Четыре сценария для золота. Прогноз курса золота на квартал от 21.10.2022: Среднесрочный фундаментальный анализ. Куда направится драгметалл?

Какие факторы влияют на золотто XAUUSD? Потоки капитала  в ETF? Динамика китайского и индийского импорта? Монетарная политика ФРС? Только ответив на этот вопрос, можно строить прогнозы цены на золото. 

Фундаментальный прогноз по золоту на квартал

Несмотря на то, что нефть и золото относятся к активам товарного рынка, их ценообразование отличается как день и ночь. Стоимость Brent и WTI зависит спроса и предложения в мире, в то время как на динамику драгметалла влияют потоки инвестиционного характера, доллар и казначейские облигации США. Все они находятся под колпаком у ФРС, поэтому неудивительно, что ожидания роста ставки по федеральным фондам до 5% в 2023 опустили котировки XAUUSD к минимальным отметкам с марта 2020.

Если оперировать категориями нефти, то непрекращающийся 6-ой месяц подряд отток капитала из золотых ETF – который в октябре ускорился, о чем свидетельствует сокращение запасов на 12,5 т. 19 числа  максимальное за день с марта 2021, – является «медвежьим» фактором для драгметалла. Напротив, увеличение швейцарского экспорта золота в Китай и Индию, а также его рост до самого пика с апреля 2013 в Турцию – «бычьим». На бумаге это позволяет говорить о консолидации XAUUSD, хотя для тех, кто долгое время наблюдает за рынком драгметалла, это не так. Когда он течет с Запада на Восток, можно смело говорить об устойчивом нисходящем тренде.

На самом деле судьба золота всегда находилась в руках ФРС. По мнению Goldman Sachs, существует 30%-я вероятность, что в текущем цикле ужесточения денежно-кредитной политики центробанку удастся добиться мягкой посадки. При таком раскладе драгметалл рухнет к $1530 за унцию. Банк выдает 20%-й шанс, что Федрезерв продолжит поднимать ставки, несмотря на рецессию. Такой сценарий – худший для золота. Его ожидает обвал ниже $1500. 

Два других варианта, напротив, благоприятны для «быков». Глубокий спад в экономике США вынудит ФРС снизить стоимость заимствований до нулевой отметки и взвинтит XAUUSD к 2250. Если ставки не упадут так низко, максимум на что может рассчитывать драгметалл – $2000 за унцию. Шансы этих двух сценариев Goldman Sachs оценивает в 30% и 20%.

Судя по устойчивости рынка труда и нежелающей замедляться инфляции, наиболее вероятным в настоящее время выглядит первый вариант развития событий. В таких условиях доходность трежерис и американский доллар растут, а золото падает. 

Динамика золота и доллара США

Источник: Bloomberg.

В целом я согласен с Goldman Sashs, хотя и понимаю, что банк пытается сделать хорошую мину при плохой игре. Он давно уже прогнозировал возвращение драгметалла выше $2000 за унцию, а сейчас создает для себя путь для отступления, кивая на неблагоприятные варианты развития событий.

Торговый план по золоту на квартал

На самом деле устойчивость американской экономики в сочетании с желанием ФРС во что бы то ни стало сломать хребет высочайшей за десятилетия инфляции позволяют говорить о сохранении нисходящего тренда по XAUUSD. В таких условиях трейдеры должны придерживаться стратегии продаж золота на откатах, либо на прорывах важных поддержек. Сформированные от уровня $1660 за унцию шорты рекомендую удерживать и периодически наращивать. В качестве таргетов выступают отметки $1590, $1560 и $1525.

Аналитика Litefinance