Доллар начинает новую игру. Прогноз EURUSD на неделю от 16.12.2022: Среднесрочный фундаментальный анализ. ФРС нагоняет новые страхи на рынок

"По-ястребиному" настроенный ЕЦБ и неприятный сюрприз от розничных продаж США раскачали лодку EURUSD в разные стороны. Почему так произошло?

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

ФРС очень хочет, чтобы рынок делал за нее ее работу, а ЕЦБ настроен очень воинственно. На Forex намечается серьезное противостояние крупнейших центробанков мира, и выжить под обломками их войны будет непросто. Американские горки EURUSD на торгах 15 декабря в этом убедили. Взлетев выше 1,07, основная валютная пара камнем рухнула вниз на фоне обвала фондовых индексов после разочаровывающей статистики по розничным продажам в США. Плохие новости для экономики стали вдруг плохими и для акций?

На протяжении нескольких последних месяцев имело место противостояние рынков и ФРС. Инвесторы делали ставки на «голубиный» разворот, выдавая желаемое за действительное, Федрезерв их жестко за это наказывал. Однако под влиянием замедления инфляции центробанк был вынужден снизить скорость монетарной рестрикции, что тут же отразилось и на акциях, и на облигациях, и на долларе США. Финансовые условия вернулись к своим июньским уровням, что усложняет работу по возвращению цен к таргету. Что делать?

ФРС видит, что инвесторы уже не боятся инфляции. Замедление CPI до 7% увеличивает их Жадность. Не помогают ни повышение потолка ставки по федеральным фондам с 4,6% до 5,1%, ни повышение прогнозов по базовому PCE с 3,1% до 3,5% в 2023. Деривативы по-прежнему видят инфляцию на уровне 2,6% через 12 месяцев и ожидают снижения ставки от своего пика на 50 б.п. в 2023. Если рынок уже не боится высоких цен, его нужно заставить бояться чего-то другого. Например, рецессии. Только так можно остановить ралли S&P 500.

Прогнозы FOMC по ставке

Источник: Bloomberg.

И ФРС ухудшает прогноз по ВВП на 2023 с 1,2% до 0,5% и повышает оценку безработицы до 4,6%, что согласуется с экономическим спадом. Его ожидания – плохая новость для акций и хорошая для доллара США, что должно ужесточить финансовые условия. Неудивительно, что фондовые индексы рухнули в ответ на неприятный сюрприз от розничных продаж.

Таким образом, Федрезерв ведет свою игру в надежде, что рынки помогут сделать ему его работу. Это возвращает «медведям» по EURUSD надежду на реванш. Однако у их противников появился очень мощный союзник – ЕЦБ.

Давненько не доводилось видеть Европейский центробанк таким «ястребом». Несмотря на повышение ставки по депозитам на 50, а не на 75 б.п. как раньше, он сообщил о запуске QT на €15 млрд. в месяц с марта, а Кристин Лагард предупредила: ценовое давление в начале 2023 может усилиться, и ЕЦБ предстоит долгая игра по возвращению цен к таргету. Прогноз, что это случится не ранее чем через три года означает, что ставки продолжат расти. Societe Generale считает, что до 3,75%.

Прогнозы ЕЦБ по европейским инфляции и ВВП

Источник: Bloomberg.

Торговый план по EURUSD на неделю

Таким образом, ФРС сознательно пугает рынки рецессией, так как инфляции они больше не боятся, а ЕЦБ настроен на продолжение цикла монетарной рестрикции. На мой взгляд, в средне- и долгосрочной перспективе это означает, что ралли EURUSD продолжится, однако краткосрочно растут риски отката. В связи с этим падение пары ниже 1,0625 и 1,0595 становится поводом для продаж.

Аналитика Litefinance