

Динамика баланса ФРС

Источник: Bloomberg.

Сокращение баланса с той скоростью, с которой планирует ФРС, эквивалентно повышению ставки по федеральным фондам на 0,5-1 п.п. С  учетом изъятия активов, она может вырасти до 4,5% к середине 2023, в то время как ставка по депозитам к этому же периоду на фоне сохранения баланса ЕЦБ на уровне €8,8 трлн поднимется максимум до 1,5%. Почему же при такой разнице имеет место ралли EURUSD?

На самом деле множество «бычьих» факторов для доллара США уже было учтено в его котировках, что позволило индексу USD взлететь к 20-летним максимумам до того, как ЕЦБ взялся за дело. В настоящее время инвесторов больше волнует возможная пауза в процессе монетарной рестрикции ФРС, что плохо отражается на здоровье гринбэка. Судя по майскому протоколу FOMC, ускоренное ужесточение денежно-кредитной политики в начале цикла создало бы благоприятные условия для оценки последствий в конце года. 

Торговый план по EURUSD на месяц

Более чем прозрачная политика ведущих центробанков мира рисует пол под EURUSD в области $1,05-1,06, поэтому наши покупки пары выше $1,06 выглядят уместными. Одновременно у евро имеется потолок в диапазоне $1,08-1,09. В случае продолжения ралли, его следует продавать на отбое от сопротивлений на $1,083 и $1,088.

Аналитика доллара Litefinance