FXStreet

Масштабные меры стимулирования, о которых ЕЦБ объявил на прошлой неделе, не смогли вызвать желаемое обесценивание евро, в то время как доллар США оказался под давлением. На этой неделе нас ожидают решения по ставкам от ЦБ Японии, США, Великобритании и Швейцарии, австралийская, британская и американская занятость, а также уровень инфляции в Штатах.

Европейский ЦБ на прошлой неделе использовал весь арсенал инструментов, позволяющий избежать ловушки дефляции. Драги снизил депозитную ставку на 10 б.п. до исторического минимума, расширил программу количественного смягчения с 60 млрд евро в месяц до 80 млрд., а также предоставил банкам неограниченные 4-летние кредиты под околонулевой процент, чтобы компенсировать эффект от отрицательной процентной ставки. Евро изначально снизился, но затем Драги заявил, что дальнейшего снижения ставок не ожидается, что оказало валюте сильнейшую поддержку.

Давайте посмотрим, на какие события стоит обратить внимание на этой неделе.

1. Решение по ставке ЦБ Японии (вторник). Центробанк уже удивил финансовые рынки переходом к отрицательной ключевой ставке впервые в истории. Значение ставки было снижено до -0,1%, и теперь с банков, размещающих средства на счету ЦБ, деньги списываются. Это было крайне неожиданным шагом. Центробанк также сохранил программу покупки гособлигаций, отметив, что экономика несколько восстановилась, а инфляционное давление начало усиливаться. В отношении предстоящего решения есть несколько версий. С одной стороны, недавние действия ЕЦБ могут подтолкнуть японский ЦБ к ответным мерам. С другой стороны, эффективность данного вида политики пока еще под большим вопросом.

2. Розничные продажи в США (вторник, 17.30 мск.). Потребительские расходы в США в начале года выросли на 0,2%, превысив прогнозы и совпав с декабрьской динамикой. Продажи при этом выросли на 3,4%, а базовый показатель, не учитывающий автомобили, повысился на 0,1% вместо ожидаемой аналитиками нулевой динамики. Росту по-прежнему способствует падение цен на бензин, что также снижает вероятность развития рецессии. От предстоящего релиза экономисты ждут падения основного показателя на 0,1% и базового – на 0,2%.

3. PPI США (вторник, 17.30 мск.). Цены производителей в январе неожиданно выросли, несмотря на удешевление энергоносителей. Индекс PPI повысился на 0,1% после падения на 0,2% в декабре против прогнозов на уровне -0,2%. При этом индекс сектора услуг повысился на 0,5%. Несмотря на столь позитивную динамику показателя и падение цен на нефть, рост доллара США по-прежнему оказывает негативное влияние на оптовые цены. В этот раз PPI может снизиться на 0,1%.

4. Данные по занятости в Великобритании (среда, 12.30 мск.). Заявки на пособия по безработице в январе упали на 14,8 тыс., что стало минимальным уровнем с 1975 года. Это превысило прогнозы аналитиков, ожидающих снижения лишь на 2,9 тыс. Несмотря на это, уровень безработицы преподнес неприятный сюрприз оставшись на отметке 5,1% вместо прогнозов на уровне 5,0%. В феврале основной показатель заявок на пособия может снизиться на 9 тыс.

5. Разрешения на строительство в США (среда, 17.30 мск.). Разрешения на строительство в США в январе упали на 0,2% до 1,202 млн единиц. Одобренные заявки на возведение домов на одну семью сократились на 1,6%, при этом показатель для многоквартирных домов повысился на 2,1%. Негативной динамике способствовали плохие погодные условия, которые заставили приостановить ряд строительных проектов в некоторых штатах. В этот раз основной показатель может остаться в районе 1,2 млн единиц.

6. Данные по инфляции в США (среда, 16.30 мск.). Индекс CPI, не учитывающий волатильные категории товаров (продукты питания и энергоносители), в январе подскочил до 4,5-летнего максимума на фоне возросших расходов на аренду и здравоохранение. Основной CPI при этом остался без изменений после декабрьского роста на 0,1%. Подъем базового CPI в сочетании с растущим рынком труда указывают на оптимальные условия для повышения ставки ФРС в ближайшие месяцы. В феврале основной CPI может снизиться на 0,2%, базовый – вырасти на 0,1%.

7. Решение ФРС по ставке (среда, 22.00 мск.). Федрезерв США в январе сохранил ставку без изменений, заявив, что пристально следит за ситуацией на мировых рынках. Это совпало с прогнозами экспертов. Представители ЦБ также сообщили, что экономика растет умеренными темпами, а рынок труда остается устойчивым. Источником опасения является обстановка на зарубежных рынках, что может негативно отразиться на занятости и уровне инфляции в США. Сейчас аналитики ожидают первого в этом году повышения ставки Федрезервом в июле, возможно, на 0,25%. В этот раз ЦБ, скорее всего, оставит все как есть.

8. Решение по ставке ШНБ (четверг, 11.30 мск.). Центробанк Швейцарии сохранил ставку на уровне рекордного минимума (-1,25 - -0,25%) после аналогичных действий ЕЦБ. Это позволило франку взять передышку в борьбе с растущим евро. По оценкам ШНБ, в этом году экономика страны вырастет на 1,5%, а инфляция составит -1,1% и начнет восстанавливаться лишь в 2017-м году.

9. Решение по ставке и протокол Банка Англии (четверг, 15.00 мск.). Банк Англии понизил прогнозы по росту, инфляции и динамике зарплат, но ставку оставил без изменения. Марк Карни считает, что спад в мировой экономике может подтолкнуть Центробанк к еще одному снижению ставки. Однако Комитет ЦБ в ходе прошлого заседания единогласно проголосовал за то, чтобы оставить все как есть. В этот раз картина, скорее всего, останется без изменений.

10. Заявки на пособия по безработице в США (четверг, 17.30 мск.). Первичные заявки на пособия по безработице на прошлой неделе упали на 18 тыс. до 259 тыс. против ожидаемых 272 тыс. 4-недельный средний показатель снизился на 2,5 тыс. до 267,5 тыс., что стало минимальным уровнем с 31 октября. В этот раз мы ждем роста показателя до 267 тыс.

11. Индекс потребительского доверия Мичиганского университета (пятница, 19.00 мск.). В феврале американское потребительское доверие ухудшилось – соответствующий индекс достиг 90,7 против январских 93,3 и прогнозов в 92,7. И все же розничные продажи в январе смогли вырасти даже вопреки столь негативным данным. Помог этому стабильный рынок труда и рост доходов домохозяйств на фоне ультранизкой инфляции. В этот раз индекс может восстановиться до 92,3.

Читайте другие Forex прогнозы на FXSteet!

EUR/USD откатился от максимума 1.1217, отмеченного на решении ЕЦБ, поскольку региональные рынки открылись с боевым настроем и почти отыграли все потери четверга в первый же час торгов. Посмотрим, удастся ли акциям удержаться в зеленой зоне, а также будут ли спекулянты покупать на падениях, поскольку рост акций означает падение EUR.

Скоро ЕЦБ огласит очередное решение по монетарной политике. По прогнозам большинства аналитиков, Банк понизит ставку по депозитам как минимум на 10 б.п. (от текущего уровня -0,3% до -0,4%). Сначала рынок надеялся на понижение на 15 б.п., но в прошлую пятницу стало известно, что в рядах членов Управляющего совета ЦБ нет единодушного согласия в вопросе понижения ставки даже на 10 б.п. Эта новость подбросила EUR/USD над отметкой 1.1000, однако игроки не смогли развить этот рост, и пара перешла в режим ожидания.

Рынок не уверен в том, что может произойти в этот четверг, поскольку многие подозревают, что пятничная утечка была специально организована для того, чтобы подкорректировать ожидания рынка перед заседанием, чтобы потом, по факту, реакция оказалась более резкой. Глава ЕЦБ Драги широко известен своей способностью неожиданно «извлекать кролика из шляпы», потрясая финансовые рынки. В то же время в перерывах он включает режим ожидания, так что на данном этапе уровень неопределенности весьма высок.

Однако в ходе текущего заседания ЕЦБ, согласно прогнозам, должен принять меры, учитывая усиление понижательных рисков для инфляции. Начальное значение показателей инфляции еврозоны за февраль отразили ее падение (-0,2%) ниже нулевой отметки впервые за 4 месяца, что говорит в пользу вероятного принятия новых мер смягчения ЕЦБ. Некоторые аналитики полагают, что банк может продлить программу TLTRO еще на год, однако мало кто ждет расширения программы.

Есть большая вероятность того, что ЕЦБ пересмотрит на понижение прогнозы по инфляции, которые на текущий момент составляют 1,0% на 2016 год и 1,6% на 2017. Вероятность пересмотра на понижение прогноза по ВВП ниже, учитывая то, что последние данные совпали с ожиданиями.

В целом инвесторы подозревают, что решение ЕЦБ может принести разочарование, но при этом опасаются сюрпризов. Понижение ставки на 10 б.п. уже заложено в цены, поэтому рынок будет реагировать на тон Драги, при этом наиболее вероятным сценарием для евро остается снижение на фоне голубиного настроя главы ЕЦБ.

Техническая картина по EUR/USD



На этой неделе EUR/USD вырос к отметке 1.1070, но в среду единая валюта оказалась одним из самых слабых соперников доллара, который, в свою очередь, сдал позиции в парах с другими основными валютами. Слабые макроэкономические отчеты по США снизили шансы на повышение ставки ФРС, и сейчас игроки полагают, что ЦБ не будет менять политику в этом году, что отразится на дифференциале монетарной политики с другими Центробанками, продолжающими проводить курс смягчения.

Единая валюта в последнее время была довольно невосприимчива к дополнительным мерам стимулирования, и ее резкая начальная реакция обычно длилась недолго. Технические индикаторы дневного графика по-прежнему указывают на снижение пары. Несмотря на дневной рост, пара не смогла вырасти выше нисходящей 20 SMA, а также выше отметки 1.1040, совпадающей с 38,2% отката от дневного снижения в диапазоне 1.1375/1.0842. Также индикатор RSI на упомянутом графике возобновил снижение после неудачной попытки преодолеть отметку 50, а индикатор моментума находится под срединными линиями, не демонстрируя четкой направленности.

Недельный минимум отмечен на 1.0940, и его прорыв может обусловить повторное тестирование основания диапазона, проходящего на 100 пкт. ниже. Область 1.0800 уже свыше 3-х месяцев привлекает долгосрочных покупателей, и это означает, что в случае активных продаж EUR инвесторы могут начать фиксировать прибыль на подходе к этим уровням, что может спровоцировать резкий разворот.

Район 1.1040/50 много раз демонстрировал свою устойчивость во 2-м полугодии 2015 г. Кроме того, его укрепляет уровень Фибо, и потребуется чистый прорыв и ускорение роста выше этой области, чтобы подтвердить дальнейшее укрепление в направлении следующего сильного долгосрочного сопротивления 1.1120/60.

Читайте другие прогнозы по решению ЕЦБ на FXStreet!

Аналитики HSBC предупреждают, что Брекзит будет иметь колоссальные последствия для всех классов активов и усилит неопределенность в отношении перспектив британской экономики, а также спровоцирует обвал фунта.

Ключевые тезисы

- Если Шотландия и Уэльс заходят остаться в составе ЕС, это (снова) поставит под угрозу будущее самого Соединенного королевства

- Референдум 23 июня поставит на кон судьбу лондонского Сити как главного финансового центра Европы и перспективы свободного перемещения рабочей силы между Британией и странами ЕС

- Стерлинг может подешеветь против доллара на 15-20%, упав к уровням 1980-х. В паре с евро британец может достичь паритета

- Обвал валюты может разогнать инфляцию на 5% и обусловить повышение импортных цен для компаний

- Экономика может замедлиться на 1-1,5%. Наш текущий прогноз на 2017 г. (2,3%) будет понижен примерно вдвое

- Неопределенность на рынках может благоприятно отразиться на гилтах, являющихся безопасным активом

- Предложение рабочей силы сократится, если часть мигрантов вернутся домой, либо будет ограничен дальнейший въезд.

- Неопределенность может отрицательно повлиять на акции британских банков, хотя они вполне могут пережить замедление роста экономики.

- Иммиграция способствует повышению трендового роста, и она помогает решить проблему дефицита госбюджета: сокращение притока рабочей силы может иметь долгосрочные последствия.

- Со временем Брекзит может иметь свои выгоды в случае, если он позволит Британии «выбирать» иммигрантов и создавать новые торговые партнерства.

- Независимо от исхода Британия должна остаться гибкой и динамичной экономикой, однако пока неясно, насколько разрушительной для экономики и длительной будет фаза перехода.

Читайте все новости в режиме реального времени на FXStreet!

Пара GBP/USD прервала 6-дневный подъем. Вчера цены от максимума европейской сессии на 1.4275 откатились к 1.4173, но в итоге завершили день небольшим восстановлением в район 1.4211. Падение валюты было обусловлено возобновившимся бегством от рисков из-за негативной статистики из Китая. Также масла в огонь подлили комментарии представителя Банка Англии Уила, который заявил, что в случае необходимости ставка может быть снижена, а программа QE возобновлена. Тем временем, глава ЦБ Марк Карни отказался публично оценивать возможные итоги «брекзита», но отметил, что это может повлечь за собой ослабление фунта и рост импортируемой инфляции. Сегодня утром цены опустились в район 1.4184, где и удерживаются в настоящий момент.

Внимание – на данные по промпроизводству

Сегодня к выходу готовится статистика по промышленному производству Великобритании. В годовом соотношении показатель может вырасти на 0,1%, в месячном – на 0,5%. При этом производство в секторе обрабатывающей промышленности может зафиксировать динамику на уровне +0,2% м/м и -0,7% г,г.

Данные вполне могут превзойти прогнозы

- Компонент ожиданий производственного индекса Markit/CIPS в январе обновил 3-месячный максимум в районе 52,9, восстановившись от декабрьских 52,1. Главной причиной роста стало увеличение заказов на внутреннем рынке.
- Следовательно, есть все основания полагать, что сегодняшняя статистика будет позитивной. Учитывая тот факт, что пара GBP/USD встретила поддержку на 1.4178 (23,6% 1.3835 – 1.4284), реализация нашего прогноза может спровоцировать восстановление к 1.4260 (линия сопротивления).

Техническая картина – сильное сопротивление на 1.4330

- Неудачная попытка опуститься ниже 1.4178 (23,6% 1.3835 – 1.4284) делает возможным восстановление к 1.4260 (линия сопротивления). Если данная отметка будет пробита, следующей целью станет ключевой барьер в районе 1.4330 (23,6% 1.5930 – 1.3835).
- Тем не менее, для подтверждения бычьей динамики ценам необходимо закрепиться выше 1.4284. В этом случае сигнал медвежьей дивергенции 4-часового RSI и цены окажется ложным.
- Если же фунт не сможет удержаться над 1.4178, а британская статистика окажется слабой, котировки могут развернуться и отправиться к 1.4128.

Читайте самое интересное о Forex на FXStreet!

Саймон Смит имеет более чем 17-летний опыт макропрогнозирования и разработки инвестиционных стратегий. До начала работы в FxPro он был консультантом в Thomson Reuters, до этого на протяжении 4 лет работал в качестве ведущего экономиста Weavering Capital. Является магистром (Лондонский университет) и бакалавром (Университет Брунеля) экономических наук.

Как референдум в Великобритании повлияет на политику Банка Англии?

Кое-какие соображения на этот счет есть. Угроза «брекзита» продолжит давить на британскую валюту, что приведет к еще большему ее обесцениванию, и, следовательно, снижению инфляционного давления. К тому же возможность выхода Британии из ЕС создает реальную угрозу для экономики страны. Скорее всего, Банку Англии в конечном итоге придется пойти на смягчение денежно-кредитной политики, особенно если курс пары GBP/USD опустится к 1.25.

Как вы считаете, отреагирует ли ЦБ Швейцарии на возможное расширение стимулов в еврозоне? Что ожидать от пары EUR/CHF?

Все будет зависеть от реакции валют. Если мы посмотрим на другие Центробанки, которые опустили ставки до или ниже отрицательных значений (Швеция и Япония), то и крона, и иена укрепились. Взвешенный с учетом торговли рост кроны сейчас составляет 0,4% (ранее показатель держался на 1%), иены – 6%. Конечно, японская валюта укрепляется не только из-за отрицательной ставки Центробанка. Есть намного более мощные драйверы роста валюты, такие как спрос на фоне бегства от рисков. Однако я лишь хочу сказать, что мы должны постепенно отказываться от связки «QE = низкий курс валюты». Объем вкладов коммерческих банков в ЕЦБ с момента прошлого снижения ставки вырос на 25% несмотря ни на что. Поэтому я не думаю, что действия ЕЦБ могут оказать долгосрочное давление на курс евро. Также стоит понимать, что в условиях бегства от рисков единая валюта продолжит пользоваться спросом. Пара EUR/CHF на этом фоне будет лишь укрепляться, чему ЦБ Швейцарии будет только рад.

Пара USD/JPY на дневном графике сформировала «двойное дно» на уровне минимумов 11 и 24 февраля, но теперь цены удерживаются в районе 114.00. Ожидаете ли дальнейшего роста, или данная динамика – лишь «отскок мертвой кошки»?

Кошка отскакивает уже не в первый раз, поэтому у Исаака Ньютона к ней возникли бы определенные вопросы. В целом я ожидал падения USD/JPY к концу этого года до 110.00, причем цель была почти достигнута в первые несколько недель 2016-го. Я все еще сохраняю медвежий прогноз по USD/JPY, однако дальнейшее падение будет затруднено, если цена пробьет максимум середины февраля в районе 114.87. Подъема, например, к 116,37 (50% коррекции недавнего падения) ожидать точно не стоит.

Как может повлиять на доллар США возможная победа Трампа на праймериз?

Доллар с исторической точки зрения, как правило, скорее игнорирует политические события, чем следует им. За последние 5 лет на валюту сильно повлиял лишь вопрос с потолком госдолга. Все дело в том, что доллар уже давно играет роль международной резервной валюты, а это значит, что на внутренние события валюта реагирует не так, как многие ее конкуренты. А учитывая также тот факт, что политическая программа Трампа не способна оказать сильного влияния на рынки, вероятность сильной реакции со стороны доллара невелика. Если в ближайшие месяцы мы в адрес рынков услышим ту же риторику, что и ранее в отношении бюджета или иммиграционной политики, в этом случае доллар может ослабеть. Однако слабость будет временной.

Читайте другие интересные материалы по Forex на FXStreet!

Ну а мы напоминаем, что вебинар по техническому анализу начнется сегодня в 20.00 мск. Успейте к началу трансляции! Ссылка на эфир: https://bit.ly/1USewp7

Друзья! Завтра, в среду, в 20.00 мск. пройдет совместный вебинар FXStreet и Tickmill, посвященный фундаментальному анализу валютного рынка FOREX. Вместе с основами фундаментального анализа вы узнаете о том, что такое денежно-кредитная политика, как процентные ставки влияют на курсы валют и как торговать на новостях. Ведущий вебинара - Михаил Власов (Tickmill). Прямой эфир состоится 19 августа 20.00 мск. на главной странице https://bit.ly/1MAxpLG
Приходите, будет интересно!