«Новозеландец» преподнес сюрприз. Прогноз по NZDUSD на полгода от 01.12.2023: Долгосрочный фундаментальный анализ. Резервный банк Новой Зеландии удивил рынки

Рост глобального аппетита к риску, рекордная иммиграция и потенциальная дивергенция в монетарной политике Резервного банка Новой Зеландии и ФРС легли в основу восходящего тренда по NZDUSD. 

Фундаментальный прогноз по новозеландскому доллару на полгода

Новая метла метет по-новому. Новое правительство Новой Зеландии объявило, что начнет законодательный процесс возвращения центрального банка к единому мандату, и RBNZ тут же отреагировал. Он сохранил cash rate на отметке 5,5% в ноябре, но удивил рынки заявлением о повышении ставки в будущем. Если из мандата центробанка будет исключена необходимость учитывать занятость при определении монетарной политики, агрессия в отношении инфляции возрастет. Тем лучше для NZDUSD.

Когда CPI находится в районе таргета, а инфляционные ожидания надежно закреплены, у центробанка может позволить себе смотреть на происходящее со стороны и ожидать подходящего момента. У Резервного банка Новой Зеландии такой роскоши нет. Потребительские цены выросли на 5,6% в третьем квартале, и Адриан Орр и его коллеги опасаются, что рекордный рост иммиграции ускорит инфляцию за счет повышения цен на жилье и арендной платы.

Динамика и прогнозы по иммиграции в Новую Зеландию

Источник: Bloomberg.

С января по сентябрь население островного государства увеличилось на 2,7%, что является лучшей динамикой за последние более чем 30 лет. При этом чистая годовая иммиграция подскочила до рекордных 118,8 тыс человек. Показатель растет существенно быстрее прогнозов RBNZ. И если ранее центробанк считал, что его позитивная динамика увеличит численность рабочей силы и будет способствовать снижению темпов роста зарплат и инфляции, то сейчас его мнение изменилось. Акцент идет на арендную плату и цены на недвижимость, и это заставляет Адриана Орра быть «ястребом». 

В своих обновленных прогнозах Резервный банк видит рост cash rate до 5,7% и не ожидает снижения стоимости заимствований ранее середины 2025. С учетом рыночных прогнозов по монетарной экспансии ФРС, ЕЦБ и других регуляторов в 2024 создаются условия для дивергенции в денежно-кредитной политике. Она может лечь в основу восходящего тренда по NZDUSD.

Прогнозы Резервного банка по основной процентной ставке

Источник: Bloomberg.

Следует отметить, что RBNZ пугают не только рекордная иммиграция и связанный с ней рост стоимости недвижимости и арендной платы, но и то обстоятельство, что последствия агрессивной монетарной рестрикции остались в прошлом. В течение текущего цикла cash rate выросла на 525 б.п. с октября 2021. И если изначально экономика начинала охлаждаться, то сейчас есть признаки оттепели.

6,5%-е ралли NZDUSD от уровней октябрьских минимумов не состоялось, если бы не стремительный рост мировых фондовых индексов, продемонстрировавших лучшую динамику за три года. Это усилило глобальный аппетит к риску и стало попутным ветром для доходных валют. В результате в ноябре «киви» оказался вторым лучшим исполнителем G10 после шведской кроны.

Торговый план по NZDUSD на полгода 

На фоне потенциальной коррекции S&P 500 нас ожидает некоторый откат NZDUSD, который позволит сформировать средне- и долгосрочные длинные позиции. Я ожидаю увидеть новозеландский доллар на отметках $0,64 и $0,66 через 3 и 6 месяцев.  Рекомендация – покупать.

Аналитика Litefinance