Европейская дилемма: когда бизнес сильнее власти

Франция, Италия и Испания демонстрируют странную, но устойчивую модель: политические системы этих стран находятся в состоянии хронического кризиса, но их экономики продолжают расти. В чём причина такого раскола — и как долго он продержится?

Франция: популизм как тормоз роста

Париж — эпицентр растущей поляризации. Идеи выхода из еврозоны, пересмотра бюджетной дисциплины и усиления государственного контроля над экономикой набирают популярность. Однако опыт соседей показывает: такие шаги почти всегда ведут к девальвации, росту долговой нагрузки и оттоку капитала. Инвесторам стоит внимательно следить за выборами и реформами в 2026–2027 гг.

Италия: правительства меняются, бизнес — нет

С 1946 года Италия сменила 68 правительств. За последние пять лет — четыре. Несмотря на это, итальянские компании, особенно в секторах моды, машиностроения и сельского хозяйства, демонстрируют устойчивый экспортный рост. Однако госдолг страны — более 140% ВВП — остаётся тревожным сигналом. Проект моста на Сицилию за €13,5 млрд выглядит как символ отрыва власти от экономической реальности.

Испания: рост вопреки политике

В 2024 году Испания стала лидером по темпам роста среди крупных экономик ОЭСР. Этот успех — не заслуга правительства Санчеса, а результат работы частного сектора, туризма и возобновляемой энергетики. При этом фискальная политика остаётся рискованной: высокие социальные расходы и политические уступки региональным элитам подрывают доверие к бюджетной дисциплине.

Инвестиционные выводы

Долгосрочная нестабильность в политике — это не просто новостной шум. Она напрямую влияет на стоимость капитала, валютные риски и регуляторную среду. Инвесторам рекомендуется:

• Фокусироваться на компаниях с международным присутствием;


• Избегать чрезмерной концентрации в государственных облигациях южных стран ЕС;


• Отслеживать индикаторы доверия бизнеса (например, индекс Ifo или PMI).

Европа пока держится — но не благодаря политикам, а вопреки им.